Las ventajas de la gestión multiactivo a través de Petercam L Patrimonial Fund

Gestoras

 

Las señales de recuperación que está mostrando la economía europea y la subida de alrededor del 20% que registran las bolsas del Viejo Continente desde comienzos de año han propiciado que muchos inversores hayan puesto el foco en la renta variable, pero al mismo tiempo se preguntan si aún queda recorrido en estos mercados o qué parte de la cartera deberían destinar a renta fija para tener una correcta diversificación..

Para dar respuesta a estas preguntas lo mejor es contar con la gestión de un profesional que sea capaz de adaptar la cartera a los distintos momentos del mercado y una de las formas más sencillas de hacerlo es a través de un fondo multiactivo, con una filosofía de preservación de capital. La mayor ventaja de este tipo de fondos es que cuentan con una asignación flexible a valores de bolsa y renta fija, de manera que la inversión en renta variable permite aprovechar los periodos alcistas del mercado, mientras que los bonos ayudan a amortiguar las caídas en la parte del ciclo menos favorable, logrando una menor  volatilidad y unos retornos consistentes. Un buen ejemplo de fondo multiactivo es Petercam L Patrimonial Fund.

Este fondo tiene como objetivo obtener siempre resultados positivos 12 meses continuados, algo que ha conseguido desde su lanzamiento en 2010, con una baja volatilidad y limitando las caídas máximas. El fondo está gestionado por un equipo de especialistas e invierte en una cartera de activos diversificados y no correlacionados, implementando las mejores ideas a corto, medio y largo plazo, al mismo tiempo que optimiza el riesgo.

En la actualidad y como consecuencia de las compras de deuda que el BCE inició en marzo, casi todos los tipos de activos denominados en euros han tenido un buen comportamiento. En la práctica el resultado de la política monetaria del BCE ha sido que la correlación entre las distintas clases de activos ha aumentado, lo que en términos generales dificulta llevar a cabo una correcta diversificación de la cartera. Una de las principales ventajas del Petercam L Patrimonial Fund es precisamente que puede combinar varios activos de riesgo en una cartera diversificada, lo que reduce el riesgo global según el principio de descorrelación de los activos. Dado que en este momento la descorrelación no está tan presente en los mercados, hemos reducido el riesgo global mediante la venta de algunas posiciones de bolsa. Además, hemos aumentado ligeramente la sensibilidad a los tipos de interés de los bonos soberanos para mejorar el potencial de diversificación entre los bonos gubernamentales y acciones por si la aversión al riesgo regresase al mercado.

No obstante, no esperamos una corrección ni de las acciones ni de los bonos en el corto plazo. Pero es verdad, que están caros y estamos preocupados por si se produce una corrección simultánea en ambos tipos de activos, lo que dejaría la cartera desprotegida. Ante esta situación, seguiremos de cerca los niveles de correlación de los activos y no dudaremos en reducir el riesgo aún más si es necesario y viceversa, en caso de que la evolución de los mercados de lugar a una mayor descorrelación que permita asumir más riesgo. Asimismo, estaremos atentos a las posibles consecuencias que pudiera tener cualquier acción de Fed para evaluar el impacto que podría tener en los bonos de los países desarrollados y los posibles efectos indirectos en otros lugares, como los mercados emergentes. Del mismo modo, será importante seguir de cerca la evolución del programa de compras del BCE. Así, dado que cualquier movimiento en los mercados puede impactar en la cartera, es importante contar con un gestor experimentado y con capacidad de reacción que pueda trasladar rápidamente a la cartera estas variaciones a través de un fondo multiactivo.

 

 

 

Maximizar el alpha con baja volatilidad en cualquier escenario

Gestoras

 

En el contexto actual de bajos tipos de interés, los inversores están más que nunca a la búsqueda de rentabilidades, pero ¿cuánto riesgo están dispuestos a aceptar?

Las oportunidades son escasas en los mercados de renta fija. Los activos conservadores (bonos del gobierno, depósitos, deuda corporativa… ) están en niveles mínimos de rentabilidad.

Frente al estrechamiento de las primas de riesgo en renta fija, todos los ojos están recurriendo cada vez más a la prima de riesgo de las acciones. Actualmente se estima en alrededor del 7% en Europa, puede ser una solución en la búsqueda de rentabilidades a la que se han lanzado los inversores. Sin embargo, esta prima de riesgo se acompaña de una importante volatilidad que puede empañar su atractivo. La fuerte caída de los mercados de renta variable durante la crisis de 2008 ha marcado a los inversores.

Con esto en mente, la industria de gestión de activos se ha apoyado en la anomalía de las acciones de baja volatilidad (low volatility anomaly) en un intento de responder a la siguiente problemática: reducir la volatilidad de las acciones manteniendo la rentabilidad ofrecida a los clientes. Numerosos estudios académicos sugieren de hecho que las acciones menos volátiles generan una rentabilidad similar a la del índice de referencia siendo un 30% menos volátiles.

Muchas estrategias de «baja volatilidad» ofrecidas en el mercado se basan en screenings cuantitativos cuyo objetivo es eliminar los valores más volátiles del universo de inversión. Otras soluciones utilizan modelos de riesgo y optimizadores, pero pocas son estrategias que van más allá del enfoque puramente cuantitativo. Desafortunadamente, si las estrategias clásicas de «baja volatilidad» ofrecen un amortiguador durante las fases de caída de los mercados, ellas decepcionan en los periodos de subidas. Además, estas estrategias carecen de diversificación y muestran altas concentraciones en algunos sectores o países. El riesgo asumido por los inversores es por lo tanto mayor de lo esperado en caso de evolucionar mal alguno de los sectores o de los países fuertemente ponderados.

Por último, la visión del riesgo centrado en la volatilidad histórica plantea la cuestión de la capacidad de estas estrategias para gestionar las inflexiones de mercados. Parece en efecto difícil de negociar un giro con sólo mirar a los retrovisores …

Para superar las limitaciones de estas estrategias de «baja volatilidad», hemos desarrollado nuestra propia solución capitalizando de una parte nuestra capacidad para seleccionar valores de baja volatilidad y de otra parte en nuestra experiencia en construcción de carteras. En efecto, combinamos filtros cuantitativos, modelos de valoración y visión cualitativa del gestor para seleccionar las acciones que forman la base de la cartera. Recurrimos a una “pata” satélite con el fin de dinamizar la cartera durante las fases alcistas. Por último, podemos usar derivados que nos permite gestionar activamente la exposición de la cartera. Todo ello está implementado en nuestro fondo de renta variable europea G FUND TOTAL RETURN ALL CAP EUROPE.

 

Fondos Cartesio Marzo 2015

Gestoras

 

Cartesio Y

 

Seguimos amarrando… 

Cartesio Y sube un 1,76% en Marzo  y acumula una rentabilidad del 10,24% en el año. Desde su inicio (31 de Marzo 2004), el fondo ha obtenido una rentabilidad anual del 7,12% (113,13% acumulada) con una volatilidad del 9,9%. El fondo cumple once años, alcanza un nuevo máximo histórico desde su inicio y ha cumplido con su objetivo de inversión.

La bolsa Europea cierra el trimestre con su mejor inicio desde 1998. Ha subido un 65% desde finales del 2010 a pesar de no haber subido los beneficios desde entonces. Alcanza la valoración más alta sobre los beneficios estimados desde finales del 2009. Creemos éstas son razones suficientes para seguir moderando el nivel de riesgo del fondo que se sitúa en un nivel de inversión en bolsa del 64%, en línea con la media histórica desde su inicio. La única valoración que se mantiene claramente atractiva es contra unos tipos de interés en mínimos históricos y que está por fin provocando una rotación hacia activos de mayor riesgo como la bolsa. Así mismo creemos que el ciclo económico y de beneficios en Europa por fin puede despegar al alza,  pero los datos anteriores prueban que algo de las buenas noticias por venir han sido ya anticipadas por el mercado.

La cartera mantiene un buen comportamiento que permite al fondo alcanzar una buena rentabilidad en términos absolutos y relativos, sobre todo en moneda local ya que el fondo cubre sus posiciones en divisa. Estamos cómodos con los niveles de riesgo actuales que previsiblemente se mantendrán en los próximos meses.

 

Cartesio X

 

Todo sube, hay que estar tranquilo…

Cartesio X sube un  0,45% en Marzo y acumula una rentabilidad del 4,16% en el año. Desde su inicio (31 de Marzo 2004), Cartesio X ha obtenido una rentabilidad anual del 5,54 % (81,05 % acumulada) con una volatilidad del 3,2%. El fondo cumple once años, alcanza un nuevo máximo histórico desde su inicio y ha cumplido con su objetivo de inversión.

Tanto la bolsa como la renta fija siguen ofreciendo un panorama alcista. La bolsa europea en particular ha tenido el mejor primer trimestre del años desde 1998, ha subido ya un 65% desde finales del 2009 aunque los beneficios en su conjunto han permanecido estancados desde entonces y  tiene la valoración más cara de beneficios estimados desde finales del 2009. Razones suficientes para seguir reduciendo algo el riesgo en bolsa aunque somos conscientes que la valoración del activo respecto a los tipos de interés más bajos de la historia sigue siendo atractiva y el flujo de dinero hacia activos de mayor riesgo es claro.

La mayor parte de la revalorización del fondo en Marzo ha venido de la exposición a bolsa. Creemos que la cartera de renta fija del fondo mantiene unos diferenciales de crédito atractivos y debería seguir sumando rentabilidad. Estamos cómodos con los niveles de riesgo actuales que previsiblemente se mantendrán en los próximos meses.

 

Columbia Threadneedle: Comentario de Guy Pope

Gestoras

 

 

Objetivo y política del fondo

El objetivo de este fondo consiste en lograr que el capital invertido crezca. El fondo invierte dos terceras parte de su patrimonio, como mínimo, en acciones de grandes empresas con domicilio en Estados Unidos o que realizan una gran parte de sus operaciones en el país. Como norma general, las acciones serán de empresas con una capitalización superior a 2.000 millones de dólares que han quedado atrasadas, pero que, en opinión del gestor, presentan un alto potencial de recuperación. El fondo puede invertir también en instrumentos y clases de activos distintos de los anteriormente enunciados. El fondo toma decisiones activas de inversión.

Principales argumentos de venta

  • El fondo US Contrarian Core Equities lleva gestionado con el mismo enfoque y por el mismo gestor que el ya consolidado Columbia Contrarian Core Fund,  que está vigente en EE. UU. desde 1992.
  • Tiene como principal objetivo superar la rentabilidad del índice S&P 500 y posicionarse en el cuartil superior de su grupo de homólogos durante un ciclo completo de mercado.*
  • El fondo está diseñado para invertir principalmente en valores de gran capitalización, con un valor de mercado mínima de 2.000 millones de USD en el momento de la compra.
  • Ofrece una filosofía de inversión «a contracorriente», apoyada en un proceso disciplinado que se basa en la convicción fundamental de que las mejores oportunidades pueden encontrase allí donde el mercado muestra un nivel elevado de pesimismo.
  • Esta estrategia «a contracorriente» ha tenido históricamente un perfil sólido, de riesgo y rentabilidad, dónde el gestor de la cartera lleva gestionando el Columbia Contrarian Core Fund desde julio de 2004.**
  • El gestor cuenta con el respaldo de un sólido grupo de gran talento formado por analistas fundamentales y cuantitativos que ofrecen una amplia y exhaustiva cobertura de los sectores y las empresas.
  • E fondo se sirve de la amplia gama de recursos de Columbia Threadneedle Investments, con un equipo de renta variable combinado de 205 profesionales de la inversión.***

* Hay que tener en cuenta que no existe garantía alguna de lograr el objetivo de rentabilidad.
** Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras.
*** A 31/12/2014.

Principales riesgos

Riesgo de inversión: El valor de las inversiones puede reducirse al igual que aumentar y los inversores podrían no recuperar el importe inicialmente invertido.

Riesgo de divisa del inversor: Cuando se realizan inversiones en el fondo en divisas distintas a la del inversor, el valor de las inversiones podrá verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.

Riesgo de volatilidad elevada: En general, el fondo conlleva un riesgo de volatilidad elevada debido a la composición de su cartera o a las técnicas de gestión de carteras empleadas. Esto significa que es probable que el valor del fondo aumente y disminuya con mayor frecuencia e intensidad que otros fondos.