“El coste de las retrocesiones es un secreto”

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Retrocesiones. ¿qué son?

Retrocesiones es la parte de la comisión que cobrándola la gestora se la devuelve al banco. Es decir el banco que distribuye el fondo.

¿La cobra la gestora al cliente?

Sí. La gestora cobra una comisión. Parte de esa comisión la que ves normalmente en los papeles que se refiere a la comisión que cobra el fondo.

¿O sea la distribuidora? ¿La gestora distribuidora?

La gestora es la que cobra las comisiones. Entonces esa gestora cobra una comisión y parte de esa comisión se la devuelve al banco que distribuye el fondo. Con una cosa que no sabemos cuánto es. Es secreto.
¿Pero la comisiones no tenían que ser totalmente transparentes y saber el cliente cuánto paga y a quién se lo paga?
Tendría que ser así pero no lo es. O sea lo que ocurre aquí es que la gestora intermedia frente a la entidad distribuidora del fondo de una parte de esa comisión que no sabemos cuánto es y no aparece en ningún folleto referenciado y es una comisión que cobra la gestora al fondo, en el caso de gestoras internacionales y que tal como la cobra se la da a la entidad financiera que distribuye.

¿Y la gestora cobra la gestión que se la retrocede al banco distribuidor que dice que cuánto más dinero me consigas, cuánto más patrimonio de este fondo de inversión mayor va a ser la retrocesión?

Eso es así. Y no planteado como lo planteas tú. Sino planteado de la siguiente forma: Voy a comercializar solamente los fondos que tienen una comisión de distribución más cara y que me retrocede un mayor ingreso.
No los que le interesan al cliente.

Eso es. O sea yo creo que no buscan al cliente de ninguna manera.

¿Y el cliente qué puede hacer ante eso?

Pues nada el cliente ahora mismo lo que tiene que hacer es ir a su banco, saber qué comisiones tiene. Segundo cuánto se lleva su banco de esa cantidad, puede pedirlo.
Pero el banco no se lo tiene por qué decir.

Es que ni la persona que está comercializando el fondo de la entidad financiera lo sabe. Eso es un acuerdo que se establece entre el distribuidor y el subdistribuidor en el caso de los fondos. Es la parte secreta y oscura de este mundo de los fondos que nosotros en Feelcapital hemos venido a cambiar. Sacar a la luz que realmente… calcula que el total de comisiones que se paga ahora mismo en fondos de inversión en España estarán ahora mismo en el entorno de los 2 mil millones de euros de los que las gestoras probablemente se lleven un 25%. Y 1.500 millones de euros se lleven las entidades financieras pos distribuir los fondos. Es decir, se lleva el triple la entidad financiera por distribuir que la gestora por gestionar.

En una cartera de 100 mil euros colocados en fondos de inversión  ¿qué tanto por ciento se va en comisiones?
Comisiones y gastos aproximadamente un 2%. En lo que estamos trabajando nosotros es en eso precisamente y no solo nosotros. La CNMV ha dicho que estamos pagando en exceso. Ese 2% tendría que estar en el mismo nivel que está en el resto de Europa, que sería 0,70%.

¿Y la CNMV no puede avanzar más para que los clientes tengamos una mayor transparencia y sepamos cuánto pagamos y quién se lleva ese % de comisiones?

La CNMV va a avanzar todo cuando entre en vigor MIFID 2 a finales de 2016 porque en ese momento va a obligar a todas las entidades financieras a contar a cada uno de los clientes cuánto le cobra y qué parte de esa comisión de gestión se lleva la gestora y que parte se lleva el propio banco para que así quede mucho más claro.
LLAMADA: Roberto: Las EAFIS cuando te recomiendan fondos supuestamente no te cobran ninguna comisión porque ya te cobran una mensualidad, una anualidad, etc. pero cuanto te mandan mirar algo en tressis, por ejemplo, ¿puede ser que las EAFIS tengan también unas comisiones escondidas de manera que a mí me están recomendado suscribir un fondo que a ellos también les favorece que alguna manera? Porque en el contrato pone que también puede haber comisiones entre los fondos y la comercializadora y la propia eafi. No sé si se ha comentado antes, esto está prohibido en EE.UU tengo entendido.

Sí, en EEUU está totalmente prohibido. Los que nos dedicamos a hacer asesoramiento financiero podemos cobrar cobrando retrocesiones o cobrando una comisión fija. Lo que nunca se puede es hacer las dos cosas. Entonces el banco aquí hace las dos cosas. Y  lo que usted me ha comentado, el contrato que tiene lo que permite a su EAFI es cobrar además de la comisión que le está cobrando por asesoramiento, una comisión de retrocesión de los fondos que está recomendando. Eso es lo que esta prohibido en EEUU y que lo prohíbe también MIFID 2. Yo creo que lo que tienes que hacer es ir a tu EAFI y pedirle que te diga cuánto cobra por tu cuenta en retrocesiones y así negociar realmente qué es tu situación y cuánto estas pagando de más.

Tenemos los fondos de inversión más caros de Europa por las altas comisiones

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Cierre de Mercados: Si hablamos de fondos de inversión, es importante conocer el producto. ¿Quieren saber cuáles son los fondos con las comisiones más altas? Para ello vamos a preguntarle a todo un experto, Antonio Banda, Consejero Delegado de la plataforma Feelcapital.

Buenas tardes Antonio, a la hora de seleccionar un fondo de inversión es de vital importancia elegir bien teniendo en cuenta las comisiones ¿Cuántas comisiones podemos encontrarnos en un fondo?

Antonio Banda: Pues mira, hay bastantes, y muchas de ellas están ocultas para el partícipe. En primer lugar y más importante la comisión de gestión, que es la que cobra el gestor por gestionar el fondo. Dentro de esa comisión se incluye una cosa que se llama retrocesión, que parte de esa comisión va a parar al distribuidor del fondo, es decir, la entidad financiera que está intentando colocar el fondo a sus clientes. Luego tenemos las comisiones de suscripción y reembolso, estas están en función de quien lo distribuye, y después tenemos la comisión de depósito y la comisión de éxito. La de depósito es por depositar el fondo en un depositario, y la comisión de éxito es una comisión que cobra el gestor por hacerlo bien, suele ser una comisión anual y se sitúa en el 10% de beneficio. Éstas son las principales comisiones que hay.

CM: Se presupone que cuando contratas un fondo de inversión en él va implícita esta comisión, lo suyo sería que lo hicieran bien.

AB: Está claro. Lo que pasa que hay productos en los que a lo mejor el gestor tiene una comisión más baja de gestión y cobra algo de éxito. ¿Qué es lo que ocurre en España? Que abusan de todo como siempre, entonces ponen comisión de gestión y de éxito y lo suman todo, esa es una de las cosas donde la CNMV tiene que prestar más atención y sobre todo la CNMV nos ha comentado y también ha informado al mercado que tene-mos los fondos más caros de Europa. Y eso es consecuencia de que se está cometiendo un abuso total en las comisiones.

CM: Bueno, precisamente en Feelcapital acabáis de presentar un estudio, los fondos que más comisiones cargan al inversor. ¿Conclusiones? AB: Pues la conclusión que sacamos es que hemos detectado 10 fondos más caros en España. Nuestra herramienta utiliza un ratio al que llamamos gastos generales, del cual obtienes las comisiones y los gastos que se cargan al propio fondo. Además, es un dato comparable porque es obligatorio compararlo con el regulador en una información que se envía a la CNMV. Hemos descubierto que en términos de gastos generales, los 10 mayores fondos de España, tienen un 4%. Este gasto supone un menos beneficio para el partícipe y va contra su rentabilidad. Entonces, es increíble que en España los gastos generales dupliquen la comisión, vamos la suma de las comisiones totales. Es decir, que las entidades financieras cargan de gastos a sus fondos muy por encima de lo que el mercado es consciente. Si ves esta comparación para Europa, en el resto del mundo los fondos no se sobrecargan.

Aquí en nuestro país sí, para el partícipe es un abuso absoluto. CM: Entonces, con unos gastos superiores al 4% que nos menciona, hay que ob-tener mucha rentabilidad para obtener algo de beneficio. AB: Pues con los tipos a 0 y con el tipo libre de riesgo a 0 pues imagínate… así que o coges un producto con alta volatilidad y alto riesgo o si no no vas a conseguir vencer al coste de las comisiones. Por eso nosotros en Feelcapital hacemos esa labor, a cualquier cliente que entre en nuestra página web le decimos cuánto le ha costado su cartera, y podremos ofrecerle otra cartera donde le vamos a ahorrar más del 50% de las comisiones.

Y además hacemos una gestión excepcional porque damos a cada cliente una solución financiera personalizada, por 15 euros al mes o 150 euros al año.

CM: Y en este estudio qué fondos cargan más comisión a los inversores españo-les. ¿Nos puedes dar algún nombre? AB: Pues sí, los 3 principales productos que más cobran son fondos de las 3 principales gestoras españolas. Estamos hablando de La Caixa, el Santander y BBVA. Y es un aspecto que si los que son referencia porque tienen un mayor número de fondos no son capaces de darle lo mejor que tienen a sus clientes, pues desde luego es para revisar todo el sector. Desde luego nosotros hemos venido a cambiar el mundo de los fondos de in-versión, ya que queremos que sea un mundo en el que cualquier persona que quiera invertir se le dé todo tipo de facilidades e información.

CM: Entonces, la conclusión sería que cuanto más grande el banco, ¿más comisiones está cobrando en esto de los fondos de inversión? AB: Las entidades españolas están acostumbradas a abusar del partícipe. Entonces, lo que creo es que o hacemos la práctica de revisar nuestros costes y empezamos a pen-sar en el cliente, o la entrada de las gestoras extranjeras que desde luego no tienen esta práctica. Lo importante es que cada persona sepa lo que necesita y no se deje llevar por la banca de producto. CM: Bueno, por suerte los inversores tienen a su disposición cada vez más herramientas como la vuestra: www.feelcapital.com para tener en cuenta todas estas cosas. Antonio Banda, como siempre muchísimas gracias por hacernos este

Comisiones ocultas en tus fondos de inversión

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Retrocesiones:

Quizá no lo sepas, pero los fondos de inversión tienen permitido cobrar a sus clientes por comisiones que pagan a los distribuidores para incentivar que vendan sus fondos. Esta comisión no está regulada como ocurre en otros países y no tiene un nombre legal: en la industria se le llama retrocesión.

¿En qué otra industria puede una compañía cobrar a sus clientes por su coste para adquirirla? Las retrocesiones están incluidas en las comisiones de gestión de los fondos de inversión. Desafortunadamente, muchos inversores solo tienen en cuenta a la hora de evaluar los fondos de inversión sus comisiones de gestión, que a menudo no son mucho mayores que las retrocesiones.

Defensores de los inversores se han lanzado en contra de esta tasa, ya que no da lugar a ninguna mejora en sus rendimientos. Esta es probablemente la principal razón por la que está oculta en los gastos de operación de los fondos en su prospectus.

Aunque puedas creer que, puesto que las comisiones ocultas no las percibes directamente no hay que tenerlas en cuenta, piensa que durante la vida de la inversión esto puede llegar a marcar una gran diferencia: la diferencia entre retirarse cómodamente o ir tirando. Por desgracia, estas comisiones ridículas son impulsadas por una cultura financiera que se preocupa más por su propio éxito que por el del inversor.

Por el contrario, hay nuevos operadores que no provienen de la cultura tradicional del abuso del cliente y tienen sus propias prioridades. El cliente siempre es el primero, por lo que somos transparentes acerca de todo lo que hacemos y cómo cobramos por nuestro servicio.

Las únicas tasas que se pagan como cliente de Feelcapital son 15 € al mes o 150 € al año. Feelcapital tiene en cuenta en su selección de fondos de inversión las comisiones de estos para tratar de limitar el impacto que estas tienen sobre la rentabilidad final del cliente.

Feelcapital está regulada como EAFI por la CNMV como la número 152.

Retrocesiones: ¿Sabemos lo que suponen estas comisiones ocultas?

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Visión Global: Antonio Banda, buenas noches. Decir Antonio Banda es decir Feelcapital..viene a hablarnos hoy de las retrocesiones. Explíqueme este papel que ha dejado sobre la mesa…

Antonio: Es una infografía que hemos creado para reflejar cómo funcionan las retrocesiones en la banca española. Hay dos elementos clave: es una comisión oculta que procede de la gestora y va a parar a quien distribuye los fondos, y que es una comisión que está incluida y nunca sabemos cuánto representa, ya no se menciona en ninguna parte. En función de esas retrocesiones hemos hecho una distribución doble: fondos nacionales e internacionales. Si conseguimos ajustar la distribución de los fondos, también conseguiremos que el precio de los fondos sea muy inferior al que tenemos ahora mismo y que esa parte que disminuyes vaya a parar a la rentabilidad del cliente del fondo. Por tanto, el cliente tendrá una mayor rentabilidad consecuencia de unas comisiones más bajas.
VG: Explíquenos los tipos de comisiones, porque suscripción, reembolso, exilio, retrocesión, gestión… bueno todas estas son comisiones.

Antonio: Sí, todas estas son comisiones que recibe un cliente cuando va a suscribir un fondo. Es decir, las que paga, ya que se las meten como pueden. Hay una comisión llamada suscripción , que en España prácticamente no se cobra pero están esperando a que bajen las demás comisiones para colocarla. Consiste en que una persona va a suscribir el fondo y te cobran una comisión antes de haber entrado en él.

Esto se usa en el extranjero, en algunos casos porque hay unas comisiones muy bajas para que el cliente permanezca en el fondo una serie de años. La de reembolso, que sí se cobra en España, fundamentalmente en los fondos garantizados y en los fondos de rentabilidad objetivo, consiste en aplicar una comisión cuando una persona quiere reembolsar el fondo cuando éste no tiene ventana de liquidez. Suelen ser dos veces al año las ventanas de liquidez de los fondos garantizados En el caso de que no se acuda a esa liquidez vas a tener una comisión de suscripción de un 5% inicial, con lo que vas a sufrir un 5% menos de valor en tu inversión. Otras típicas son la comisión de gestión, que te la cobran por gestionar el fondo y es la más lógica (siempre la hacen los gestores) Y por último, la de éxito, que si los gestores lo hacen bien pues se llevan un porcentaje de los beneficios.

Además, tenemos las retrocesiones. Lo lógico es que se conviertan en comisiones de distribución para que realmente los clientes sepan cuánto cuesta un fondo de inversión. Y aún no hablamos de la gestión del fondo, sino desde donde el punto de partida de un partícipe de un fondo sin saber si va a ganar o no dinero.
VG: Muy rápido, gane o pierda, las comisiones de suscripción, de reembolso, de retrocesión, de gestión de éxito ¿se cobran?

Antonio: Sí, todas ellas.

VG: La de éxito es evidente…
Antonio: La de éxito depende de tus resultados, pero las de suscripción y reembolso están preparadas para cobrarse. La más importante es la comisión de gestión, a su vez la más hinchada porque son las retrocesiones las que permiten hincharla.

VG: Bueno, mañana nos explicará más acerca de los tipos de comisiones, Antonio Banda , en esta lucha que mantiene en esta lucha en la industria de los fondos por la necesaria democratización.
Antonio: El objetivo de Feelcapital es que el mundo de los fondos sea un lugar más seguro para invertir de una forma muy sencilla, convirtiéndonos como el resto de los países en una cosa entendible y que los bancos no lo conviertan en una cosa complicadísima.

VG: Gracias Antonio, hasta mañana, feelcapital.com.

Fondos de Inversión: Desglose de las Retrocesiones

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Gestión fondos de inversión Feelcapital

En España, uno de los temas más peliagudos y que genera  más conflictos de intereses dentro del mundo de los fondos de inversión es el de las retrocesiones. Y, ¿Qué son las retrocesiones?  Son comisiones que perciben los comercializadores y los asesores financieros de las gestoras de los fondos de inversión, por la labor de comercialización. El gran perjudicado es el partícipe o inversor, que desconoce esta cuestión a la hora de efectuar sus inversiones y que generan en el distribuidor un conflicto de interés en detrimento del inversor.

En el folleto de cada clase de los fondos de inversión, podemos encontrar el desglose de las diferentes comisiones que se cargan a estos instrumentos de inversión. Sin embargo, la comisión de distribución está incluida dentro de la comisión de gestión, por lo que, el inversor desconoce cuánto dinero está pagando por la labor de  distribución y cuánto por la gestión.

Por otra parte, hay una clara diferencia entre los fondos internacionales y los fondos nacionales pertenecientes a grupos bancarios, en cuanto a la operativa de las retrocesiones se refiere. Mientras que las gestoras internacionales ceden por término medio un 75% de la comisión de gestión a los distribuidores, las gestoras nacionales pertenecientes a grupos bancarios retroceden el 100% de los gastos corrientes a la matriz del grupo.

Para ilustrar este tema, a continuación se muestra dos ejemplos:

Uno de los fondos internacionales más vendidos en el territorio nacional es el Carmignac Patrimoine E EUR, con unos gastos corrientes anuales del 2,38%(y con una comisión de gestión del 2%). El distribuidor se llevará por la comercialización del mismo un 1,79% y el resto, es decir el 0,59% restante, lo ingresará la gestora en concepto de gestión.

Por el contrario, tenemos el fondo doméstico Santander Small Caps FI con unos gastos corrientes anuales del 2,11%(y con una comisión de gestión anual del 2%), porcentajes que van íntegros a la matriz del grupo bancario, en este caso, el Banco Santander.

Nuestra meta es la de terminar con las retrocesiones, que minoran las rentabilidades para el inversor  y que convierten en los grandes triunfadores son las entidades bancarias.

En Feelcapital queremos que el mundo de los fondos sea un lugar mejor para invertir.

@Feelcapital es una plataforma web que analiza de forma personal el perfil de sus usuarios optimizando su dinero en Fondos de Inversión.

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Asesoramiento en fondos: Hacia una Regulación Unificada – (Inglaterra)

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Asesoramiento en fondos Feelcapital

El asesoramiento en Reino Unido se basa en la normativa (RDR) que ha cambiado el panorama en este apartado de las finanzas. Al igual que en otros mercados la regulación tiende a unificarse, simplificarse y a ser más comprensible, permitiendo conocer a todos los aspectos básicos (los mercados, los agentes y sus productos).

Finalidad de la RDR

Las siglas RDR (Retail Distribution Review) significan Revisión de la Distribución Minorista. Su implementación se dio con fecha 31 de diciembre de 2012 para dar un asesoramiento financiero adecuado por los asesores, sin prejuicios y con unos costes claros para los inversores. Sus efectos han supuesto grandes cambios como:

  • Una prohibición de comisiones provenientes de los creadores de productos financieros a los asesores por aconsejarlos en sus recomendaciones (retrocesiones).
  • La introducción de una retribución acordada entre el cliente y el asesor por su servicio (pago por servicio).
  • La ampliación de la gama de productos sobre los que un asesor puede recomendar (fondos, acciones, seguros, etc…).

La FCA (Finantial Conduct Authority), que es el regulador de servicios financieros, está haciendo un seguimiento para saber dónde se encuentra la industria a partir de una serie de pautas:

1) Gastos de asesoramiento: algunos asesores independientes (IFAS) definen de una manera clara los costes del asesoramiento y otros no.

2) Asesoramiento independiente y restringido: hay empresas que no son independientes y otras que son opacas al definir la naturaleza de su asesoramiento con modelos mixtos de comisiones.

3) Idoneidad de asesoramiento restringido: la FCA descubrió que las empresas que han identificado mejor a sus clientes detectan sus necesidades y los costes de éstas.

4) Claridad en la información: la FCA ha identificado que aquellos documentos mejores visualmente permitían entender mejor a los clientes los productos ofertados.

Para facilitar el conocimiento de los asesores, la FCA está llevando a cabo un plan de formación continua CDP (Continuing Professional Development) con un mínimo de 35 horas anuales a todos los asesores en varios campos:

1) Conocimiento de los productos,

2) Cambios en la designación de productos, habilidades y experiencia,

3) Legislación y regulación entre otros.

Los datos de la RDR

Tras la implementación de la RDR, los datos de los asesores han variado. Si en un primer momento descendieron al no cumplir con los conocimientos necesarios que requería la norma, a día de hoy las cifras se han recuperado a niveles similares y se mantienen estables en 21.881  asesores financieros. Éstos al ver las ventajas que supone esta nueva situación para el asesoramiento en fondos se han adaptado a los requisitos que pide la FCA.

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