Ventajas de invertir en los fondos de inversión de renta variable I

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Vamos a permitirnos hacer un inciso y explicar de manera breve y concisa las ventajas que tiene la inversión en fondos de inversión. Más allá del tipo de fondo, invertir el dinero en fondos de inversión tiene unas ventajas respecto a otros tipos de activo como pueden ser las acciones, los depósitos, etc.

Ventajas tradicionalmente asociadas a la inversión en fondos de inversión:
Liquidez: los fondos de inversión son de alta liquidez, lo que significa que se convierten fácilmente en dinero en efectivo mediante la amortización de las acciones con la sociedad de inversión. Efectuar un reembolso se puede realizar tan fácilmente como hacer una llamada telefónica o vía online.

Gestión profesional: Los fondos de inversión son gestionados por gestores de dinero profesionales que toman las decisiones diarias con respecto a los activos que el fondo compra y vende. El gestor está limitado en las decisiones que toma en relación con el fondo debido a que tiene que seguir las pautas del folleto del fondo. Por ejemplo, si el folleto de un fondo describe el fondo como un fondo de dividendos, el gestor del fondo debe invertir la mayor parte de los fondos en activos que rinden intereses o dividendos.

No podrá invertir grandes cantidades del fondo en empresas que se basan en la reinversión de la totalidad de sus ganancias en la empresa para impulsar el crecimiento.
Diversificación: Una participación de un fondo de inversión representa la propiedad de una parte de todas las explotaciones de propiedad del fondo de inversión.

Por ejemplo, un inversor que posee una participación en el fondo del ejemplo anterior posee una parte reducida de todas las acciones del fondo. Mediante la diversificación de los activos en una cartera, es decir, por ser dueño de una gran variedad de activos financieros, un inversor puede reducir el riesgo asociado con la inversión. Esto es análogo a no “poner todos los huevos en la misma cesta”, como dice el refrán.

Fondos de inversión: la no presencia digital de las entidades

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Visión Global:

El 55% de las entidades financieras en España no tiene presencia digital significativa, según un estudio de Feelcapital.

VG: Don Antonio Banda, muy buenas noches. Decir Antonio Banda es decir Feelcapital. Vamos con esta noticia : 8 de cada 10 inversores eligen fondos para lograr rentas periódicas, nos amplia la noticia Pablo Casado : En concreto un 83 % en estos productos, en España se intensifica esta cifra, ya que la media tiene pensado invertir en estos productos. Schroders ha publicado su barómetro de inversión mundial en el que los fondos de renta fija son la elección del 21% de los encuestados y los fondos de renta variable son la elección del 15% siguiente, la elección directa en acciones la eligen un 14% de los inversores. La encuesta pone de manifiesto que el 87% de los inversores esperan obtener beneficios en los próximos 12 meses, un dato contrastado por el optimismo imperante de los encuestados que reconoce que su confianza es superior a la de hace un año.
¿Qué le parece esta noticia de fondos en rentas periódicas, Antonio?

Antonio: Bueno, es una noticia que está teniendo mucho eco en Inglaterra y en Estados Unidos y para aquellos que no tienen la pensión asegurada es un formato de ahorro que tienen los anglosajones. Es ir aportando para luego una vez que te has jubilado ir recibiendo, y es una forma de ir ahorrando de forma periódica ya que siempre esperamos al 31 de diciembre para hacer toda la aportación. Tiene más sentido de ahorro, no de reducción fiscal. Cuando pensamos en ahorrar, cuantas más aportaciones hagas en diferentes periodos, más tiene sentido.

VG: Pues 8 de cada 10 españoles eligen fondos para lograr rentas periódicas. Bueno, Antonio Banda viene esta noche para presentarnos las conclusiones del I Informe de Inversión Digital en España que ha elaborado Feelcapital y que ya conocemos algún detalle y que nos presenta esta noche, principales conclusiones Antonio.

Antonio: Pues hemos hecho un análisis a 220 entidades financieras: bancos, EAFIs, Sociedades de valores, distribuidoras de fondos, todo lo que son entidades financieras relacionadas con internet. Hay una conclusión clarísima: el 55% de estas entidades no tienen presencia digital, un número altísimo. Lógicamente, la parte digital es la que más se está desarrollando, hay muchos intervinientes en el mercado que si quieren acceder a clientes tienen que tener actividad digital. Lo que buscan muchas de ellas es la clásica relación uno a uno, son entidades que tienen bancas privadas que tienen modelos muy clásicos en los que predomina la relación humana, no digital.
Luego, nosotros le hemos dado mucho peso a la valoración de contenidos y hemos descubierto que los grandes creadores de contenido de la parte digital son los grandes bancos y sobre todo son creadores de contenido porque su objetivo es colocar productos. Cuando tienes contenidos basados en el desarrollo de tus productos pues lo que haces es focalizar tu participación digital a unos determinados productos que son los que quieren colocar a los clientes. No hay diversidad, que es lo que pretende internet, que es que ayudes a los clientes a formarse y darles esa oportunidad de conocimiento de esos 25. 000 fondos en España y que el cliente pueda investigar el producto que más le interese, no que sea el banco el que coloque sus productos.

VG: Porque cuando hablamos de inversión digital en España ¿de qué estamos hablando? No hablamos de venta de productos ni mucho menos.

Antonio: No, nosotros inversión digital lo hemos calificado en función de 3 aspectos:
Primero: la presencia, cómo tienes constituida tu web y por tanto actividad digital de la entidad. Segundo: la presencia del CEO, qué presencia tiene en internet y cómo se relaciona con los usuarios y en tercer lugar el número de contenidos que aportan. Hemos hecho una fórmula con tamaño de la entidad y número de clientes. Todos estos aspectos han marcado que haya unos puntos muy claros de diferenciación. Lo bueno es que ya en España los bancos están tecnológicamente preparados que nos puede ayudar a ese desarrollo, y en Europa somos uno de los países que más utilizan internet para relacionarse con sus bancos y nos falta el último paso, que es poner los bancos al servicio del cliente y no al revés.

VG: ¿En qué lugar aparece Feelcapital?

Antonio: En presencia digital estamos en el puesto número 11. Primero está el BBVA, Santander y Bankinter y nosotros estamos en el número 11, con lo que estamos bastante contentos. Por presencia de CEOs yo estoy en primer lugar, que no es por mi presencia, sino por todo lo que está haciendo Feelcapital por generar esa presencia y por tener asesoramiento automático, ya que nuestro modelo de negocio se basa en lo digital.

VG: ¿Cuáles son las 3 entidades extranjeras con más presencia digital?

Antonio: UBS y Credit-Suisse tienen una presencia bastante notable, es importante porque tienen mucha presencia en España y han optado por potenciar el lado digital y fundamentalmente sus CEOs.

VG: ¿Alguna otra conclusión? Quiero recordar que en feelcapital.com pueden encontrar este informe, dentro de la pestaña de blog o en su página principal tienen acceso a él y descargárselo.

Antonio: Sí, nosotros lo que queremos es que la gente entre y pueda verlo completo. Se compone de dos partes: la parte principal donde se encuentran las conclusiones y una segunda parte fichas de los 100 principales intervinientes del mercado, con su participación tanto de la compañía como del CEO, con blogs, links y toda la información para que sea un informe muy activo.

VG: Quiero recordar que Feelcapital aparece en el número 11 y que lleváis 7 meses de actividad.
Antonio: Sí, con todo en marcha desde principios de año. Nuestro objetivo es que este año sea el año de la presencia digital y cambiar el mundo de los fondos de inversión y convertirlo en un lugar mejor para invertir.

VG: Bueno queda por delante mucho trabajo…

Antonio: Sí, yo creo que es una oportunidad, y que poco a poco las grandes entidades financieras van a ser muy activas digitalmente.

VG: Don Antonio Banda, le agradezco mucho que nos haya contado esas conclusiones del I Informe de inversión digital en España aquí en Visión Global. Le deseo mucha suerte y mañana le espero aquí con más información de la perspectiva de los fondos de inversión en nuestro país. Enhorabuena por este estudio y hasta mañana.

Fondos de inversión: El optimizador de carteras

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Antonio Banda: “Con nuestro optimizador tenemos la posibilidad de crear un millón de carteras distintas”.
CM: Hoy vamos aprender a optimizar carteras, y para ello nos acompaña, Antonio Banda, consejero delegado de Feelcapital. Antonio, buenas tardes, porque una cosa es construir una cartera y otra cosa es construir una cartera óptima.

Antonio: Sí, es totalmente distinto, tu puedes construir una cartera pensando en tus objetivos personales y luego optimizar tus productos. La realidad es que la optimización de fondos surge de la teoría moderna de carteras que desarrolla Markowitz en los años 60, y en ese momento se descubre la expectativa de rentabilidad, el horizonte temporal y sobre todo la tolerancia al riesgo de cada persona.

Antes era muy difícil obtener esta información, la tecnología lo que nos ha permitido es un gran desarrollo en esto. En nuestro caso, hemos creado un optimizador que lo componen 4 algoritmos cuadráticos encadenados, que nos da la opción hasta de poder tener 1 millón de carteras distintas y eso significa que cada uno de los clientes tiene su cartera personalizada. Relacionando los elementos que he mencionado: rentabilidad esperada, perfil de riesgo de cada persona y el horizonte temporal de inversión. El propio optimizador, que es una fórmula matemática metida dentro de un programa, realiza de forma muy rápida la situación a cada uno de nuestros clientes en el punto de riesgo que necesitan, existe un término que se llama frontera eficiente, bueno pues nuestro punto dentro de esa frontera eficiente.

CM: El punto de riesgo que cada uno toleramos.

Antonio: Es una combinación de riesgo-rentabilidad, y te da una distribución entre todos los activos que componen el mercado., Como hemos decidido por temas fiscales hacer asesoramiento únicamente en fondos, lo que hemos hecho es establecer 3 universos de inversión: renta fija, renta variable y mercados monetarios. Dentro de esos 3 universos cada cliente tiene una distribución del 100% entre esos 3 activos. El que tiene menos riesgo es Feelcapital 0 que tiene el 100% en mercados monetarios, y donde tienes más riesgo que es Feelcapital 100 donde tenemos el 100% en renta variable. Es todo combinación rentabilidad-riesgo, tomando como punto de partida el tiempo de inversión, y esa combinación metida dentro del algoritmo nos da esa combinación eficiente.

CM: Entonces gracias a vuestro optimizador no habría una cartera igual que otra…

Antonio: No, y además eso quiere decir que el inversor no es igual hoy que dentro de un mes. Es una evolución que se obtiene con la evolución del mercado y de la persona. Si alguien en un mes tiene preocupación por su puesto de trabajo, su riesgo bajará, estarás más tranquilo teniendo menos riesgo. Mientras que al revés, si te toca la lotería, serás capaz de asumir un riesgo mayor. Todo esto quiere decir que las circunstancias personales van directamente relacionadas con tu tolerancia al riesgo.

CM: Unas circunstancias personales que de ninguna manera tienen en cuenta en el banco cuando vamos a contratar un fondo suyo.

Antonio: Exacto, ellos lo que quieren es colocar su producto. Nosotros lo que hacemos es un análisis del cliente y buscar el producto que más se adapte a él, tenemos una combinación de fondos que se adapta a cada uno, y siempre analizando cada uno de esos fondos. En Feelcapital esos 25.000 fondos que tenemos en España los metemos en el optimizador y aplicándoles 60 ratios, les calificamos, dentro de los fondos elegidos, lo que consideramos que son mejores. Lo que primero le damos al cliente es su tolerancia al riesgo y su horizonte temporal de inversión, y ese punto le da una distribución entre las distintas categorías en la selección de los propios fondos. Pero no es la misma hoy que dentro de 6 meses. Por eso hemos creado en Feelcapital lo que se llama Línea Vital Financiera, que consiste en que nosotros vamos día a día siguiendo a los clientes y les vamos informando de si se han alejado mucho o poco de su nivel de riesgo e intentamos que ese cliente vuelva al punto donde tiene que estar, en su nivel de riesgo óptimo.

CM: La teoría moderna de carteras, vosotros en Feelcapital utilizas esas nociones que nos dices que son conocidas desde finales de los 60.

Antonio: Eso es, lo que hizo Markowitz, fue crear una frontera eficiente, y que a través de una serie de preguntas te sitúes en un punto de esa frontera eficiente, que es donde te corresponde estar.

CM: Unas preguntas que haces a vuestros clientes…

Antonio: Sí, nosotros hemos considerado esas 10 preguntas, se pueden hacer más, se pueden hacer menos, pero nosotros creemos que es un número adecuado. La pregunta más importante, sin duda es la edad, que es la que va a marcar cuál es tu tolerancia al riesgo, dependiendo de ese factor, cuál es la rentabilidad esperada y esa relación rentabilidad-riesgo es lo que marca las preguntas. Son preguntas muy sencillas que en un minuto te va dar tu punto de riesgo. En función de la cantidad de dinero que vayas a invertir te corresponden una cantidad de fondos que son los adecuados para ti y en función de eso te asignamos una cartera totalmente óptima.

CM: Cartera óptima a través de todo este proceso que nos acabas de describir tan bien. Antonio Banda, Consejero Delegado de Feelcapital. Muchísimas gracias y hasta dentro de dos semanas.

Fondos de inversión: ¿Se ha convertido la indexación en algo demasiado popular?

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La Indexación como estrategia de inversión (carteras pasivas que únicamente compran y mantienen los activos en un determinado mercado) sigue ganando popularidad.

Actualmente, más del 35% de las carteras de inversión utilizan fondos indexados para ganar exposición en el mercado estadounidense. Y de acuerdo con Morningstar Investment Research, más del 55% del dinero invertido en fondos de inversión de renta variable durante 2014 pasó de los fondos gestionados de manera activa a los fondos indexados.

Dado este éxito, las personas se preguntan si los fondos indexados no se han vuelto demasiado populares. ¿Podríamos estar comenzando un periodo en el que las carteras gestionadas de forma activa sean más rentables? Y ¿ podría el tamaño de un fondo de indexación interferir con sus habilidades para producir resultados excepcionales?
Mi respuesta a ambas preguntas es clara: NO.

Dos razones de que la indexación es eficiente.

La efectividad de la indexación descansa en dos argumentos. El primer argumento que apoya la indexación se basa en que todos los mercados de valores son eficientes.

Cuando se presenta información sobre una empresa determinada o sobre economía en su conjunto, esta información se incorpora rápidamente al precio de mercado, ya que traders e inversores que buscan lucrarse, tratan de aprovechar cualquier información adicional que creen que pueden tener. Si un nuevo medicamento se descubre, es probable que se doble el valor de la compañía que lo ha descubierto, el precio se ajustara de manera instantánea y no de forma progresiva. Esto no significa que los precios de mercado sean siempre los correctos. De hecho, las acciones no siempre son valoradas perfectamente, nadie sabe de forma segura si son muy altos o muy bajos.
Por lo tanto, tratar de ganar al mercado, como hacen los gestores activos, implica costes de gestión y transacción e impuestos adicionales que reducirán las rentabilidades.

Incluso si los mercados no fueran eficientes, hay una segunda razón por la cual la indexación es considerada una estrategia óptima. Todas las acciones de cualquier mercado deben estar en manos de alguien. Por lo tanto, si algunos gestores tienen solo las acciones que están subiendo implica que debe haber otros gestores que tienen acciones que están bajando más que la media. La inversión está equilibrada. Con la presencia de los costes, sin embargo, la gestión activa será en su totalidad negativa. Si los fondos indexados se pueden comprar con un coste cercano a 0 (fondos cotizados en el mercado de valores de EEUU se pueden comprar cobrando un gasto del 1/20 del 1% o menos) y de media los fondos de inversión gestionados de forma activa cobran alrededor de 1% por año, el gestor debe estar rindiendo menos que el índice por ese porcentaje de diferencia.

La evidencia en favor de la indexación es abrumadora. Cada año, 2 de cada 3 gestores activos no superan al índice y aquellos que lo superan en un año, no vuelven a obtener los mismos resultados el siguiente.

A principios de 2014, se dijo que un gestor activo registraría rentabilidades superiores. De hecho, de acuerdo con Lipper Analytic Service (servicio de búsqueda de Thompson Reuters), aproximadamente el 85% de las fondos de activos de gran capitalización fallaron al no batir o incluso igualar al benchmark el 25 de noviembre de 2014. De media, los fondos no superaron al benchmark por la cantidad de coste extra.

Fondos de inversión: la cartera Feelcapital 100

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Visión Global:
La cartera Feelcapital 100 acumula en los primeros 4 meses del año una rentabilidad de casi el 19%.
VG: Buenas noches, Antonio Banda. Decir Antonio Banda es decir feelcapital.com. Bueno, estamos comenzando el mes de mayo y no diré aquello del mes de las flores… pero Antonio Banda nos trae la rentabilidad de las carteras del pasado mes de abril de Feelcapital… ¿Cómo ha ido Antonio?

Antonio: Bueno, los americanos sabes que dicen que en mayo hay que irse…. y el mercado casi ya nos lo está anticipando. El mes de abril ha ido muy bien, nos ha ido muy bien.. quizá la parte de activos solamente ha sido mala para la renta variable española y europea fundamentalmente.

VG: La española se ha dejado en el mes de abril un 1,18% y la europea, el 1,74% de media.
Antonio: Eso es, y el resto pues ha ido bien, fundamentalmente porque la exposición de las carteras más agresivas de Feelcapital era a emergentes, y ha ido bastante bien.

VG: Renta Variable emergente en el mes de abril un 7,72% positiva, Feelcapital 100 un 2,05% .
Antonio: Eso es, Feelcapital 100 en el año lleva casi un 19%.
VG: Sí,estamos hablando de la rentabilidad en el mes de abril, luego vamos con el acumulado en lo que llevamos en este ejercicio del 2015. Insisto, renta variable emergente 7,72, Feelcapital 100: 2,05%. La renta variable japonesa en el mes de abril ha sido de 1,63, la rusa el 0,96… y luego tenemos carteras de Feelcapital en esa misma línea : la 80 en un 0,77%, y Feelcapital 60 a 0,75 %.

Antonio: Sí, las carteras a medida que van bajando toman menos riesgo… Feelcapital 0 es la que menos riesgo asume, y de ahí a Feelcapital 100 vamos haciendo carteras de 10 en 10 donde se va incrementando el riesgo. Este mes no ha habido mucha diferencia respecto a los meses anteriores salvo que ya tenemos algún activo en negativo. Apenas hemos empezado este mes y ya nos hemos puesto en negativo, tenemos esa referencia en los mercados que habíamos subido mucho, y quizá con el añadido de algún problema con el mercado griego, el movimiento otra vez del dólar… pues está ajustando distintos activos.

Al finalcada uno tenemos que pensar cuál es el riesgo que somos capaces de asumir y no ver tanto el corto plazo, porque es el medio-largo plazo donde generalmente vamos a ver que el movimiento de los activos se corresponden con lo que nosotros necesitamos, a no ser que haya alguna circunstancia muy especial que cambie el momento…. Desde luego el mes ha sido bastante peor comparado con los meses anteriores, pero bastante en línea con la evolución que debe de haber.

VG: Bueno, veníamos de un trimestre espectacular en este ejercicio de 2015…
Antonio: Eso es, este comienzo marca que puede haber diferencias entre activos…unos subiendo y otros activos bajando..y no como nos ha pasado en todo el trimestre anterior, donde todos los activos subían… Eso sí sirve para posicionar ciertas carteras y, sobre todo, para empezar a pensar en lo que vemos en los mercados y hacia donde pueden ir.

VG: Si miramos el acumulado, tenemos la cartera de Feelcapital 100 con un .18,26% cuando la renta variable europea es del 15,87%.

Antonio: Síi, la cartera de máximo riesgo de Feelcapital ha estado muy bien posicionada en emergentes y además ha tenido una pata de mercado europeo y otra de mercado español a las que les ha ido también muy bien. Al final es una cartera con mucho riesgo, es una cartera que hay que estar aguantándola..Hay que seguir ahí, el que quiera tener un pensamiento en el largo plazo y pensar que las oportunidades van a seguir viniendo a través de la renta variable, es una buena forma de coger riesgo..Además, esa información se la va a dar Feelcapital al cliente cuando se perfile y vea que es alguien que tiene que tomar riesgo..y ese cliente que sale con riesgo tendrá un cartera de ese estilo…y cuando vaya pasando el tiempo esa cartera se la vamos a ir ajustando a sus necesidades…le iremos sacando de ciertos activos para meterle en otros.

VG: Algún oyente conoce ya Feelcapital, pero puede que haya otros que se incorporen por estas fechas a Visión Global y puede que no conozcan cómo se realiza el perfil del inversor a través de feelcapital.com. Por lo tanto, no conocen el lenguaje que utilizamos a la hora de hablar de determinados rendimientos en carteras, etc.. lo podemos hacer en un momento y luego seguimos con el acumulado de 2015, por favor.

Antonio: Muy rápido, lo que hacemos en Feelcapital es: entrando en nuestra web le hacemos a cada cliente 10 preguntas muy cortas, tipo edad, riesgo que acabas de asumir.. Es decir, le proporcionamos su perfil financiero que se corresponde con una rentabilidad esperada y un horizonte temporal de inversión. Eso lo hacemos de forma gratuita. Luego, ya pagando 15 euros al mes o 150 euros al año, hacemos un seguimiento continuo que hemos denominadoLínea Vital Financiera: consiste en saber si ese cliente sigue estando dentro de sus necesidades o de su perfil financiero. Lle damos una valoración diaria de sus activos y, además, los sábados por la mañana le envíamos un email informándole si tiene que hacer algún cambio, .Cada vez que entre en la web va a saber qué nivel de riesgo tiene y si su cartera está ajustada a su riesgo., Es así de sencillo…nosotros hacemos un seguimiento continuo de nuestros clientes. El asesoramiento va encaminado a lo que cada uno necesita y estamos acertando. Es algo sencillo, práctico y rápido. Nosotros solo somos asesores, le damos al cliente una cartera que ellos directamente ejecutan en su banco. No les hacemos cambiar de entidad, les decimos qué tienen que pedir en su banco, que está obligado a ejecutarlo.

VG: ¿Están notando un cambio en el riesgo por parte de los inversores en 2015, especialmente en este mes de abril? Imagino que habitualmente a través de fondos de inversión muy tradicionales ¿no?

Antonio: Sí, nosotros lanzamos la plataforma a finales de septiembre de 2014,.Los primeros clientes tenían un perfil mucho más defensivo que lo que estamos viendo ahora. No sé si con caídas de mercado –hasta ahora ha sido un mercado muy alcista- el sentimiento de la gente empezará a ser un poco más defensivo. De hecho, en nuestras comunicacionesa través de nuestro blog y nuestra actividad en redes sociales trasladamos cómo vemos la situación y los clientes a veces se ven obligados a perfilarse de nuevo.

Lo que sucede es que en España no tenemos historia de este tipo de asesoramiento, estamos poco acostumbrados a ser nosotros los que tengamos que perfilarnos y los que llevemos la proacitividad de nuestras finanzas. Normalmente, los bancos te colocan el producto y ese es el riesgo que tienes, el producto que ellos te colocan. Esta idea de llegar a los mercados mediante la perfilación es nueva y no sabemos si en el largo plazo vamos a ir hacia más riesgo, que sería lo lógico… Si queremos tener más rentabilidad Tendremos que ser capaces de asumir más riesgo, en este momento en el que los tipos de interés están a cero. Habrá subidas y bajadas en los mercados que nos pueden beneficiar o perjudicar..Eso si no hace mantener constantes nuestras ideas de inversión…de verdad está demostrado que con el tiempo los resultados son positivos.

VG: feelcapital.com, Antonio Banda muchas gracias muy buenas noches, mañana de nuevo aquí le esperamos con más información en visión global.

Inversores, ¿sabéis cómo os afectan las retrocesiones en los fondos de inversión?

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Visión Global:

VG: Don Antonio Banda, buenas noches. Decir Antonio Banda es decir Feelcapital, esta noche nos acompaña para profundizar en la palabra retrocesión, una palabra que muchos oyentes no conocen y que les afecta de forma directa.
Antonio: Eso es, la retrocesión no es más que la parte final que vuelve al banco por la distribución de esos fondos. Está presente en todos los casos y nadie las conoce. Es una parte muy importante y nadie sabe cuánto se paga por ella. Deberíamos saber cuánto se llevan los bancos por comercializar su fondo y así podríamos hacer un análisis de los fondos que tienen menos comisión de distribución y de gestión. Nos ayudaría a pensar qué activos nos interesan con respecto a nuestra estrategia de inversión, y también a buscar los que tienen menos coste, pues si reducimos ese coste nos ayuda a aumentar nuestra rentabilidad. En España, a partir de diciembre de 2016, entrará en vigor la nueva Ley (MIFID II). Será entonces cuando los bancos tendrán que clarificarcuánto valen los productos que ofrecen.

VG: Porque algunos oyentes, a través del correo electrónico del programa, insisten en que leyendo el folleto de sus fondos no encuentran esta comisión de retrocesión. Y lo que hay que decirles es que no es una comisión que aparezca ahí detallada, sino que lo que se está intentando denunciar es que se está pidiendo.
Antonio: Exactamente así… la retrocesión es la parte que vuelve al distribuidor y que en ningún caso aparece, porque el distribuidor no quiere que aparezca.Y en el caso de los fondos nacionales y sobre todo cuando una gestora tiene una matriz bancaria, el 100% de la comisión va a la entidad financiera. Si hablamos de una comisión que representa un 2% o un 1,80 %, va directo al distribuidor, no va al gestor.

Son cifras muy importantes y como hemos comentado antes, van en contra de la rentabilidad del propio partícipe. Por tanto, es vital que los partícipes de un fondo exijan a sus entidades financieras que se lo clarifiquen.
VG: Hay otra cuestión que nos transmiten los oyentes… Esta comisión de retrocesión, si se deciden por realizar el trámite a través de feelcapital.com ¿formaría parte del dinero que les cuesta o no estaría dentro de lo que es la plataforma? ¿Cómo se evita o se sigue pagando?

Antonio: Nosotros, lo que hacemos desde Feelcapital es analizar los 25.000 fondos traspasables que hay en España, y de esos fondos analizamoscuál es el que tiene menos coste.
En Feelcapital no tocamos el dinero de nuestros clientes, les asesoramos para que vayan a su banco y le exija el producto que mejor les va a ellosPor tanto, primero nosotros les proporcionamos el fondo que más se adecua a sus necesidades y, conforme a ello, analizamos los fondos que menos comisiones tienen o más baja la tienen. Nosotros miramos los datos generales, que sí que es una información pública y aparece en el prospecto de todos los fondos de inversión. Y ese gasto general se compara con la comisión de gestión y se puede ver qué parte de la comisión va en retrocesiones.
En los gastos generales van incluidos auditoría y rotación de los fondos.Es bastante difícil mirarlo, pero sí aparece el número que indica cuánto se está llevando la entidad financiera.

VG: Don Antonio Banda, un placer. Cualquier duda pueden transmitírnosla y la semana que viene estaremos resolviendo todo lo que ustedes nos quieran consultar.

Fondos de inversión: “Cómo está el patio” entre los asesores americanos

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Te presentamos un artículo del WSJ enfocado para profesionales del mundo de la inversión en EEUU, para que puedas ver “cómo está el patio” y descubras que las inquietudes que tienen allí y las que podemos tener a este lado del Atlántico no son tan distintas.

Nuevos nichos de negocio:
Los asesores en EEUU están intentando llegar a clientes potenciales más jóvenes y para ello perfilan a sus nuevos clientes. Saben que pasan mucho tiempo en las redes sociales y que no tienen suficiente educación financiera. Por esta razón, un post del asesor Brad Shermancon sede en Maryland, aconseja en su blog que es esencial: ayudarles con sus primeras finanzas, poder hacer frente a las deudas de su etapa de estudiante, controlar los gastos, fusionar sus finanzas con las de su pareja, y planificar la primera vivienda. “A través de materiales educativos online los asesores demuestran que comprenden y que son capaces de ayudar a estos nuevos clientes”, escribe en Wealth Adviser del WSJ.com. Por ahora, muchos de estos clientes potenciales no tienen mucho dinero, pero está claro que son el futuro.

Gestionando el dinero:
Los fondos de inversión que concentran sus inversiones son “los buenos, los feos y los malos”. Los fondos de inversión de renta variable que limitan la diversificación de su cartera son aquellos que tienen unos gestores con una fuerte convicción (que ofrecen altas rentabilidades y llevan asociado un riesgo elevado), señala el analista de Morningstar, Dan Culloton. La empresa de inversión e investigación califica de manera amplia el rango de cada categoría: El fondo Silver-rated Fairholme, por ejemplo, ha alcanzado los niveles más altos de rentabilidad de los últimos 15 años. Una afinidad por empresas que han caído en desgracia lo hacen una elección complicada para los inversores con poca tolerancia al riesgo. Por su parte,el fondo Clipper ha caído del oro al bronce desde que este fuera el mejor valorado en 2011, debido a unos decepcionantes resultados frente al resto de su categoría.
Los que más ganan son los que más pagan por Medicare. Las reformas en el proyecto de ley de Medicare significarán mayores costes para aquellos que obtengan ingresos altos, dice InvestmentNews. A partir de 2018, solteros con 160.000 dólares en ingresos y parejas con 320.000 dólares, se trasladan a una categoría superior. Esto significa que tendrán que pagar hasta 3.621 dólares por persona o 7.242 dólares por pareja más en los pagos a Medicare anualmente. Esos costes son después de impuestos.

En la práctica
Los gestores patrimoniales tienen problemas similares. ¿Qué tienen en común Hillary Clinton y muchos de los gestores patrimoniales? ”Ambos tienen una base consolidada de constituyentes/votantes y se quedan atrás en repetitivos eslóganes para pacificar el grueso de sus apoyos. No están en contacto con personas jóvenes ni con las minorías”, según WealthManagement.com. Añaden que muchos directivos trabajan bajo un modelo de negocio anticuado que está amenazando su futuro.

Dar a los clientes recién divorciados tiempo para adaptarse.
Los clientes recién divorciados y que no han participado en las decisiones financieras, necesitan al menos dos o tres meses para adaptarse a su nueva realidad. El asesor Moseley, con base en California, dice que es importante que ellos no realicen grandes movimientos inmediatamente. Como comenta Wealth Adviser de WSJ en un vídeo, ellos necesitan descubrir quiénes van a ser en su nueva e independiente situación financiera.

De interés para asesores:
Don Draper como asesor financiero. ¿Qué hubiese pasado si el protagonista de Mad Men se hubiera trasladado a la Avenida Madison en Wall Street y hubiese comenzado a repartir asesoramiento financiero? La pregunta hace a sus creadores reírse. “Creo que él hubiera dicho a las personas que el dinero no les iba hacer felices” dice Lisa Albert, productora y guionista de la serie.

Retrocesiones: ¿Sabemos lo que suponen estas comisiones ocultas?

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Visión Global: Antonio Banda, buenas noches. Decir Antonio Banda es decir Feelcapital..viene a hablarnos hoy de las retrocesiones. Explíqueme este papel que ha dejado sobre la mesa…

Antonio: Es una infografía que hemos creado para reflejar cómo funcionan las retrocesiones en la banca española. Hay dos elementos clave: es una comisión oculta que procede de la gestora y va a parar a quien distribuye los fondos, y que es una comisión que está incluida y nunca sabemos cuánto representa, ya no se menciona en ninguna parte. En función de esas retrocesiones hemos hecho una distribución doble: fondos nacionales e internacionales. Si conseguimos ajustar la distribución de los fondos, también conseguiremos que el precio de los fondos sea muy inferior al que tenemos ahora mismo y que esa parte que disminuyes vaya a parar a la rentabilidad del cliente del fondo. Por tanto, el cliente tendrá una mayor rentabilidad consecuencia de unas comisiones más bajas.
VG: Explíquenos los tipos de comisiones, porque suscripción, reembolso, exilio, retrocesión, gestión… bueno todas estas son comisiones.

Antonio: Sí, todas estas son comisiones que recibe un cliente cuando va a suscribir un fondo. Es decir, las que paga, ya que se las meten como pueden. Hay una comisión llamada suscripción , que en España prácticamente no se cobra pero están esperando a que bajen las demás comisiones para colocarla. Consiste en que una persona va a suscribir el fondo y te cobran una comisión antes de haber entrado en él.

Esto se usa en el extranjero, en algunos casos porque hay unas comisiones muy bajas para que el cliente permanezca en el fondo una serie de años. La de reembolso, que sí se cobra en España, fundamentalmente en los fondos garantizados y en los fondos de rentabilidad objetivo, consiste en aplicar una comisión cuando una persona quiere reembolsar el fondo cuando éste no tiene ventana de liquidez. Suelen ser dos veces al año las ventanas de liquidez de los fondos garantizados En el caso de que no se acuda a esa liquidez vas a tener una comisión de suscripción de un 5% inicial, con lo que vas a sufrir un 5% menos de valor en tu inversión. Otras típicas son la comisión de gestión, que te la cobran por gestionar el fondo y es la más lógica (siempre la hacen los gestores) Y por último, la de éxito, que si los gestores lo hacen bien pues se llevan un porcentaje de los beneficios.

Además, tenemos las retrocesiones. Lo lógico es que se conviertan en comisiones de distribución para que realmente los clientes sepan cuánto cuesta un fondo de inversión. Y aún no hablamos de la gestión del fondo, sino desde donde el punto de partida de un partícipe de un fondo sin saber si va a ganar o no dinero.
VG: Muy rápido, gane o pierda, las comisiones de suscripción, de reembolso, de retrocesión, de gestión de éxito ¿se cobran?

Antonio: Sí, todas ellas.

VG: La de éxito es evidente…
Antonio: La de éxito depende de tus resultados, pero las de suscripción y reembolso están preparadas para cobrarse. La más importante es la comisión de gestión, a su vez la más hinchada porque son las retrocesiones las que permiten hincharla.

VG: Bueno, mañana nos explicará más acerca de los tipos de comisiones, Antonio Banda , en esta lucha que mantiene en esta lucha en la industria de los fondos por la necesaria democratización.
Antonio: El objetivo de Feelcapital es que el mundo de los fondos sea un lugar más seguro para invertir de una forma muy sencilla, convirtiéndonos como el resto de los países en una cosa entendible y que los bancos no lo conviertan en una cosa complicadísima.

VG: Gracias Antonio, hasta mañana, feelcapital.com.

Finanzas personales: Evaluación de la tolerancia al riesgo

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En esta entrada de la serie, en la que evaluamos la tolerancia al riesgo en función de un cuestionario, vamos a ver más ejemplos documentadospor las finanzas conductuales de cómo nuestra toma de decisiones a la hora de invertir, aún pensando que la hacemos de manera correcta, hace que obtengamos más riesgo y peores rendimientos.

Una de las evidencias que las finanzas conductuales han señalado es que decisiones intertemporales presentan diversas anomalías que no pueden conciliarse con la teoría de la utilidad descontada. La tasa de descuento, de hecho, no parece ser estable, sino que depende del contexto (situación económica personal, la situación política, la situación macroeconómica, etc) y en el nivel de riqueza.

Por otra parte, los sujetos sobrestiman la paciencia en un futuro lejano, dando lugar a la reversión de preferencias a medida que pasa el tiempo. En otras palabras, al considerar dos opciones intertemporales con el mismo intervalo de tiempo entre dos recompensas alternativas, los individuos tienden a ser impulsivos en el problema más cercano a la actualidad, al preferir la pequeña recompensa inmediata, y ser más pacientes en el problema en el futuro lejano, al preferir las recompensas más grandes con retraso.

Este comportamiento se representa mejor a través del modelo de descuento hiperbólico, lo que puede explicar diversos comportamientos problemáticos, como la pérdida de autocontrol o un apuro de fecha límite debido a la dilación. Para contrarrestar la inconsistencia dinámica, la gente puede pre-comprometerse con alternativas “virtuosas”. Sin embargo, cuando el compromiso “voluntario” no es suficiente, puede ser necesaria la intervención pública.

Para elecciones de pensión, por ejemplo, la pertenencia por defecto de los planes de pensiones de empleo ha demostrado ser eficaz en asegurar que la gente ahorre para la jubilación (por supuesto sigue siendo posible optar explícitamente).

En futuras entradas veremos que en las finanzas del comportamiento una cosa es la percepción que tenemos del riesgo y otra muy distinta, la actitud que tomamos frente a él.

Finanzas personales: Evaluación de la tolerancia al riesgo VII

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La tolerancia al riesgo varía según el contexto: la gente puede apreciar riesgo en sus actividades de ocio, pero huir de ella al tomar decisiones financieras. Por lo tanto, la actitud real de las personas a un riesgo financiero debe ser medida de forma explícita en el contexto económico. Incluso en el contexto económico, las personas pueden presentar diferentes actitudes hacia el riesgo en función de la forma en que enmarcaron sus activos y sus opciones.
De hecho, ha sido ampliamente documentado que las personas tienden a codificar, clasificar y evaluar los resultados económicos en función de la “cuenta mental” en cuestión. Es decir, sobre si los activos provienen de ingresos actuales, de la riqueza actual o ingresos futuros y en las necesidades para las que se necesitan esos activos en tus finanzas personales.

Las cuentas son en gran parte no fungibles y el comportamiento de cada cuenta es diferente (Thaler, 1985 y 1989). Una cuenta mental es objeto de varios sesgos. Por ejemplo, el llamado “efecto del dinero de casa ” predice que los inversores estarán más dispuestos a comprar acciones de riesgo después de haber experimentado una ganancia. Dado que todavía no consideran ser dueños del beneficio, están dispuestos a tomar más riesgos con él.

Por otro lado, cada vez que una cuenta mental detecta una pérdida, los individuos pueden exhibir una mayor aversión al riesgo o ser alentados a asumir mayores riesgos con la esperanza de poder recuperar el importe inicial (efecto de “punto de equilibrio”). En otras palabras, las oportunidades que permitan a los individuos volver al punto de equilibrio pueden llegar a ser más atractivas. La superación de estos prejuicios puede ayudar a los inversores beneficiarse más a largo plazo (Thaler y Johnson, 1990).

La contabilidad mental tiene mucho en común con la pirámide de inversión, a menudo recomendada por los planificadores financieros. Según este enfoque, las asignaciones de cartera se pueden representar como una pirámide cuya capa inferior se llena con los activos más seguros para alcanzar los objetivos más importantes del cliente, mientras que las capas superiores se asignan para inversiones progresivamente de mayor riesgo para los objetivos menos críticos del cliente hasta que se completa la cartera.

Las capas son segmentos de cartera, es decir, cuentas mentales. Cada una destinada a cumplir con los objetivos específicos en función de si se satisfacen las necesidades de seguridad o la necesidad de “potencial” (Shefrin, 2000). Este enfoque es fácil de entender y de manera intuitiva parece “responsable”. Puede, sin embargo, conducir a una estrategia de inversión en general deficiente. Al segmentar sus activos, el inversor no podrá tener en cuenta las correlaciones entre estos activos y puede tomar demasiado riesgo o ser excesivamente conservador.

Finanzas personales: Evaluación de la tolerancia al riesgo VI

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La teoría del comportamiento en las finanzas personales se basa en observar que las decisiones individuales bajo incertidumbre contradicen sistemáticamente el supuesto de racionalidad en que se basa la teoría clásica. De hecho, la gente es incapaz de procesar la información disponible correctamente, sino que se basan en la heurística; es decir, las reglas que permiten que los problemas complejos que deben ser resueltos y los juicios, se solucionen rápidamente mediante reglas metodológicas positivas y negativas.

Además, algunos rasgos psicológicos, tales como el exceso de confianza, aversión a las pérdidas, etc. nos hacen dependientes del contexto de nuestras preferencias individuales, violando así el supuesto de racionalidad de las percepciones. Estos factores llevan a la gente a cometer errores sistemáticos en sus intentos de maximizar sus preferencias. El comportamiento financiero argumenta que la psicología cognitiva se puede utilizar para explicar las desviaciones observadas desde la racionalidad (llamadas anomalías).

Los economistas conductuales parten de la noción del riesgo objetivo mediante el apoyo a la idea de que el riesgo es multidimensional y se ve afectado por diversos factores emocionales, limitaciones cognitivas y rasgos psicológicos. Elementos como los sentimientos, el pavor, el conocimiento, la confianza, el optimismo, el exceso de confianza… hacen que la percepción del riesgo difiera del riesgo objetivo, medido por eruditos de finanzas estándar.
Otros factores relevantes destacados por la investigación empírica y experimental incluyen el llamado efecto de certidumbre, que sobrestima o subestima la probabilidad asociada a un caso posible, aun cuando se sabe y ninguna estimación es requerida.

El efecto de certidumbre tiene en cuenta: el género y el estado civil; el punto de referencia inicial utilizado por los individuos para evaluar opciones de inversión; el formato en que se presenta una situación o decisión (framing); las asimetrías en las evaluaciones de las pérdidas y ganancias, y los resultados de las decisiones anteriores.

Fondos de inversión: ¿Es un fondo mixto adaptable a cualquier cliente?

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Visión Global: Hablemos de los fondos mixtos, Don Antonio, que son los que más han crecido en éste último mes. Probablemente, los que más en este primer ejercicio del 2015 ¿hay que tener cuidado con ello?

Antonio: Bueno, el fondo mixto es un producto muy sencillo. Es una combinación generalmente entre dos activos, incluso tres: cash, bonos, renta variable y acciones. Lo que no tiene mucho sentido es que esa combinación le pueda ofrecer a los clientes una solución temporal. lo importante es que el cliente sepa lo que necesita. No digo que el fondo mixto sea un producto en sí malo, lo que digo es que no es adaptable a todos los clientes. Nosotros, en

Feelcapital, hacemos una cartera individualizada a cada cliente, a cada uno se le va asignando el fondo de inversión que a cada uno le corresponde tener. Nos adaptamos a cada cliente y, sobre todo, tenemos en cuenta su tolerancia al riesgo.
Si tú lo que haces son cuatro paquetes con los mismos fondos con distinto peso en cada paquete, y le das una rotación alta, tienen un coste alto también para el cliente. Lo ideal es que el cliente cree su propio fondo mixto, no que se lo creen los bancos, que generalmente es cerrado. Realmente permanece en la estrategia todo el tiempo, pues tiene poco que jugar. Por ejemplo, si tu metes duración en los bonos de corto plazo, probablemente vayas a sufrir.

Visión Global: Por ejemplo, hoy en el secundario todas las letras y los bonos hasta 2016 han estado en tasa negativa.

Antonio: Claro, los plazos se están empezando a poner en negativo. A medida que van bajando ganarás en rentabilidad, pero cuando venga el repunte si estás invertido con algo de duración lo que te va a suponer es un coste tuyo en rentabilidad. El cliente tiene que gestionar su riesgo y ser capaz de saber qué es lo que necesita. Si te vas a un fondo que está absolutamente cerrado en su política de inversión, poco vas a poder hacer.

Visión Global: Creo que tenemos la oportunidad de saludar a un oyente,
Jesús, Buenas noches, cuando quieras…

Jesús (oyente) : Hola, buenas noches, bueno mi pregunta es muy concreta, ya vamos conociendo todos cómo funciona Feelcapital, yo he tenido ocasión de probarlo y creo que además lo hace bien, pero lo que me gustaría saber es si en un futuro, espero no muy lejano, en la aplicación de esos algoritmos que se utilizan, puedan aplicarse a los planes de pensiones, a mi me resultaría muy interesante…

Antonio: Bueno, el mercado español de planes de pensiones tiene más debilidades que incluso el
de fondos de inversión.

Jesús (oyente): Pero no me refiero a los planes de pensiones, me refiero a poder realizar con vuestra plataforma la comercialización de los planes de pensiones, igual que hay 25.000 fondos disponibles. Me gustaría saber si os habéis planteado incluir asesoramiento de planes de pensiones.

Antonio: Pues lo que pasa es que con los planes de pensiones es difícil hacer lo mismo, porque en España hay 9.000 fondos de pensiones y las comisiones que tienen son altísimas. Aún aplicando los algoritmos no obtienes una rentabilidad eficiente, es decir, yo creo que lo que falta en el mundo de los fondos es fondos con comisiones más bajas, fondos con la base de la fiscalidad. Con la necesidad que tienen esos clientes ahora mismo, en el mercado español no existe ningún fondo monetario que esté en estos momentos en positivo, con lo que cualquier persona de mas de 65 años que tenga disponible su dinero de planes de pensiones se encuentra que no tiene a donde ir. No ya con una rentabilidad positiva, sino de cero…

Jesus (oyente): Hombre, si tu vas a las grandes instituciones financieras siempre te van a intentar colocar el suyo. Entonces ,como hay más hasta 9.000, el tema está en que hay emisoras como Intereconomia que nos dan esta información pero luego te ves allí y te encuentras un poco limitado, es decir, tu puedes tener tu broker, y decir quiero tal
fondo…

Antonio: El problema es que en fondos de pensiones no existe la posibilidad de invertir en fondos extranjeros. Nosotros creemos que se tienen que desarrollar fondos independientes de pensiones. En España, las instituciones financieras siempre han funcionado con un gran corporativismo. De hecho, el Gobierno tuvo que bajar esas comisiones máximas, de 2,15 al 1,5 hace como dos años. Y prácticamente, todos los fondos de pensiones están muy próximos a ese
máximo. Lo que no hemos conseguido es un fondo que represente, realmente, la posibilidad de liquidez y que sus comisiones sean muy bajas. Ese será nuestro siguiente paso, fondos con comisiones bajas y que respondan a las necesidades de los clientes.

Jesus (oyente): Hombre si lo vais intentando poco a poco, sería muy orientativo para los clientes de planes de pensiones el tener quizá esa ventana aunque tarde un tiempo. Pero le agradezco mucho la respuesta.

Antonio: Sí, nosotros lo estamos estudiando y esperamos tener una herramienta por lo menos de uso para septiembre, aproximadamente.

Visión Global: Jesús, gracias por participar, muy buenas noches. Antonio, nos queda un minuto, alguna reflexión para terminar…

Antonio: Bueno, ya estamos terminando el mes…Como siempre, la semana que viene te traeré los resultados de las carteras de Feelcapital, y bueno…otro mes que estamos con las rentabilidades en positivo. Se espera al recorte y cuándo tenemos posibilidades de compra. .

Visión Global: Gracias, Antonio Banda ¡hasta mañana!

Finanzas personales: Tolerancia al riesgo VI

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Es importante entender qué factores determinan la tolerancia al riesgo para poder evaluar de manera correcta a cada cliente.

Es bien sabido por los psicólogos y los investigadores de la conducta que el uso de un sólo epígrafe o menos de cuatro temas para medir una actitud proporciona una medida menos precisa que una gama más amplia de artículos o de declaraciones (Secord y Backman, 1964; Zikmund, 2000).

Para lograr una fiabilidad aceptable (que veremos más adelante), se requieren una serie de preguntas centradas en el concepto correspondiente. La actitud de la tolerancia al riesgo no se mide con precisión mediante una autoevaluación de una sola pregunta (por ejemplo, “¿Cómo se calificaría a sí mismo en términos de la cantidad de riesgo que puede tolerar en comparación con otros inversores?”). Más bien, una evaluación precisa de cualquier actitud como la tolerancia al riesgo sólo sale a la luz a través del uso de múltiples preguntas que aprovechan la naturaleza de la construcción semántica (Cutler, 1995). Además, una prueba fiable sólo puede ser el resultado de un amplio muestreo sobre una variedad de áreas que contribuyen en su conjunto a la tolerancia al riesgo de un cliente. Un pequeño número de preguntas en una entrevista o cuestionario no proporcionará información fiable sobre la tolerancia al riesgo de un cliente.

Una medida de tolerancia al riesgo debe reflejar la complejidad de la construcción de una actitud de tolerancia al riesgo. La medida o prueba tiene que tener varias preguntas relacionadas que accedan a las creencias personales, los niveles de conocimiento y las emociones del cliente.

Ello es así dado que los estudios en psicología revelan que cualquier actitud tiene un componente implícito (es decir, creencias) y también componentes tácitos (es decir, sentimientos y emociones; Secord y Backman, 1964). Como resultado de ello, la evaluación de tolerancia al riesgo necesita un proceso de evaluación completo y sofisticado que mide los aspectos tanto explícitos e implícitos.

Fondos de inversión: Fondos mixtos, ¿un producto de moda para todos los inversores?

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Visión Global : Antonio Banda, buenas noches, decir Antonio Banda es decir feelcapital.com, Antonio ¿Qué nos quiere contar hoy?

Antonio: Pues si quieres, podemos seguir hablando de los fondos mixtos, que está muy de moda. Y para los clientes de fondos es muy complicado elegir cuáles necesitan. Primero necesitamos saber cuál es la tolerancia al riesgo de cada uno de nosotros y, por tanto, debemos hacer una valoración. De ninguna manera podemos comprarlos sabiendo que esos fondos ya están preconcebidos y no están adaptados al cliente en sí. En cualquier caso, yo creo que es mucho mejor que los partícipes de fondos revisen sus carteras y sean capaces de analizar si están contentos con el riesgo que tienen ahora mismo. Muchas veces es mejor crearte tu propia cartera poniendo varios fondos que no una cartera que está compuesta artificialmente por la propia gestora y que no responde a lo que tu necesitas. Entonces, teniendo como tenemos en España 24.000 fondos traspasables es mucho mejor tener tu cartera en varios fondos mixtos que en un fondo mixto en sí.

Visión Global: El cliente de un fondo mixto, ¿Dónde mira el riesgo? Es decir, cuando le plantean el fondo mixto que más le interesa…dice: aquí dónde miro el riesgo que estoy corriendo, lo digo por si no se fía del Director de la oficina o de la persona que me esté atendiendo, Antonio.

Antonio: En el prospecto viene, pero hablando en términos reales hay cuatro tipos de productos mixtos que son los que están colocando ahora mismo las entidades financieras: un fondo mixto que es agresivo, que tiene un 80% de renta variable y un 20% de fija; luego hay uno que es neutral, situado en un 60% de renta variable y un 40% de renta fija;el pro-defensivo, que está en un 40% de renta variable y un 60% de renta fija; y por último, el muy defensivo que está compuesto por un 70% de renta fija y un 30% de renta variable. La propia CNMV en los fondos mixtos hace esta distinción. Lo que yo recomiendo es saber en cual estás y que esa combinación de fondos es fácil de replicar porque te buscas la renta variable que te interesa y luego haces una cobertura o bien con un fondo directamente monetario, que aunque ahora mismo no tienen mucha rentabilidad sí que estás cubierto de las caídas. Por tanto, creo que es mucho mejor para el cliente, si quiere tomar riesgo, que coja la renta variable y la parte de renta fija incluso dejarlo en cash. Desde luego, revisarlo es fácil, viene en la propia ficha del fondo y, desde luego, exigir en el banco que te digan qué es lo que te están vendiendo.

Finanzas personales: Diversificar entre diferentes mercados

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Una manera habitual para diversificar las inversiones es a través de los diferentes mercados en los que un inversor puede invertir, con esto nos referimos a canalizar las inversiones hacia diferentes sectores y geografías. La inversión en activos poco correlacionados puede mejorar la rentabilidad ajustada al riesgo de una cartera. Esto es debido a que es virtualmente imposible predecir qué clases de activos van a superar a otros en cualquier año.

Cualquier persona que diga que puede predecir cómo se van a comportar los diferentes activos de sus finanzas personales en el futuro está, o bien engañándose a sí misma o está tratando de engañar al resto. Según Jack Bogle, el fundador de Vanguard Group – “No he conocido nunca a nadie que pudiera predecir el mercado de forma habitual, ni tampoco a nadie que conociera a alguien que pudiese”.

Existen datos que muestran el ranking de rentabilidades de las clases de activos de los últimos 10 años. La conclusión principal que se ha obtenido a través de dicho ranking es que cada año el activo que mejor rentabilidad obtiene es diferente del anterior, lo que es una prueba concluyente de la imposibilidad de predecir el futuro de las inversiones basándonos en el pasado. De ahí la famosa y habitual frase: “Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras”.

Otras conclusiones que se pueden ver son:
Únicamente Tres activos han superado a los Mercado de EEUU en 2014: Real Estate, Acciones de Dividendos y Bonos de Mercados Emergentes.
Los mercados de EEUU solo han superado al resto en una ocasión en los últimos 10 años.

Nota: Datos a cierre del 2014

Una cartera diversificada a través de las distintas clases de activos tenderá, a la larga, a dar mayores rendimientos que una cartera excesivamente concentrada. Es fácil inferir que si inviertes únicamente en un fondo de inversión de un activo concreto te pierdes las ganancias que se producen en los demás activos.

Fuente: Artículo de Wealthfront

Fondos de Inversión: Diferencias entre ellos y la forma en que obtienen rentabilidad

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En esta entrada hacemos referencia a la diferencia entre los fondos de inversión abiertos y los fondos de inversión cerrados. Veremos también la forma que tienen de gestionarse, tanto de manera activa como de manera pasiva.
Fondos de inversión cerrados vs Fondos de inversión abiertos. No todos los fondos están siempre abiertos a nuevos inversores. Los fondos cerrados son los fondos de inversión que no aceptan nuevos inversores. Cualquier persona interesada en la compra de una participación en un fondo cerrado tendría que comprar uno de un inversor actual. El valor de las acciones está determinado por el NAV. La mayoría de los fondos de inversión, sin embargo, son fondos abiertos, que permiten a los nuevos inversores traer nuevas contribuciones directamente al fondo.

Inversiones activas vs Inversiones pasivas. Los fondos de inversión que son administrados profesionalmente por un gestor de fondos se denominan fondos de gestión activa, porque hay una persona específica contratada para tomar las decisiones de inversión en función de los objetivos de inversión descritos en el folleto. Por otra parte, los fondos indexados, que replican índices, como son los ETFs, se consideran inversiones pasivas, ya que no tienen un gestor de fondos. Son una cesta de acciones agrupadas en forma de fondo de inversión, el cual está diseñado para reflejar un índice, como el S&P 500. Puesto que estos fondos no tienen un gestor realizando transacciones, por lo general tienen relaciones de gastos mucho más bajas (alrededor del 0,5 por ciento).

La forma de obtener rentabilidad a través de un fondo de inversión

Los fondos de inversión pueden fluctuar en valor, por lo que no hay que sorprenderse si experimentan cierta volatilidad. Se puede ganar dinero con los fondos de inversión de tres formas: dividendos, ganancias de capital y con el crecimiento de los valores dentro del fondo. A veces, los fondos de inversión pagan dividendos mensuales, los cuales pueden ser reinvertidos de nuevo en el fondo de inversión.

Finanzas personales: Diversificación entre diferentes Activos

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Diversificar es una estrategia básica para reducir el nivel de riesgo en una inversión.
La diversificación a través de los activos significa invertir en una amplia selección de acciones o bonos de diversas compañías y que, además, se posicionen en diferentes sectores. Un claro ejemplo de no diversificación es poseer muchas acciones de una única compañía e incluso en algunos casos doblarte, esto te puede suponer serios problemas financieros en un futuro.

La propiedad de una acción individual representa un riesgo de diversificación (en contraste con los de mercado o riesgo sistémico). Riesgo de diversificación, por definición, es el riesgo que puede ser mitigado por la distribución de una cartera a través de un amplio conjunto de inversiones. En general, el riesgo de diversificación no se espera que sea recompensado por la valoración del mercado. Para estar diversificado sobre los activos, no invierta únicamente en una acción y no permita que las acciones de las compañías por las que tiene simpatía dominen su cartera. En su lugar, es recomendable invertir su dinero en fondos de inversión, que de por sí tienen un subyacente ampliamente diversificado.

Una cartera diversificada entre distintos tipos de activos tenderá a dar mayores rentabilidades con menor riesgo. Markowitz demostró en 1952, en su célebre artículo “La teoría moderna de carteras”, que no era eficiente tener el 100% de tu cartera en bonos del Estado (Americano en este caso), ya que con una pequeña combinación con acciones del mercado obtendrías por el mismo riesgo mucha mayor rentabilidad.

Tampoco es bueno concentrar toda tu cartera en un sector. Por ejemplo, el S&P 500 no incluye 2.500 pequeñas compañías que también se negocian en Estados Unidos. Aunque es probable que un inversor particular no tenga acceso a las valoraciones de estas pequeñas empresas y, por tanto, no pueda saber si son una buena oportunidad para invertir, un gestor especializado que cuenta con un equipo de analistas, sí que es capaz.
Cuando diversificas tu cartera, no solo estás reduciendo tu riesgo sino que también puedes llegar a aumentar tu rentabilidad. Aunque no es la única forma de diversificarse, es una de las más usadas.

Qué es un fondo de inversión

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Mucha gente quiere ganar dinero invirtiendo, por lo que recurre a los fondos de inversión con la esperanza de capitalizar el crecimiento a largo plazo del mercado de valores. Pero antes de empezar a invertir es importante saber cómo funciona un fondo de inversión.

¿Qué es un fondo? Un fondo de inversión es un conjunto de activos en manos de varios inversores con el fin de invertir. El fondo se compone normalmente de una mezcla de acciones, bonos, dinero en efectivo y otros valores, el cual es administrado por un profesional. Para la gente interesada en invertir, la compra de un fondo de inversión es una manera simple de desarrollar una cartera diversa cuidadosamente vigilada y atendida por un gestor de fondos.
Tener a un profesional al mando de las inversiones ofrece un gran nivel de seguridad para el inversor medio; es una de las razones por la que los fondos de inversión son tan populares. Entre la compra-venta de activos, la toma de decisiones financieras y mantener una cartera diversificada y equilibrada, involucrarse en el mercado de valores puede ser difícil para los inversores que carecen de tiempo, experiencia y conocimientos.

Debido a que los fondos de inversión reciben contribuciones de varias personas, el fondo permite a los inversores poseer más exposición al mercado con una cantidad de dinero menor de lo que podrían por sí solos. Esa cantidad total es invertida por el gestor del fondo en una variedad de activos. Esto les da a los inversores individuales la posibilidad de poder poseer una gran variedad de acciones, bonos y otros valores.

La capacidad de estar invirtiendo en una amplia gama de acciones y bonos no sería posible para el inversor medio sin la ayuda de un fondo de inversión. La totalidad de la cartera de los fondos de inversión se conoce como activos bajo gestión. El gestor del fondo es compensado por sus esfuerzos, los cuales se espera que incluya el crecimiento del valor del fondo, a través de lo que se conoce como la comisión de gestión, o ratio de gastos. Un ratio de gastos promedio de un fondo de inversión gestionado es de alrededor del 1 al 1,5 por ciento.

Cuando un gestor aumenta con éxito el valor de un fondo, el valor de la cartera aumenta junto con el valor medio neto o NAV. La forma en la que el NAV se calcula es dividiendo el valor total de todos los valores que tiene el fondo entre el número de acciones del fondo. Utilizando el ejemplo anterior, si un fondo de inversión se inició con un valor total de 10.000 € y la gestora incrementa el valor total del fondo a 15.000 €, las 10 acciones originales del fondo tendrán ahora un valor de 1.500 €.
Fuente: Artículo de Daily Finance

Fondos de inversión: ¿Cómo funcionan los asesores automáticos en EEUU?

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Hay que recordar que en EEUU los asesores automáticos en fondos de inversión no tienen la ventaja fiscal que existe en España, por lo que suelen hacer uso de productos más baratos como son los ETFs.Muchos de estos servicios online tienen como objetivo actuar como un asesor de inversiones, ya sea evaluándole y asesorándole en sus inversiones actuales o gestionándole su dinero.

Empresas como Wealthfront y Betterment están en esta última categoría. Estas empresas invierten el dinero de sus clientes en una cartera de entre muchas otras formadas por ETFs, a un coste de alrededor del 0,15% al 0,35% de los activos al año. Exactamente de lo que depende la cartera por lo general, es de sus respuestas a una breve serie de preguntas relacionadas con sus finanzas, sus objetivos y su tolerancia al riesgo.

Generalmente, su cuenta se rebalancea automáticamente, para que su mezcla de activos se mantenga cercana al plan original sin tener que verse forzado a vender activos que han crecido en valor y comprar los que han caído. Algunos ofrecen recolección de pérdida de impuestos, es decir, la venta de activos que han caído en valor para reconocer pérdidas que pueden compensar ganancias imponibles en su cartera (Nota: Esta es una práctica común en EEUU por su sistema fiscal).

Los servicios como Wealthfront y Betterment, los cuales tienen alrededor de 300 millones y 250 millones de € en activos bajo gestión, respectivamente, pueden conseguir que los inversores se pasen al low-cost con carteras diversificadas y proporcionando una supervisión continua que ayuda a controlar los riesgos y los impuestos. Pero muchas de estas herramientas no tienen en cuenta la vida financiera global de sus clientes; es como si el cliente estuviera invirtiendo una cantidad determinada de dinero.

Otras compañías, como Jemstep, Personal Capital y FutureAdvisor, son agregadores: El cliente proporciona información de acceso a sus cuentas de bolsa y de jubilación, y estos servicios visualizan y analizan todas sus participaciones. Ellos pueden decirle a su cliente qué inversiones debería comprar o vender, en función de sus objetivos, situación financiera y tolerancia al riesgo.

La mayoría de estas empresas ofrecen gran parte de sus consejos online gratis, y luego cobran por servicios adicionales. Jemstep, por ejemplo, ofrece consejos de asignación de activos gratuitos basados en sus participaciones actuales y metas de jubilación, pero cobra por el asesoramiento de compra / venta de las inversiones específicas, además de otros servicios. La tarifa de Jemstep comienza en 216 dólares al año para clientes con activos de 25.000 a 150.000 USD y aumenta para cuentas más grandes. Personal Capital y FutureAdvisor, por su parte, ofrecen servicios de gestión de cuentas por una tarifa fija.

Algunas de estas empresas incluyen el acceso a un asesor financiero, a menudo por correo electrónico o por teléfono, como parte de su servicio de pago – o incluso gratuitamente, en algunos casos-. Por ejemplo, los inversores que vinculen cuentas con $ 100.000 o más a través del servicio de agregación libre de Personal Capital, por ejemplo, pueden hablar con un asesor sin coste alguno.

Fondos de inversión: Equity Hedge o Long / Short Equity

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Equity Hedge o Long / Short Equity

Este tipo de estrategia se dedica a la compra de títulos a largo que consideran infravalorados y especulan que se aprecien, y venta de valores a corto considerados sobrevalorados. El acortamiento tiene una función de cobertura y el fondo puede ser considerado de largo o corto neto.

En los mercados alcistas, en general, el fondo tendrá una posición larga neta, mientras que en mercados bajistas lo propio es tomar una posición corta neta. El acortamiento también puede tomar la forma de acortar el índice en lugar de una acción o el fondo pudiendo hacer uso de derivados para cubrir su exposición larga. Sin embargo, los instrumentos derivados dirigidos a cubrir la exposición larga por los hedge funds tienden a ser bastante caros, porque en la mayoría de los casos son los derivados OTC los productos de ingeniería financiera compleja. Sin embargo, el acortamiento de un índice no demuestra las capacidades analíticas superiores por el gestor del fondo, porque el propio inversor también podría comprar una cartera única a largo y vender el índice.

En realidad, algunos inversores consideran que los gestores que se ponen cortos en un índice no merecen gestionar un hedge fund. La figura 1.14 ilustra la diferencia entre los rendimientos acumulados de los dos principales índices de renta variable long / short y el S & P 500 durante un período de diez años, entre 1994 y 2004.

Otra manera de cubrir las posiciones largas es acortando los fondos de inversión cotizados (ETF), debido a que la liquidez, la disponibilidad y el alcance de este instrumento en lo que se refiere al sector es más apropiado para cubrir posiciones largas. El contrato por diferencias (CFD) es otra táctica utilizada para ir a largo y / o corto. Los CFDs ofrecen al gestor una posibilidad más barata, muy líquida y con fácil opción de ejecutar.

Algunos gestores pueden ejecutar las llamadas estrategias de cobertura cruzada. La Cross-cobertura es una táctica muy controvertida, ya que puede crear una sensación de seguridad artificial. En esta estrategia, el gestor de un fondo celebra una posición larga en un sector que es muy sensible a fluctuaciones de divisas que pueden cubrir la posición larga acortando posiciones en la moneda afectada.

Figura 1.14. Rentabilidades acumuladas del Hedge Fund Research y CSFB Tremont / Short Equity Index largo en comparación con el S & P 500 en el período 1994-2004

Imagen FUENTES

“Assessment and selection of Hedge Funds and Funds of Hedge Funds”
Publicaciones CUNEF
Joaquín López Pascual
Raúl Daniel Cuéllar