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DPAM asciende al 2º lugar en el ranking H&K Responsible Investment Brand Index 2023

17 abril, 2023GestorasDPAM, inversión responsable, inversión sostenible

El H&K Responsible Investment Brand Index 2023 da cobertura a 600 gestoras de fondos a nivel global.
DPAM ha formado parte de las diez primeras gestoras de la clasificación desde la creación del RIBI.
DPAM se sitúa en la categoría «vanguardista” (Avant-Gardist) del índice, por encima de la media en las puntuaciones de compromiso e integración en la marca.

DPAM ha ascendido a la segunda posición en el top 10 de Gestoras de Activos Sostenibles en Europa, según el Índice H&K Responsible Investment Brand 2023. Además, ocupa el segundo lugar del ranking en el Benelux. DPAM se ha situado entre los 10 primeros puestos en el ranking en la categoría «Avant-Gardist» del índice, en los últimos cinco años de forma consecutiva.

En su quinta edición, el Responsible Investment Brand Index (RIBI™), ha analizado 600 gestoras a nivel global. RIBI™ evalúa la industria de la gestión de activos en cuanto a su capacidad para traducir el compromiso con el desarrollo sostenible y la integración de este compromiso en el posicionamiento de su marca. El método de evaluación mantiene la misma filosofía que en las cuatro ediciones anteriores. Cabe destacar que, por primera vez, más de la mitad de los gestores de activos expresan una razón de ser («Propósito»), pero menos de una cuarta parte la vincula al bien social.

Sólo cinco firmas han logrado posicionarse de forma constante en el top10 del ranking en los últimos cinco años. El índice permite clasificar a las gestoras en cuatro categorías: vanguardistas, que están por encima de la media en la calificación de Compromiso y Marca; las tradicionalistas, que están por encima de la media en la calificación de Compromiso y por debajo de la media en la calificación de Marca; los aspirantes, que están por encima de la media en la calificación de Marca y por debajo de la media en la calificación de Compromiso, y los rezagados, que están por debajo de la media en ambas calificaciones.

DPAM figura en la categoría “Vanguardista» del índice, la mejor valorada. Esta categoría esta siendo muy competitiva, ya que solo el 19% de las gestoras la han alcanzado este año.

Las dos dimensiones de la evaluación RIBI son:

Compromiso (vertical, factores fuertes): un total de cinco criterios ponderados a la media, tales como el nivel y la calidad del compromiso y la gestión, la estrategia y la organización en torno a la inversión responsable. La fuente de evaluación se basa en los Informes de Transparencia de los Principios de Inversión Responsable: se tienen en cuenta hasta 300 parámetros para conformar los cinco criterios de primer nivel de la calificación del Compromiso.
Marca (horizontal, factores débiles): un total de ocho criterios cualitativos, como la expresión de un sistema de valores, la vinculación con los valores de la sociedad, etc. Esta evaluación se basa en la investigación y en el área de especialización en la materia.

Peter De Coensel, CEO de DPAM, señala que «El informe de este año refleja la resiliencia y los progresos realizados por nuestra industria. Las gestoras tienen una oportunidad única de dirigir los flujos de capital y contribuir a un mundo mejor. La marca DPAM es una expresión genuina y auténtica de nuestro compromiso con la inversión responsable, integrado en nuestras actividades y soluciones de inversión. Como inversores responsables, sumado a nuestro modelo patentado, basado en el análisis fundamental y cuantitativo de la casa, forman la base de DPAM. Agradecemos a RIBI el reconocimiento a la continua dedicación de DPAM a nuestros valores y principios que la inspiran. Es un verdadero tributo al esfuerzo de nuestro equipo y al compromiso con el desarrollo sostenible. Nuestro propósito y ambiciones sociales son compartidos por todos los miembros de DPAM. Como socio comprometido de la NZAMi (Iniciativa Net Zero Asset Managers), respaldamos las estrategias y los objetivos de transición y transformación gubernamentales y corporativos».

Aviso legal:

Degroof Petercam Asset Management (DPAM) SA/NV l Calle Guimard 18, 1040 Bruselas, Belgica l RPR Bruselas l VAT BE 0886 223 276 l

Communicación Marketing. Este texto no constituye un análisis de inversión. Invertir implica riesgos. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.

¿Por qué es un buen momento para invertir en hoteles?

24 enero, 2023Gestorashoteles, inversión alternativa

En el año 2020 las inversiones hoteleras se interrumpieron a raíz de la pandemia, la incertidumbre del momento conllevó a que hoteles pequeños y en su mayoría operados de manera independiente cesasen su actividad, ya que no se sabía cuanto durarían las restricciones de movilidad y se pronosticaba una lenta y difícil recuperación del sector. Sin embargo, con los paquetes de estímulo de los gobiernos, muchos hoteles pudieron mantenerse a flote, retrasando las esperadas revalorizaciones, y las ventas de numerosos activos. Dos años más tarde, las ayudas financieras están llegando a su fin, imponiendo presión en los propietarios y forzándolos a vender los activos que no se pueden mantener por sí mismos.

Tomando en consideración los hechos anteriores, el sector hotelero recuperó su atractivo y los inversores empezaron a mostrar interés precipitado, para no dejar pasar tales oportunidades. En el 2020, los activos ubicados en lugares remotos y con menos restricciones de movilidad captaron la mayoría de este interés. Un año más tarde, en 2021, las previsiones de JLL[1] indicaban que los inversores seguirían adquiriendo activos en estos mercados, pero que también empiecen a prestar atención a activos con potencial de adaptarse a las nuevas demandas del huésped. Actualmente, en 2022, más del 92% de los inversores, globalmente, se están enfocando en inversiones socialmente responsables. Los inversores han cambiado sus preferencias ya que los consumidores han evolucionado hacia el consumo responsable, y además este tipo de inversiones se han vuelto más atractivas para los prestamistas que buscan propiedades con las mismas características.

En los primeros seis meses de 2021 se realizaron transacciones por un total de 1.100 millones de euros[2] en inversiones hoteleras, una de las cifras semestrales más impresionantes registradas en los últimos quince años. El volumen incluye un total de 52 operaciones, (7.333 habitaciones), relacionadas con la compra de hoteles existentes, edificios para ser reconvertidos a hoteles y terrenos para desarrollos hoteleros.

A pesar de ser un año con alta recesión a nivel mundial, el volumen de transacciones en el 2021 marcó records históricos para la industria hotelera desde la crisis de 2008. No obstante, la pandemia ha creado oportunidades de inversión únicas, sin precedentes en el mercado hotelero, y ha fomentado la diversificación de las carteras. Según Cushman & Wakefield, más de un tercio de los inversores inmobiliarios están dispuestos a ampliar y diversificar sus carteras comprando hoteles en ciudades europeas.

Con el final de las restricciones de movilidad, se ha visto un crecimiento acelerado en la industria hotelera. La demanda por viajes de entretenimiento y negocios se vio reprimida en los últimos años y se prevé que el comportamiento de viajeros se adapte a la nueva realidad. Tras dos años de cierres, se espera que este año los viajeros empiecen a reservar viajes más grandes; más largos e incluso más caros que en el pasado. Los hoteles ya han empezado a ajustar sus modelos de negocio a las nuevas tendencias: ofreciendo espacios alternativos tanto para el teletrabajo como para el alojamiento, aumentando sus prácticas de salud e higiene, incorporando más tecnología y sistemas de automatización, e implementando soluciones más ecológicas en sus operaciones diarias.

Mirando adelante hacia los próximos años, los inversores encontrarán oportunidades interesantes en la compra de hoteles que necesitan reposicionamiento, pero también en hoteles bien posicionados que ofrezcan retornos estables. Las tasas de inflación alcanzaron su punto máximo en el cuarto trimestre de 2021, y CBRE predice que estos niveles se mantendrán elevados a lo largo de T1 y T2 de 2022. Aunque la inflación ha aumentado, desde el inicio de la pandemia y de la guerra ruso-ucraniana, los expertos no prevén una crisis inflacionaria a corto o medio plazo. Sin embargo, a medida que la economía mundial empiece a reabrirse, se prevén cambios en el nivel de inflación por el aumento de costes laborales, la resistencia de la demanda de los consumidores, y el aumento de los precios de los servicios.

A medida que la inflación se convierta en una realidad mundial, las inversiones inmobiliarias se verán menos afectadas, siendo aquellas en el sector hotelero las más seguras por la flexibilidad en la tarifa media diaria. En la mayoría de los casos, el rendimiento de un hotel no ve deterioro ni beneficio durante periodos de inflación baja o moderada. El efecto de la inflación para los hoteles de nivel económico y superior es poco significativo, ya que éstos no se benefician del aumento de sus precios en función de la inflación. En el caso del sector de lujo y de los hoteles de alta gama, las tasas de inflación más elevadas tienen un efecto más significativo, porque los aumentos de precios pueden ser absorbidos, principalmente por una clientela menos sensible a los cambios de costes, lo que proporciona una mayor protección contra la inflación. Los expertos de CBRE señalan que los hoteles de lujo pueden actuar como cobertura tanto contra la inflación como contra la depreciación de la moneda.

El sector hotelero ofrece una adaptabilidad única, ya que, con la evolución del comportamiento del huésped, surgen ventanas de oportunidad para añadir valor a los activos. El comportamiento de los consumidores y la demanda cambian constantemente, lo que brinda a los hoteles la oportunidad de adaptar, crecer y prosperar. Con el regreso de los viajes este año, el nuevo reto para los hoteles, será mantenerse al día con las nuevas tendencias. Para los inversores, esta es una oportunidad de asegurar activos con dificultades en el mercado, realizando amplias renovaciones; cambiando los servicios, las marcas, los conceptos, los interiores e incluso los equipos de gestión para posicionar o mantener estas propiedades por delante de la competencia.

El mercado está pasando por momentos únicos. Los vendedores, que buscan liquidez, se ven obligados a vender sus hoteles en dificultades, junto con los edificios y los terrenos que tienen potencial para la reconversión. Para los inversores, deseosos de ampliar sus carteras, proteger su patrimonio y rediseñar el sector, estos tipos de oportunidades seguirán aumentando, por lo que ahora es, según nuestra opinión, el momento ideal para invertir en hoteles.

Con esto, y aprovechando las actuales características del mercado hotelero, desde Edmond de Rothschild Asset Management (France) estamos poniendo a disposición de los inversores una solución de inversión en un Fondo de Capital Riesgo: Boscalt European Investments, FCR.

BOSCALT European Investments FCR es un fondo de capital privado con sede en España con lo cual ALALUZ Capital actúa como AIFM, o Gestor de Fondos de Inversión Alternativos, Edmond de Rothschild Private Equity (Luxembourg) S.A. actúa como gestor de inversiones por delegación (el «Gestor de Inversiones») y Boscalt Partners, S.L. como asesor de inversiones del Gestor de Inversiones (el «Asesor de Inversiones»). El fondo se centra en el segmento de lujo del mercado hotelero en ubicaciones privilegiadas de las principales ciudades europeas, que requieren un alto nivel de experiencia en hostelería y recursos para ofrecer valor a largo plazo. La firma crea un valor sustancial al combinar hotelería, inmobiliario, finanzas corporativas y experiencia en inversión sostenible (contando con Artículo 8 “SFDR”^[3]).

Así, este vehículo FCR permitirá a clientes minoristas de las distintas entidades financieras, y desde 100.000 euros [TT1] de inversión, participar de esta oportunidad, de la mano de un equipo especializado como son los equipos de Boscalt y Edmond de Rothschild.

BOSCALT European Investments FCR es un fondo de capital privado con sede en España con ALALUZ Capital como AIFM, o Gestor de Fondos de Inversión Alternativos, Edmond de Rothschild Private Equity (Luxembourg) S.A. actúa como gestor de inversiones por delegación (el «Gestor de Inversiones») y Boscalt Partners, S.L. como asesor de inversiones del Gestor de Inversiones (el «Asesor de Inversiones).

El fondo tiene como objetivo generar una TIR neta de 11.5% a partir de una cartera que invertirá de manera diversificada en entre 8 y 12 hoteles en las principales capitales de Europa. Se centrará así en crear una cartera de activos hoteleros de categoría superior, superior de primera y de lujo, hoteles de propietarios independientes que presentan algún tipo de debilidad en su gestión (financiera, problemas de sucesión, gestión…). El fondo adquirirá tanto los inmuebles como sus negocios, hará una importante inversión en remodelar dichos activos y los reposicionará para aumentar el valor de los mismos. Asimismo, se centra en el segmento de lujo del mercado hotelero de lujo del mercado hotelero, en ubicaciones privilegiadas de las principales ciudades europeas, que requieren un alto nivel de experiencia en hostelería y recursos para ofrecer valor a largo plazo. La firma crea un valor sustancial al combinar hotelería, inmobiliario, finanzas corporativas y experiencia en inversión sostenible (contando con Artículo 8 “SFDR”^[1]). Estos activos ofrecen servicios esenciales y tienen en cuenta las diversas consideraciones ambientales y sociales de las comunidades a las que sirven.

Así, este vehículo FCR permitirá a clientes minoristas de las distintas entidades financieras, y desde 100.000 euros de inversión, participar de esta oportunidad, de la mano de un equipo especializado como son los equipos de Boscalt y Edmond de Rothschild. Este fondo estará en periodo de fund raising (de levantamiento de capital) hasta el próximo 16 marzo a través de diferentes entidades financieras españolas.

Disclaimer:

El presente documento ha sido emitido por Edmond de Rothschild Asset Management (France) (EDRAM). Este documento no es vinculante y su contenido está concebido exclusivamente con fines informativos. Queda estrictamente prohibido reproducir, modificar, divulgar o difundir este material, en su totalidad o en parte, sin el consentimiento previo por escrito del Grupo Edmond de Rothschild. Este documento se dirige exclusivamente a inversores cualificados y no está destinado (I) a clientes minoristas ni (II) a su distribución en cualquier jurisdicción en la que no sea legal hacerlo.

Este documento se emite con fines informativos únicamente y no constituye una recomendación, oferta o solicitud de compra o venta de instrumentos financieros o cualquier otro producto financiero.

La información proporcionada en este documento no debe ser considerada como una oferta, una incitación o una solicitud de transacción por parte de nadie en ninguna jurisdicción, especialmente donde dicha información sería ilegal. Los comentarios y análisis contenidos en este documento reflejan las opiniones de EdRAM sobre los mercados y las tendencias del mercado, basadas en su experiencia, en análisis económicos y en la información que posee en la fecha de este documento, y pueden cambiar. La rentabilidad y la volatilidad pasadas no son indicadores fiables de la rentabilidad y la volatilidad futuras. Se recomienda a los inversores que obtengan asesoramiento independiente de asesores especializados en estas cuestiones, en particular para asegurarse de que la inversión es adecuada a su situación financiera y fiscal.

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Ni EdRAM ni ninguno de sus consejeros, directivos, empleados o agentes tendrán responsabilidad alguna, sea cual sea su origen, por cualquier error, inexactitud o carácter incompleto de los hechos o las opiniones contenidas en este documento. Ni EdRAM ni ningún otro miembro del Grupo Edmond de Rothschild (las «Sociedades del Grupo») aceptan responsabilidad alguna por cualquier pérdida que pueda derivarse del uso de este documento o de su contenido. El lector debe verificar personalmente la información suministrada por EdRAM consultando las fuentes citadas. En ningún caso las Sociedades del Grupo pueden ser consideradas responsables de cualquier decisión de inversión de compra, venta o mantenimiento basada en la información contenida en este documento.

Boscalt European Investments FCR está registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) con el número 354.

Los Fondos presentan riesgos específicos, entre los que se incluyen el riesgo de mercado, el riesgo de impago, los riesgos de pérdida de capital, los riesgos de liquidez y los riesgos de relevancia de una inversión, el riesgo de crédito, el riesgo operativo, los riesgos de divisas y de tipo de cambio, los riesgos de enajenación de determinadas inversiones, así como la ausencia de garantía de rentabilidad de la inversión. Los Fondos están abiertos a la comercialización y se dirigen exclusivamente a los inversores profesionales definidos por la Directiva FIM. Toda inversión implica riesgos específicos. Corresponde a los inversores asegurarse de la adecuación de cualquier inversión a su situación individual, recurriendo, en su caso, a un asesoramiento independiente adecuado.

Edmond de Rothschild Asset Management (France) y Boscalt Partners S.L., emisores del artículo, declinan toda responsabilidad en cuanto al uso de la información contenida en este artículo.

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47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75401 Paris Cedex 08

Société anonyme governed by an executive board and a supervisory board with capital of 11.033.769 € – AMF Registration number GP 04000015 – 332.652.536 R.C.S. Paris

Boscalt Partners, S.L.

Carrer Dr. Molina, 23, Edifici Diamant 6B,

AD500, Andorra la Vella, Andorra

Fuentes:

Alvarez Ondina, Pedro. “The impact of COVID-19 on commercial real estate investment in Spain.” Caixa Bank Research, 24 Aug. 2021, https://www.caixabankresearch.com/en/sector-analysis/real-estate/impact-covid-19-commercial-real-estate-investment-spain

Folgado, Alejandra. “Hotel investment picks-up strongly in 2021.” Colliers, 8 Jul. 2021, https://www.colliers.com/en-es/news/inversion-hotelera_1h

Gallagher, Bram. “Are Hotels a Hedge Against Inflation in the Modern Era?” Hospitality Net, 1 Mar. 2022, https://www.hospitalitynet.org/opinion/4109171.html#:~:text=There%20is%20weak%20evidence%20that,as%20a%20hedge%20for%20inflation

Gutierrez, Hugo. “In Spain, luxury tourism proves resistant to the effects of the Covid-19 pandemic.” El Pais, 15 Nov. 2021, https://english.elpais.com/economy-and-business/2021-11-15/in-spain-luxury-tourism-proves-resistant-to-the-effects-of-the-covid-19-pandemic.html

IIFL News Service. “Hospitality Industry Outlook and Investment in 2021.” India Infoline News Service, 14 Oct. 2021, https://www.indiainfoline.com/article/general-editors-choice/hospitality-industry-outlook-and-investment-in-2021-121101400317_1.html

JLL. “Hotel Investment Outlook 2021” JLL, Feb. 2021. https://indd.adobe.com/view/e1b2c0fa-a42a-4d2a-a6fe-7265123fb21a

Meiser, Ryan. “The State of Hotel Investments in Early 2021.” Cornell Real Estate Review, 25 May 2021, https://blog.realestate.cornell.edu/2021/05/25/the-state-of-hotel-investments-in-early-2021/

Obando, Sebastian. “Time to Buy Hotels. Here’s What to Keep in Mind.” Wealth Management, 10 Aug. 2020. https://www.wealthmanagement.com/lodging-hotel/some-investors-see-now-time-buy-hotels-here-s-what-keep-mind

Papasavvas, Thanos. “In the Eye of the Storm: Inflation and the Hospitality Sector” Hospitality Insights, Sep. 2021, https://www.hospitalityinsights.com/content/new-research-report-inflation-and-hospitality-industry

Rauch, Robert. “The State of the Hotel Industry Going Into 2022” CoStar, 7 Dec. 2021, https://www.costar.com/article/504989102/the-state-of-the-hotel-industry-going-into-2022

Reuters. “Global insurers plan to ramp up private equity investments” Reuters, 4 Apr. 2022, https://www.reuters.com/business/finance/global-insurers-plan-ramp-up-private-equity-investments-2022-04-04/

Schwarz, Vered. “One Year After Pandemic Hit, The Hospitality Industry is Seeing Signs of Recovery.” Forbes, 15 Mar. 2021, https://www.forbes.com/sites/forbesrealestatecouncil/2021/03/15/one-year-after-pandemic-hit-the-hospitality-industry-is-seeing-signs-of-recovery/?sh=40ad5df37d41

Van Polanen Petel, Ralph. “More than a third of real estate investors want more hotel investments in Europe.” Cushman & Wakefield, 11 Aug. 2021. https://www.cushmanwakefield.com/en/netherlands/news/2021/08/meer-dan-een-derde-van-de-vastgoedinvesteerders-wil-meer-hotelbeleggingen-in-europa

Wallis, Gregg. “What does hotel investment look like post-pandemic?” Hotel Business, 18 Jun. 2021, https://www.hotelbusiness.com/what-does-hotel-investment-look-like-post-pandemic/

[1] Líder mundial en servicios inmobiliarios

[2] Todas las fuentes se encuentran al final del documento

[3] productos que promueven características ambientales y/o sociales (con el significado que se les confiere en el Artículo 8 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros de la UE (2019/2088) (“ SFDR”)) (“Artículo 8”)). La política de inversión de un fondo puede cambiar a lo largo del tiempo y, por lo tanto, puede dar lugar a un cambio de su clasificación SFDR.

[1] productos que promueven características ambientales y/o sociales (con el significado que se les confiere en el Artículo 8 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros de la UE (2019/2088) (“ SFDR”)) (“Artículo 8”)). La política de inversión de un fondo puede cambiar a lo largo del tiempo y, por lo tanto, puede dar lugar a un cambio de su clasificación SFDR.

[TT1]Dans le réglement du fonds disponible auprès de la CMNV c’est 100 000euros

Net Zero: La nueva estrella del norte

14 febrero, 2022GestorasESG, GAM, inversión sostenible

STEPHANIE MAIER, RESPONSABLE MUNDIAL DE INVERSIONES SOSTENIBLES Y DE IMPACTO, HABLA DEL MAYOR COMPROMISO PARA HACER FRENTE AL CAMBIO CLIMÁTICO TRAS LA COP26, YA QUE ESTÁ CLARO QUE ES IMPRESCINDIBLE ACTUAR DE INMEDIATO.

En la actualidad se acepta de forma generalizada la necesidad urgente de acelerar la transición hacia las emisiones netas globales. El informe de la ONU de octubre puso de manifiesto que el mundo está abocado a una desastrosa trayectoria de calentamiento global de 2,7 ºC sobre la base de las actuales promesas de emisiones, lo que convierte a la COP26, encargada de «mantener vivo el 1,5 ºC», en la reunión climática más importante hasta la fecha.

En la conferencia, algunos de los mayores emisores, como India, China y Estados Unidos, actualizaron sus compromisos nacionales. Si bien la fecha de 2070 para el compromiso de cero emisiones de la India fue noticia, los compromisos a más corto plazo de generar el 50% de la energía de la India a partir de fuentes renovables para 2030 y comprometerse a una reducción del 45% de la intensidad de carbono de la economía, es un cambio significativo.

Mientras tanto, la declaración conjunta entre China y Estados Unidos para reforzar su cooperación en materia de acción climática y acelerar las emisiones fue importante, dado que el Presidente Xi no estuvo en Glasgow en persona. También hubo nuevas declaraciones para abordar la deforestación, las emisiones de metano y la aceleración del despliegue de tecnologías limpias.

Además, hubo un apoyo explícito del sector privado para abordar cuestiones que van desde la deforestación hasta el carbón, así como una serie de compromisos público-privados. Este enfoque más colaborativo y el mayor reconocimiento del papel del sector privado en la lucha contra el cambio climático marcan un importante cambio de paradigma.

La cuestión ya no es por qué debemos actuar para combatir el cambio climático, sino cómo. Para muchas empresas, la red cero es la nueva estrella del norte. Las empresas están articulando sus planes de reducción a cero en respuesta a las cambiantes demandas de las partes interesadas y de los consumidores, en lugar de limitarse a las políticas y la normativa, y reconociendo las oportunidades que presenta la transición, en lugar de limitarse a los riesgos.

La noción de que la financiación del sector privado está «preparada» estuvo presente en toda la COP26, y se puso de relieve con el anuncio de Mark Carney de que la Alianza Financiera de Glasgow para el Objetivo Cero (Glasgow Financial Alliance for Net Zero, GFANZ) se ha comprometido a destinar 130 billones de dólares a la lucha contra el cambio climático de aquí a 2050. En particular, la GFANZ representa a las instituciones financieras que se han comprometido a fijar objetivos, pero el cumplimiento de estos compromisos será fundamental. No obstante, la cifra principal supone un aumento significativo respecto a los 5 billones de dólares, la cantidad ofrecida cuando el Reino Unido e Italia asumieron la presidencia de la COP26.

Este nivel de compromiso es una señal de lo que nos espera. El entorno político relativamente estable ha quedado atrás y nos adentramos en un territorio inexplorado con una mayor acción política en torno al sector financiero y la economía real. La claridad y la coherencia de las políticas determinarán si esta reconfiguración es ordenada o más desordenada.

¿Qué significa esto para los inversores? Debemos esperar una mayor atención a la divulgación y a las normas. Aunque la esperada armonización de las normas de divulgación de la sostenibilidad por parte del nuevo Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad de la Fundación IFRS son bienvenidas, se quedarán cortas a la hora de proporcionar una imagen completa del futuro.

La cuestión es si esto conducirá a mejores datos o simplemente a una mayor divulgación. Poco antes de que comenzara la COP26, el Reino Unido anunció que se convertiría en el primer país del G20 en obligar a las empresas más grandes a revelar sus riesgos y oportunidades relacionados con el clima, en línea con las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgación Financiera relacionada con el Clima (Taskforce on Climate-related Financial Disclosures, TCFD), con normas que entrarán en vigor a partir de abril de 2022. Y en el Día de las Finanzas de la conferencia, el Canciller del Reino Unido, Rishi Sunak, destacó que otros 35 países ya han fijado fechas para introducir la información relacionada con el clima. La prueba de fuego clave, a la hora de alinear la inversión para lograr el objetivo de cero emisiones, será si estas normas impulsan las decisiones de inversión o simplemente fomentan una mayor divulgación.

El periodo que va desde ahora hasta 2030 tendrá que ser algo más que la década de la acción. Debe ser también la década de los detalles. Las métricas y metodologías para medir el progreso y las vías sectoriales hacia el cero neto deben evolucionar y necesitamos colaborar y abrazar colectivamente este periodo de transformación.

Seguir como siempre no es una opción. La teoría de vivir más allá de nuestros límites planetarios existe desde hace décadas, pero el hecho es que ahora vivimos al equivalente de 1,6 Tierras, lo que ya está teniendo profundos impactos en el clima, la biodiversidad, el agua y otros recursos naturales. En muchos sentidos, el argumento de que «el camino desde Glasgow es más importante que el camino a Glasgow» es cierto.

Sharm El-Sheikh es la próxima parada de la COP, y será aún más importante, como lo serán todas las COP hasta que se reduzcan las emisiones en el mundo real y se tomen medidas reales que den resultados frente a los compromisos.

Información legal importante

El lujo del poder de los precios

31 enero, 2022GestorasGAM, inversión, lujo, marcas

Foto de SWETHA RAMACHANDRAN, DE GAM INVESTMENTS — Swetha Ramachandran

SWETHA RAMACHANDRAN, DE GAM INVESTMENTS, CREE QUE LAS MARCAS DE PRIMERA CALIDAD CON UN FUERTE PODER DE FIJACIÓN DE PRECIOS Y UNA BASE DE CLIENTES LEALES PROBABLEMENTE SE ENCUENTREN ENTRE LOS MEJORES RESULTADOS EN UN ENTORNO INFLACIONARIO.

La inflación es actualmente la principal preocupación de muchos inversores, empresas y consumidores. En consecuencia, el poder de fijación de precios es el «tema del día» para el mercado y, en concreto, para el sector de los bienes de consumo de marca, en el que las empresas tratan de trasladar las crecientes presiones inflacionistas a través de los precios para mitigar sus propias presiones sobre los márgenes. En octubre, durante una convocatoria de resultados del tercer trimestre de 2021, Charles Bergh, consejero delegado de Levi Strauss, destacó la enorme diferencia que puede suponer la fortaleza de una marca. «En 2011, no teníamos poder de fijación de precios. La situación actual, muy diferente, es que hemos sido capaces de tomar los precios en los últimos 12 meses y se está manteniendo.» En noviembre, el consejero delegado de Ferrari, Benedetto Vigna, hizo una observación similar; Ferrari es una marca premium por la que los clientes están dispuestos tanto a esperar como a pagar. «Hay una manera de gestionar [la lista de espera] adecuadamente ajustando los precios y, de hecho, ya hemos empezado a aumentar los precios para poder gestionar adecuadamente esta situación. Normalmente los clientes también están dispuestos a esperar un poco, porque cuando conduces un Ferrari, no conduces sólo un coche, conduces un coche Ferrari».

Muchas empresas del sector del lujo siguen confiando en su poder de fijación de precios debido a la fuerte demanda subyacente de sus respectivas marcas. ¿Cómo comprobamos el poder de fijación de precios? Cuantitativamente, nos fijamos en los márgenes brutos y en su estabilidad. A este respecto, el sector del lujo obtiene una puntuación favorable en ambos aspectos. Observamos que los márgenes brutos previstos para la mayoría de las empresas del sector son similares a sus medias históricas, a pesar de que la inflación de los costes es más elevada que en cualquier otro momento de los últimos tres años, lo que sugiere lo que se ha confirmado anecdóticamente, es decir, la capacidad de las marcas fuertes para repercutir las presiones inflacionistas a través de los precios.

**Gráfico 1: Márgenes brutos en el sector del lujo – previsión e histórico**

Fuente: Bloomberg. Datos a 30 de octubre de 2021. Sólo con fines ilustrativos. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de los resultados futuros ni de las tendencias actuales o futuras. La referencia a un valor no es una recomendación de compra o venta de dicho valor.

Dado que el retorno esperado de la inflación domina cada vez más los planteamientos de inversión, opinamos que el poder de los precios en el sector de los bienes de lujo puede ofrecer una cobertura fiable contra la inflación, como se ha demostrado a lo largo del tiempo. Forbes, que ha realizado un seguimiento del Índice del Coste de la Vida Extremadamente Bueno -que comprende una cesta de bienes típicamente adquiridos por los consumidores de lujo, como relojes y bolsos, pero también entradas para la ópera, cirugía estética y caballos de pura sangre- observó una inflación del 10,1% en 2021 en su cesta. Esta cifra se compara con una media acumulada del 5% desde que comenzó a realizar el seguimiento en 1982 hasta finales de 2021, es decir, dos veces el IPC estadounidense en ambos periodos. El salto del 10,1% es el mayor en su índice personalizado desde 2008, con la inflación de la moda particularmente señalada en el +10,8% (frente al +1,1% en 2019).

**Gráfico 2: 40 años de historia del Índice Forbes del Coste de la Vida Extremadamente Bueno frente al IPC de EE.UU.**

Fuente: Forbes. Datos de 1982 a septiembre de 2021. Sólo con fines ilustrativos. Los resultados pasados no son un indicador fiable de los resultados futuros ni de las tendencias actuales o futuras.

Federica Levato, experta en el sector de Bain, ha comentado que los clientes aceptan cada vez mejor los precios más altos, ya que los consumidores más jóvenes están más motivados por la «relevancia del precio» que por el precio real; la relevancia del precio se refiere al «valor percibido» de un artículo. Aunque se espera que los clientes sigan polarizándose, en términos de gasto y actitud hacia el lujo, Levato afirma: «Las marcas tendrán que desarrollar una oferta creíble en diferentes puntos de precio, para aumentar su relevancia con diferentes audiencias de clientes, pero manteniéndose fieles a su ADN y posicionamiento principales».

El próspero mercado de la reventa también está desempeñando un papel importante en la consolidación de las credenciales del poder de los precios del sector. El atractivo de los productos de segunda mano está aumentando significativamente entre los compradores más jóvenes y con mayor conciencia de sostenibilidad que buscan aumentar la circularidad de su consumo de moda. El atractivo de la inversión en productos de lujo refuerza aún más estos hábitos de consumo. Rebag, una plataforma de reventa de productos de lujo, lanzó hace dos años «Clair» (Índice de Valoración del Lujo para la Reventa), basado en seis años de datos constantemente actualizados. Como era de esperar, los datos muestran que el triunvirato formado por Hermès, Chanel y Louis Vuitton se mantiene en 2021 como las tres primeras marcas en términos de valor de marca, a pesar de la pandemia mundial, en gran parte atribuible al control de las marcas sobre los precios y el inventario (véase el gráfico 3). Mientras que los bolsos de Hermès encabezan la lista, reteniendo una media del 90% de su valor de venta al público, Louis Vuitton le sigue con un 80%, ganando 17 puntos porcentuales respecto a 2020 en términos de retención de valor. Curiosamente, la más fuerte y consistente escalada desde 2019 ha sido la marca Bottega Veneta, propiedad de Kering.

Fuente: Rebag. Sólo con fines ilustrativos. El valor de las marcas – Informe Clair 2021 (rebag.com). La referencia a un valor no es una recomendación para comprar o vender ese valor.

Del mismo modo, en la categoría de relojes y joyas, tres marcas -Van Cleef y Arpels, Rolex y Cartier- destacan por encima del resto: las piezas de Van Cleef conservan una media del 95% de su valor de venta al público, seguidas de Rolex y Cartier, con un 82% y un 74% respectivamente.

¿Qué significa esto para las marcas de lujo y premium?

Observamos que no todas las empresas se beneficiarán por igual de la capacidad de fijación de precios, sobre todo a raíz de la «hiperpolarización» de los gustos de los consumidores que ha persistido desde el inicio de la pandemia. Para las marcas líderes, el papel de las subidas de precios en un contexto de demanda bastante inelástica, combinado con el aumento de la inflación, podría actuar como un poderoso motor de expansión de los márgenes, teniendo en cuenta los márgenes del 25% – 30%+ que el sector gana de media. Creemos que el mercado está subestimando el papel de las subidas de precios en la expansión de los márgenes en los años actuales y venideros, y los inversores siguen buscando en el mercado marcas con un fuerte poder de fijación de precios que no se refleja actualmente en la valoración. Hermès y, como se ha mencionado anteriormente, Ferrari son ejemplos de dos empresas cuyas valoraciones por encima de la media reflejan no sólo una escasez relativa de oferta, sino también un fuerte poder de fijación de precios (en sí mismo una función de escasez), en nuestra opinión. Creemos que marcas tan amplias como Cartier (propiedad de Richemont), Levi’s y L’Oréal se están moviendo para elevar su mezcla de productos y beneficiarse del halo de precios que solía ser exclusivo de las marcas de moda y cuero. El valor de reventa de las marcas más fuertes impulsa tanto la confianza en el mercado de primera mano como la oportunidad de que los compradores más jóvenes y con mentalidad sostenible entren en la categoría de lujo y adopten una mentalidad de «comprar menos, comprar mejor».

Si entramos en un entorno inflacionista, creemos que las empresas de lujo capaces de repercutir las subidas de precios en una base de clientes fieles serán probablemente las que obtengan los mejores resultados.

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