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Finanzas personales: Tolerancia al Riesgo II:

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Nueva entrada en la que hablaremos sobre la Tolerancia al Riesgo.
Definir y entender el riesgo son retos importantes para los planificadores financieros y sus clientes. Una gran variedad de fuentes han dado su visión sobre la definición de riesgo, su medición, y cómo las discusiones de riesgo se basan en el establecimiento de una relación cliente- asesor abierta y confiada.
Definición de tolerancia al riesgo:

Las personas están “programadas” para satisfacer las necesidades de alimentación, seguridad y refugio. Una vez satisfechas estas necesidades primarias, la gente está más dispuesta a considerar el logro de las necesidades de orden superior que incluyen el desarrollo personal, y asegurar un mejor futuro para ellos y sus seres queridos (Maslow, 1954).

En esta búsqueda de la satisfacción de las necesidades, la psicología humana también se enfrenta con el deseo de control sobre el medio ambiente. Sabemos que las personas se estresan y les genera ansiedad al tratar con temas que son importantes para ellos. Se estresan si perciben que estos asuntos se escapan a su control. En el manejo de sus asuntos financieros, la gente está tratando de alcanzar un nivel de independencia económica que les permite no sólo satisfacer sus necesidades humanas básicas, sino también un nivel superior de necesidades para el desarrollo personal.

La mayoría de las personas consideran que tienen una gran aversión al riesgo más que ser amantes del riesgo. La gente toma decisiones financieras en las que está dispuesta a aceptar una pequeña rentabilidad en lugar de un beneficio mayor (Olsen, 1998; Wright, 1984).

Un hallazgo importante de la investigación es que las evaluaciones de autoestima y niveles de autoestima de los individuos se relacionan con sus niveles de satisfacción y con su situación financiera (Grable y Joo, 2001). La investigación del comportamiento de las finanzas personales también revela que los propios administradores de dinero pueden tomar malas decisiones financieras debido a una falta de comprensión del riesgo, por exceso de confianza o por la práctica de toma de decisiones que se convierten en demasiado rutinarias (Katz, 1998; Wood, 1989).

Por otra parte, muchas personas no son plenamente conscientes de su zona de confort personal en sus relaciones financieras; esto es, lo que están dispuestas a aceptar en términos de posibles pérdidas contra las posibles ganancias.

Para algunas otras, su zona de confort puede ser bastante amplia. Ante la posibilidad de un compromiso entre una gran ganancia o pérdida, en lo malo, no se sienten incómodos. Para otras personas, la posibilidad de un resultado de más de una pequeña pérdida les supone altos niveles de ansiedad, pérdida de sueño e incluso depresión. Tales respuestas son apoyadas por los resultados de estudios sobre el estrés y afrontamiento que revelan cómo las personas varían en su percepción de los distintos acontecimientos en sus vidas, sobre todo en lo estresante o amenazante que tales eventos podrían llegar a ser (Callan, 1993; Terry, Callan, y Sartori, 1996). Estos resultados ponen de manifiesto una vez más la necesidad de comprender cómo determina cada cliente un nivel de riesgo aceptable.

Fondos de inversión: Optimizar Carteras II

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Las dos técnicas modernas que utilizamos son el modelo de Black-Litterman y un modelo de optimización que minimiza el riesgo. Estos dos modelos se complementan entre sí, como el yin y el yang; un modelo ayuda a optimizar para el alza, mientras que el otro nos ayuda a ver lo que podría ocurrir a la baja.

El Modelo de Black-Litterman: Este modelo nos permite generar estimaciones de rendimientos futuros, basados en nuestras expectativas suavizadas por los datos históricas de las inversiones.

El modelo fue introducido en 1990 y perfeccionado a lo largo de la década siguiente, y también ayuda a compensar algunas de las deficiencias en la clásica “Teoría Moderna de Carteras (1950)”, lo que puede subestimar los beneficios de la diversificación de algunas clases de activos.

Además, Black-Litterman es la manera de evitar el llamado sesgo local en inversión. Se refiere a la preferencia que tienen los inversores de favorecer los activos que están «cerca de casa», es decir, la evidencia contraria que pueda sugerir una asignación más global. En otras palabras, es una herramienta diseñada para el uso de la evidencia empírica para tomar decisiones de inversión, sin ninguna referencia a gustos o disgustos regionales.

Minimizando el potencial de pérdida

El riesgo a la baja y la incertidumbre de optimización: Al diseñarse para las peores situaciones posibles nos permite generar perspectivas futuras de riesgo potencial a la baja y la incertidumbre basadas en la combinación de los rendimientos históricos de los activos elegidos.

Cuando modelamos nuestras rentabilidades esperadas futuras queremos saber dos cosas: ¿cuál es la frontera de los resultados esperados? y ¿ cuál es la frontera para situaciones peores de las previstas? Con este modelo podemos evaluar una amplia gama de resultados futuros. Podemos también testear nuestras asignaciones a través de escenarios negativos del mercado para tener una idea de lo grave que puede llegar a ser una caída, y de cuánta duración.

Fondos de inversión: Tolerancia al riesgo I

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Con esta entrada iniciamos una serie en la que hablaremos de algo muy importante para los asesores y sus clientes: La Tolerancia al Riesgo. Nos basaremos en un estudio de Victor J Callan y Malcolm Johnson publicado en Journal of Personal Finance (2002) titulado: Some Guidelines For Financial Planners In Measuring And Advising Clients About Their Levels Of Risk Tolerance.

Vamos a plantear en esta serie un resumen de las cuestiones clave a considerar al desarrollar una comprensión de la tolerancia al riesgo de los inversores. La tolerancia al riesgo es el nivel de riesgo que un cliente está dispuesto a aceptar. A través de la obtención de una evaluación precisa del perfil de riesgo de un cliente, un asesor puede desarrollar un plan financiero a medida, que refleje mejor la percepción del cliente sobre el equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad esperada por asumir dicho riesgo.

Al hacer la tolerancia al riesgo del cliente explícita y comprensible, el planificador es capaz de ayudar al cliente a identificar cualquier desajuste entre las necesidades psicológicas y financieras, y posteriormente trabajar con el cliente para realizar los cambios que puedan ser necesarios.

Sin embargo, en contraste con la opinión de algunos investigadores financieros, se argumenta que la tolerancia al riesgo es una actitud compleja que requiere el uso de un proceso sofisticado y completo de evaluación.

Lo más importante es el uso de una medida científicamente desarrollada de tolerancia al riesgo que, dentro de un proceso estructurado establecido por el planificador financiero, ofrezca el mejor enfoque para determinar la tolerancia al riesgo de los clientes. Un resultado de la prueba de tolerancia al riesgo o perfil proporciona al asesor una buena base sobre la que explorar más a fondo el tipo de inversiones que sean más adecuadas a un cliente.

Por último, plantearemos otras cuestiones que deben tenerse en cuenta en la evaluación de la tolerancia al riesgo de un cliente, incluyendo el formato y la letra de una medida tolerancia al riesgo, cuándo administrar la prueba, las cuestiones éticas y prácticas en la gestión de los resultados de pruebas; y el uso de la utilización de una medida de tolerancia al riesgo.

Fondos de inversión: Invirtiendo en Fondos de Renta Variable. Glosario I

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Iniciamos una serie de artículos en los que vamos a desgranar, de manera sencilla, qué forma y cómo funciona un fondo de renta variable

Para empezar, una serie de términos que se mencionan mucho en el mundo de la inversión.
Activo: artículo de valor. En este caso, los activos se refieren a los activos financieros, como acciones y bonos.

Clase de activo: Una categoría de activo financiero, como acciones, bonos o bienes inmuebles.
Fondo mixto: Un fondo de inversión que invierte en una mezcla de acciones y bonos para aprovechar tanto el crecimiento potencial que proporcionan las acciones como la constancia de ingresos y reducción de riesgo que los bonos suelen. También llamado fondo «híbrido».

Fondo cerrado: Un tipo de sociedad de inversión que vende un número determinado de acciones de una sola oferta pública inicial. A diferencia de los fondos de inversión, un fondo cerrado no suele redimir sus acciones. Este tipo de fondo no es comúnmente utilizado por el típico inversor minorista y no hablaremos de él.

Current Yield: La cantidad de ingresos anuales generados por una inversión divididos por el valor actual de mercado de la inversión.
Diversificación: Una forma de gestionar el riesgo mediante la inversión en diversos valores diferentes dentro de una misma clase de activos, entre clases de activos y globalmente.

Dividendo: distribución de dinero, acciones u otros bienes que una empresa puede pagar a sus accionistas, por lo general de forma trimestral o mensual. Las empresas no están obligadas a pagar dividendos.
Ratio de gastos: La parte de los activos del fondo que se utiliza para pagar los gastos de funcionamiento del fondo. Este dinero se sustrae del fondo, teniendo un efecto negativo en el valor total del fondo.
Fondo Growth: Un fondo de inversión que invierte en empresas que se espera que crezcan sustancialmente en valor.