Fondos: Garantizando cobrarte tu dinero

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Acaba de salir otro fondo garantizado. No teníamos suficientes productos basura, no. Suena ridículo repetir una obviedad, pero no hay nada garantizado en esta vida, salvo la muerte.
No obstante, ya está aquí el último “chollo garantizado” en fondos de inversión. Ya no sabemos si reír o llorar, aunque más lo segundo que lo primero porque es realmente triste que a estas alturas sigan vendiendo el mismo humo.

De hecho, los que conocemos este tipo de productos nos quedamos cada vez más alucinados. Cansa tanto ver fondos garantizados (y sucedáneos) que empieza a molestar ver cómo se pilla a clientes y con ellos su dinero en estos productos.

En concreto, este Fondo Bankinter Ibex 2023 Garantizado lo lanza la gestora de un banco, ya que a ninguna gestora independiente de fondos seria (nacional o internacional) se le ocurriría comercializar algo así; porque es un insulto a la inteligencia, es tomar por tontos a los clientes, literalmente. De todas formas, esto le pasa a la banca pero sólo en España, porque aquí, por algún extraño motivo, es común tomar por tontos a los clientes.Y para colmo, este fondo sólo tiene liquidez mensual, como (desgraciadamente) viene siendo habitual en estos productos.

Que te vendan un fondo indexado al Ibex35 sobre el que te aseguran sólo el 75% de los beneficios del fondo dentro de 8 años, es un negocio más propio de trileros que de gente seria, sinceramente.
Y eso sin incluir las comisiones de gestión del fondo, porque cobrar el 25% de los rendimientos de un índice (en el que no sea gestiona absolutamente nada) no era suficiente. Es lo que se dice, un negocio más que jugoso.

No hay que ser un genio para afirmar o pensar que el índice bursátil de un país desarrollado, como la propia economía, tiende a crecer, o por lo menos es lo que históricamente ha ocurrido siempre en España.

Luego dirán que nuestra política de comunicación es agresiva (¡pobrecitos bancos!), pero siempre saldremos en defensa e información del público, señalando el escaparate de productos basura que nos encontramos en la actualidad, que sigue siendo tan amplio como sorprendente.

No se pueden salir con la suya y aumentar los márgenes a costa del dinero de los clientes.No hay excusa, porque no todo vale para ganar dinero.

No sabes cuánto ganan contigo

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Recientemente, elEconomista publicaba datos de Inverco y la CNMV sobre las grandes gestoras españolas y las comisiones que cobran estas entidades. A primera vista nos vienen a decir lo mismo: que no sabes lo que te están cobrando. Los gráficos no mienten, se ve claramente a donde se va tu dinero cuando inviertes en fondos de inversión de las principales entidades financieras.

Lo que resulta fascinante es que, continuamente, se esté cobrando por gestión cuando realmente se cobra por gestión y distribución. Lo que llamamos “cobro por gestión” se desvía y se desdobla para pagar la distribución. Cuando acudimos al banco a suscribir un fondo de inversión, si nos dicen que cuánto nos cuesta la gestión, como poco, nos confunden, porque no es así.

Tradicionalmente se cobraban comisiones por gestionar las inversiones. Esas eranlas comisiones más relevantes, las principales comisiones al fin y al cabo. Se cobraba caro un servicio por los altos costes de transacción, investigación, de gestión pura y dura a fin de cuentas. No por ponerte una sucursal en cada esquina.

Por otro lado, los datos nos parecen sorprendentes. Tan solo las tres principales entidades financieras controlan algo más del 60% del patrimonio total. Lo gracioso es que estas entidades también son las que más cobran, por gestión y distribución.

Lo curioso es que las entidades a las cuales por lógica y por volumen la distribución les cuesta marginalmente menos, cobren mayores porcentajes precisamente por distribuir fondos.
Pero no acaba aquí, porque además son las que comparando con el resto de gestoras, cobran más por unidad de patrimonio.

Si miramos el agregado de comisiones sobre patrimonio vemos cómo Santander AM y BBVA AM cobran 17.82% y 11.37%, respectivamente, sobre dicho agregado. Es decir, que si dividimos las comisiones totales entre el patrimonio total, la cifra que cobran estas dos entidades es sensiblemente superior a la global de la tabla. Pero en cambio, si comparamos los datos de comisiones sobre patrimonio con la media de la tabla en vez de hacerlo con el agregado, la cosa se pone aún más fea para Santander AM y BBVA AM.
Se llevan la palma, cobrando un 27.73% y un 20.73% más, respectivamente, de lo que lo hace la media, mientras que InverCaixa cobra un 2.91% más que la media.

Los que más tienen son los que más cobran. Como siempre.

Antonio Banda: “En el análisis que hemos hecho de 1.275 fondos de pensiones en España, todos tienen comisiones altas”

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Cierre de mercados: Hablamos de ciclo vital, inversiones en planes de pensiones…

Antonio Banda: Estamos haciendo ahora un trabajo de análisis de los fondos de pensiones que existen actualmente en España, 1.275, y todos ellos tienen unas comisiones altas y una estructura que no se corresponde al objetivo que tiene que tener un plan de pensiones. Y la verdad es que los españoles que son partícipes de los planes de pensiones, en total 10 millones, no han hecho su análisis nunca. Lo que tenemos claro es que nos regalan una vajilla, una televisión plana y unas sartenes, esa es la rentabilidad que nos dan.

Entonces, en lo que consiste esto es en cambiar la visión del inversor que tiene su dinero en un plan de pensiones y que tiene una gran ventaja fiscal. Pero, además de esa ventaja, puede aprovechar la rentabilidad del dinero que tiene dentro de ese plan y como nadie o muy pocos lo miran, nosotros estamos dispuestos a hacer un poquito de luz en el mundo oscuro de los fondos de pensiones.

Para eso hemos decidido crear el ciclo vital en el que vamos a intentar que la gente no invierta cuando les quedan cinco años para cumplir 65 y con el máximo que te da la ley para el ahorro fiscal, porque pensando a 20 o 30 años vista, el sistema de Seguridad Social probablemente te dé una parte pero no te va salvar la vida cuando tengas 65 años. Por lo tanto, yo creo que hay que empezar a ahorrar en fondos de pensiones desde muy pequeño y que eso solamente se hace cuando tienes unos planes de pensiones que cumplan con tus expectativas y eso es lo que estamos intentando.

Cierre de mercados: ¿Tienen tantas comisiones los fondos de pensiones?

AB: Tienen limitada las comisiones al 1,5 por ciento y tienen unos gastos generales que de media están por encima del 2,5 por ciento. Aunque tienen capadas las comisiones de gestión al 1,5 por ciento hay muchas formas de meter cargos a un fondo. Por ejemplo, rotar la cartera de renta variable que hay dentro 15 o 20 veces o la posibilidad de meter gastos extras. Es un fondo oscurísimo. Hay un gran trabajo por hacer, la oportunidad de lanzar algo distinto, empezar a hacer la luz en los fondos de pensiones. Nosotros intentaremos salir ahí, estamos viendo cómo es la posibilidad, tenemos la estructura y falta que nos la aprueben y que el regulador empiece a moverse.

Robo Advisor y fondos de inversión

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Hoy en día, invertir dinero supone un océano de posibilidadesenn el que nos podemos ahogar agotados por tantas alternativas. Casi parce imposible invertir nuestro dinero sin tener que hacerse un especialista en productos financieros, la inmensa mayoría de los cuales no son los óptimos, por lo menos para el grueso de los inversores.

Existen muchos tipos de productos en España, demasiados.. Pero seamos prácticos, no hay ninguno con una ventaja fiscal tan importante como los fondos de inversión.A pesar de la crisis, es un hecho que en España somos un país cada vez más de inversores que de ahorradores.

Ahí es donde entran en juego los fondos de inversión. Están triunfando porque son quizá la forma más cómoda de invertir en este país. La gente cada vez confía más su dinero a profesionales de la inversión, que dan salida al capital para ponerlo en el sitio que el cliente solicita. Y ahí precisamente es donde se encuentra Feelcapital, en el corazón del proceso de inversión. Nos encontramos entre clientes y gestoras de fondos de inversión, dando salida a las necesidades de unos y otros.

Cada vez somos más conscientes de lo importante de la gestión del dinero y de invertir. Y ¿qué mejor manera que dejarse asesorar por los pioneros en Robo Advisor de España, los que han traído el modelo de gestión eficiente, personalizada y automatizada de las inversiones a este país?

Nuestra identidad como Robo Advisor impregna nuestra vocación de asesores de fondos inversión, aunando el asesoramiento financiero profesional con la tecnología más puntera y eficiente. Como Robo Advisor (o como se denomina en España, asesores automáticos) proporcionamos un asesoramiento mediante la más sofisticada optimización de la inversión en fondos de inversión, teniendo como referencia un control de la exposición al riesgo totalmente personalizado e innovador.

¿A qué esperas para dejarte asesorar por el Robo Advisor pionero en España?
Con Feelcapital, el futuro es ahora.

Inversión Socialmente Responsable

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¿Qué es la Inversión Socialmente Responsable o ISR? Es aquella inversión que considera su impacto social, es decir, tiene en cuenta criterios sociales y éticos, también conocidos como criterios ESG (Environmental, social and governance), además de los criterios financieros tradicionales.

En 2006 las Naciones Unidas crearon una iniciativa denominada los Principios de InversiónResponsable (UN PRI), que reflejan el peso que se está dando cada vez mayor a los criterios ESG para la gestión de activos. Es una red internacional de inversores con 1.380 signatarios y alrededor de 59 trillones de dólares en gestión de activos. Su principal objetivo es la puesta en práctica de los seis Principios de la Inversión Responsable, que son:

Principio 1: Incorporaremos las cuestiones ESG en los procesos de análisis y
adopción de decisiones en materia de inversiones.

Principio 2: Seremos propietarios de bienes activos e incorporaremos las
cuestiones ESG a nuestras prácticas y políticas.

Principio 3: Pediremos a las entidades en que invirtamos que publiquen las
informaciones apropiadas sobre las cuestiones ESG.

Principio 4: Promoveremos la aceptación y aplicación de los Principios en la
comunidad global de la inversión.

Principio 5: Colaboraremos para mejorar nuestra eficacia en la aplicación de los

(Principios.1)

Cuando estos criterios se utilizan en los métodos de decisión de fondos de inversion se
llaman a estos fondos responsables. En Europa representan algo menos de un 2% del patrimonio de Europa, unos 100.000 millones de euros. Puede parecer una cifra pequeña pero dista bastante de los 15.000 millones del 2000?.

El líder europeo de este tipo de fondos es Francia, seguido por el Reino Unido. En España tienen poca presencia a pesar de que nuestro país sea uno de los referentes en Responsabilidad Social Empresarial (RSE), pero sí existen diversas iniciativas que promueven este tipo de inversiones como Spainsif, una asociación sin ánimo de lucro.

UN 1 PRI — The Six Principles

Antonio Banda: “Tenemos casi 600 millones de euros de activos bajo asesoramiento en fondos”

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Antonio Banda: “Tenemos casi 600 millones de euros de activos bajo asesoramiento”Capital Inter: Saludo ya a Antonio Banda, Conejero Delegado de Feelcapital. ¿Cómo se sitúa Feelcapital?

Antonio Banda: Con los mercales subiendo, con nosotros cerrando el trimestre con muy buenos datos. Casi ya tenemos 600 millones de euros deactivos bajo asesoramiento. Hemos crecido en septiembre en el mayor número de clientes que tenemos. Yo creo que es el momento de que la gente se dé cuenta de que necesita asesoramiento, porque cuando suben todos los mercados nadie necesita asesoramiento porque es muy fácil acertar. Sin embargo, después de lo que hemos pasado en los tres últimos meses, hay que dejarse llevar de la mano de profesionales, de los que no estamos en el lado bancario oscuro, donde lo único que predominan son las comisiones en el asesoramiento en fondos de inversión, por-que nosotros sí pensamos en el cliente, porque el cliente es el único que nos paga.

Capital Inter: ¿Cada vez el sector va a ir encaminando hacia más gestión independiente, más gestión ligada al cliente y menos al producto? ¿Hacia dónde camina el sector? AB: Nosotros estamos completamente bancarizados. La presencia bancaria en el negocio de fondos de inversión es casi de un 98 por ciento. Los independientes tienen un 2 por ciento. En Estados Unidos las cosas son al contrario y en el resto Europa se vive un 50 por ciento entre independientes bancarios. A nosotros nos queda mucho para llegar hasta ahí. Pero vamos encaminados, la muestra la tenemos en la continua llegada de gestoras internacionales. También estamos teniendo una imparable creación de gestoras independientes, por lo tanto creo que en tres o cuatro años estará normalizado en nuestro país. Capital

Inter: ¿En un futuro podríamos ver más protagonismo por parte de gestoras independientes e internacionales y un menor protagonismo por parte de las gestoras de los grandes bancos españoles?

AB: Hay un elemento clave que es MiFID II, que va poner en claro a los clientes lo que se llevan los bancos. Hasta ahora asesoraban, depositaban, custodiaban, ejecutaban y hacían todo eso sin informar de lo que cuesta, porque la mayoría de esas comisiones van ocultas en los valores liquidativos de los fondos. A partir de MiFID II se va a tener que hacer mucha luz, se va a saber lo que te cuesta un fondo y,además, le va a ayudar a formarse. Lo que es importante aquí y lo que lleva al crecimiento de las gesto-ras independientes es sobre todo la formación del inversor-ahorrador. Y esa formación es la que inten-amos dar gente que hemos llegado al mercado a hacer cosas distintas.

Antonio Banda: “Desarrollamos una herramienta que diga al inversor lo que tiene que aportar para su jubilación”

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Visión Global: Hoy Antonio Banda nos va a hablar de la industria de fondos

Antonio Banda: Estamos trabajando bastante en una cosa que se llama ciclo de vida. Es una combinación que estamos tratando de desarrollar para todos los inversores españoles, en el que tengan una combinación entre fondos de inversión y fondos de pensiones; que resuelvan por lo menos su futuro financiero, por lo menos la parte que corresponde a la inversión.

Entonces, lo que vamos a hacer a través de una herramienta desarrollada con conceptos basados en la teoría moderna de carteras y el desarrollo de una cartera óptima, es decirle a los clientes que esto está destinado a todo tipo de cliente con cualquier edad, que vea que el futuro de la jubilación lo va a tener complicado y que tiene que empezar a pensar que necesita aportar para recoger. La idea básicamente es aprovechar la parte de la fiscalidad que dan los fondos de pensiones y hacer una combinación de inversión entre fondos de inversión y fondos de pensiones, que como resultado va a tener un objetivo para cada cliente en particular. Objetivos personales con carteras personales, con fondos de inversión en un lado y fondos de pensiones por el otro. Una serie de fondos de pensiones que van a ser absolutamente distintos de lo que conocemos. Esperemos que sean fondos marcados por unas comisiones bajas, por unos objetivos y con unos conceptos de inversión que no tenemos ahora mismo. El problema fundamental en los fondos de pensiones es que nos come la rentabilidad nuestro objetivo de ahorro fiscal y nos olvidamos del producto que hay detrás.

Visión Global: ¿Esto lo están haciendo a través de Feelcapital?

AB: Esperamos tenerlo listo en un corto plazo. Pretendemos que sea una herramienta que llegue a todo el mundo y que sean capaces los inversores de tener un sitio donde apoyarse. Un sitio donde tengan ahorro fiscal y una política de inversión conforme al objetivo que quieran plantearse. Normalmente, en los fondos de los planes de pensiones te planteas no los 65 años, tú aportas hasta los 65 en los fondos de pensiones para luego apoyarte en esos fondos. Ahora mismo es imposible encontrar un fondo de pensiones que dé rentabilidad. Repasando los más de 1000 fondos que hay, ninguno da rentabilidad.

Visión Global: ¿Para cuándo esta herramienta?

AB: Cuanto antes mejor, estamos trabajando en ello. Yo creo que antes del cierre del año. La proximidad de las elecciones nos está retrasando todo el tema regulatorio.

 

Antonio Banda: “Con los tipos de interés a cero tu dinero ahorrado va a valer cada vez menos y tienes que asumir riesgo”

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Radio Intereconomía: Tenemos a Antonio Banda, Consejero Delegado de Feelcapital. ¿Qué es Feelcapital?
Antonio Banda: Feelcapital es una herramienta de asesoramiento en fondos, a través de la cual pretendemos cambiar el mundo de los fondos en España. Nosotros sabemos que hay partícipes de fondos por encima de 7 millones y medio y por eso hemos creado una herramienta de asesoramiento total. Buscamos que realmente esas personas que tienen fondos en España y aquellos que quieran tener fondos dejen de preocuparse por su futuro. Feelcapital significa eso, dejar de preocuparte por tu futuro porque nosotros como asesores te vamos a dar lo que necesitas, te vamos a decir qué fondos necesitas, qué cartera de fondos complementan a tu necesidad de inversión.

Te vamos a quitar esa ansiedad financiera que tiene mucha gente, fundamentalmente porque hasta ahora les han colocado en su banco productos timo, productos timo tipo garantizado, fondos de rentabilidad absoluto, que son unos fondos que consiguen que el cliente pague mucho al banco y no tenga ninguna rentabilidad. Hace cuatro o cinco años la preocupación de los inversores era no perder dinero, ahora la preocupación que tienen que tener con los tipos de interés sin riesgo a cero y sobre todo que con los depósitos no pagan nada, incluso pagan en negativo a corto plazo. El problema que tenemos ahora mismo es que los tipos de interés están a cero conmutando las comisiones, tu dinero ahorrado va a valer cada vez menos. Por lo tanto, hay que asumir riesgos y nosotros somos una herramienta que le abrimos los ojos a los inversores, le decimos qué es lo que podemos sacar, con qué riesgo lo podemos sacar, y en qué plazo lo van a sacar. Siempre los plazos de inversión se tienen que ver con la idea a medio o largo plazo, o sea nuestro inversor más defensivo va a tener un horizonte de inversión de unos 18 meses.

Radio Intereconomía: Es importante que nuestros oyentes se sientan concernidos porque esto no es para grandes fortunas, solo para gente que quiera mejorar sus ingresos.

AB: Sí. Sobre todo, se tiene que dar cuenta de que su relación con el banco no es de amistad. Los bancos lo único que hacen es sacarte comisiones y preocuparse por su cuenta de resultados. Nosotros somos una compañía que lo que hacemos es asesorar, somos médicos del tema financiero. Le decimos a nuestro cliente lo que le convence, lo que mejor le va a ir y en lo que de verdad tiene que invertir.

Le vamos a decir que vaya a su banco, nosotros no queremos que nuestros clientes cambien de banco, lo que de verdad queremos es que vaya al banco a pedir lo que quiere, como un médico de las finanzas. Lo hacemos de una forma muy clara, hacemos asesoramiento personalizado. Tenemos hasta un millón de carteras distintas, cada cliente nuestro tiene una cartera suya a la que seguimos, le decimos lo que tiene que hacer y le hacemos un asesoramiento continuo. Además, le damos este asesoramiento con un precio asequible para todos. El asesoramiento financiero no es un tema de millonarios, es un tema en el que tú puedes entrar en fondos con 6 euros de mínimo. Nosotros hacemos nuestro trabajo de asesoramiento siempre pensando en el cliente porque el único que nos paga es el cliente, y nos paga 15 euros al mes o 150 euros al año y con eso le asesoramos profundamente, con un asesoramiento continuo y le decimos qué cosas necesita cambiar si es que necesita cambiar algo.

Radio Intereconomía: ¿Cuál es la página web, Antonio?

AB: Somos Feelcapital y estamos en www.feelcapital.com

Radio Intereconomía: ¿Cien por cien internet?

AB: Todo internet. Es asesoramiento automático porque tienes una relación con internet en la que internet te responde y te resuelve muchas cosas. Esto en Estado Unidos se llama asesoramiento robot, Robo-Advisors. Y consiste en que todos los sistemas están a tu servicio, con lo que el robot tiene un conocimiento de lo que ha pasado en el pasado y lo que puede pasar en el futuro; y nosotros eso se lo trasladamos al cliente organizado y definido para que él, en 5 minutos, sepa lo que nosotros le recomendamos y tenga la capacidad de invertir y seguir nuestras recomendaciones en su propio banco.

Los principales errores que cometemos al invertir en fondos

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Todos cometemos errores pero cuando se trata de invertir nuestro dinero, los errores se pagan caros. Irónicamente, la mayoría de los inversores cometen errores porque intentan batir al mercado, y, lo peor de todo, es que de verdad creen que pueden hacerlo.

Es en la búsqueda de retornos que estén por encima de la media cuando los inversores caen en una o más trampas que pueden afectar a su cartera en el largo plazo.

Vamos a ver algunos de estos ERRORES:
1.- Concentrar nuestro dinero en un activo.
Pensar que hemos encontrado el activo definitivo o la acción ganadora puede hacer que concentremos nuestra cartera en dicho activo, perdiendo diversificación y consiguiendo que, cuando las tornas cambien, las pérdidas sean mayores de lo que podamos asumir.

2.- Tener un sesgo local:
Ensalzar los productos domésticos es un acto loable, pero dejar que esa querencia mine nuestro patrimonio es una mala decisión de inversión. A todos nos suena el IBEX 35 o los Bonos del Estado, a algunos también les suena el EuroStoxx 50, pero hay muchas más regiones y más tipos de activos. Una buena diversificación pasa por tener varias de estas regiones y varios tipos de activos que tengan una baja correlación entre ellos.

3.- Rotar tu cartera en exceso:
Aunque en España el traspaso de fondos nos permite hacer cambios entre fondos sin pasar por Hacienda, hacer demasiados traspasos puede perjudicar nuestros retornos.
El tiempo máximo, por ley, que se puede emplear en un traspaso es de 8 días, durante los cuales nuestro dinero no estará invertido y, si bien es cierto que si buscamos el largo plazo 8 días no son muchos, si hacemos traspasos en exceso aumentará el tiempo que nuestro dinero no está invertido afectando al retorno de nuestra inversión.

4.- Buscar el “market timing”:
NADIE sabe con certeza cuándo un activo/acción/bono ha tocado techo y va a empezar a caer o cuándo ha llegado al suelo y va a empezar a crecer. Intentar predecir estos puntos de inflexión poco tiene que ver con una inversión a largo plazo y mucho con el azar. Hablando en plata, es como ir al casino.
Podríamos resumir estos errores en NO tener una cartera diversificada y en OPERAR EN EXCESO. Para evitarlos: lo mejor es buscar un asesor financiero.

 

Fondos: ¿Por qué los bancos nos necesitan?

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Pese a que habitualmente nos llevamos la idea opuesta, los bancos nos necesitan. Es un hecho que hoy en día ya nadie puede obviar. Su negocio se basa en prestar dinero, un dinero que toman ellos prestado barato para después prestarlo más caro. Pero para poder prestar dinero hay que mantener unos mínimos, manejarse entre unos niveles regulados por la autoridad bancaria.

Recientemente, en España y Europa hemos visto cómo desde el BCE se exigían medidas a la banca cada vez más rigurosas en cuanto al control del capital. Estas medidas no han supuesto un golpe para la banca en España ya que tras la recapitalización llevada a cabo desde 2008, las entidades que han sobrevivido al proceso -algunas mediante fusiones y adquisiciones-, han salido reforzadas de un escenario que a priori era casi desolador. Como digo, este escenario ha mejorado para las entidades cuyos balances han sido fuertemente reforzados, pero pese a ello, todavía hay entidades (las que menos) a las que no les vendría mal reforzar dichos balances.

Ahí es donde entran los depósitos. Estos depósitos vienen a dar el repunte final a todas aquellas entidades que necesitan terminar de reforzar los balances, que se han visto muy dañados por la crisis financiera. No nos engañemos, cuando los bancos lanzan sus campañas de captación de depósitos, no lo hacen por el cliente, no lo hacen por hacer favores a todos aquellos que quieren dar salida a sus ahorros, lo hacen por ellos.

Sí, es cierto, los bancos no son ONG, pero tampoco son las Hermanitas de la Caridad. Y nos necesitan. Necesitan nuestros ahorros, nuestros depósitos, nuestro dinero al fin y al cabo para poder funcionar, ya que su negocio está basado en hacer fluir dinero. No “tienen” per se el dinero, sino que lo canalizan de los que lo tienen a los que lo necesitan. Mira siempre las condiciones de tu dinero, de tus ahorros y de tus depósitos para obtener siempre en la entidad que consideres las mejores condiciones por tu dinero y tus fondos.

Antonio Banda: “Todos tenemos nuestra tolerancia al riesgo en fondos individualizada”

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Todos tenemos nuestra tolerancia al riesgo individualizada

Cierre de Mercados: Aquí estamos con el Consejero Delegado de Feelcapital, Antonio Banda. Antonio, buenas tardes. Estamos viendo en la Bolsa esa indefinición, esa volatilidad, que nada hace prever cómo puede cerrar la Bolsa, ¿Por qué es mejor invertir en fondos que en renta variable?

Antonio Banda: Bueno, las típicas jornadas como hoy de vacaciones en las que ha pasado de todo, lo que nos da la oportunidad a aquellos inversores que estén de vacaciones y que no quieran altibajos, que tengan una cartera a largo plazo. Lo más indicado es invertir en fondos de inversión, ya que si tu traspasas de un fondo a otro no tienes que pagar en ningún caso a Hacienda, solamente tienes que liquidar con Hacienda cuando hagas el reembolso. Por lo tanto, tienes la posibilidad de cambiar de idea sin repercutirte en Hacienda, y eso es la base de nuestro servicio. Creemos que todos tenemos nuestra tolerancia al riesgo individualizada y nuestro propio horizonte temporal, dónde está la rentabilidad que pueden esperar para esa tolerancia al riesgo, y ofrecer a los clientes una cartera de fondos traspasables que se corresponda con esa situación. Hay muchas oportunidades en fondos. Ahora mismo tenemos muchos partícipes de fondos y el gran problema es que no saben ni que tienen fondos. Lo que han hecho las grandes entidades financieras es distribuir el fondo como un producto, sin ni siquiera informar a sus clientes. Tenemos los fondos garantizados y los fondos rentabilidad objetivo, sin ningún valor y que siguen siendo parte importante de algunas carteras de nuestros clientes.

Por tanto, nosotros recomendamos a los oyentes que entren en Feelcapital, que averigüen cuánto están pagando por sus fondos si es que los tienen y si no tienen cartera de fondos pues les vamos a crear una.

CM: Sobre todo la ventaja que supone para un inversor que sepa cuánto le cuesta la cartera de fondos que tiene. Es decir, el coste que no va a su rentabilidad sino que es, pues eso, dinero que le está sacando el banco…

AB: Sobre todo lo que queremos es que en todo momento el inversor tenga controlada su inversión. Que empiecen a
pensar con su cabeza y vayan al banco a exigir lo que ellos necesitan, no lo que el banco quiere colocarles.

CM: Y sobre todo que se adapte a su perfil, porque hemos escuchado a muchos oyentes que son inversores y que nos llaman preguntando por esos productos que les ha colocado la entidad financiera y que muchas veces ni se adapta a su perfil más o menos conservador ni a lo que quieren arriesgar.

AB: Bueno, en España tenemos una banca de producto donde lo que se hace es diseñar ese producto y colocarle durante esa temporada. Nosotros creemos que eso tiene que cambiar, puesto que la base de la inversión es conocerse a sí mismo y eso te proporciona mucha tranquilidad a la hora de invertir. O sea, si te conoces sabes cuál es tu tolerancia al riesgo, y tener una cartera en la que tú estés tranquilo, porque en eso consiste la inversión, no en lo que el banco quiere darte.

CM: Pues Antonio, gracias por las explicaciones, volvemos a vernos el jueves. Gracias Antonio.

Antonio Banda: “MIFID II va a obligar a los bancos a informar del coste real de los fondos”

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MIFID II va a obligar a los bancos a informar del coste real de los fondos

Visión Global: Aquí seguimos en Visión Global, ahora continuamos con Antonio Banda, CEO de Feelcapital. Antonio, buenas tardes, ¿qué es el MIFID II, una norma que llevará la trasparencia a los fondos de interés…?
Antonio Banda: Es una norma europea que teóricamente en España tiene que entrar en vigor en diciembre de 2016, y fundamentalmente obligará tanto a gestoras como a entidades financieras a explicar a cada uno de sus clientes cuánto les cuestan los fondos. Es una herramienta que ha servido para clarificar lo que son los costes y las necesidades que tienen los inversores de fondos, de conocer cuánto les cuesta sus inversiones. Además, es muy importante saberlo porque toda esa parte que se queda la entidad financiera va en contra de la rentabilidad del inversor, por lo tanto, a mayor coste menor beneficio.

Esta norma ha entrado en vigor en Holanda y en otros países europeos, y ha significado la capacidad de llevar la trasparencia a los fondos de inversión. En España lo que ocurre es que hay tres grandes entidades financieras que controlan todos los fondos de inversión, y estas entidades son las que más dificultades están poniendo para que esta norma si introduzca.

VG: Antonio, desde Feelcapital, asesoramiento en fondos de inversión.. Es un buen momento para comentar la situación de las carteras en periodo de vacaciones.
AB: Bueno sí, aunque estés de vacaciones es importante que tengas cubierta tu tolerancia al riesgo, que es lo que hacemos en Feelcapital. Hacemos una individualización de la inversión, a cada cliente le damos su tolerancia al riesgo y le creamos una cartera de fondos. Nosotros ponemos un horizonte de inversión medio largo, entre 12-18 meses, y lo que conviene es que te vayas de vacaciones tranquilo sin que te preocupe tu cartera de fondos. Con esto no quiero decir que dejes de invertir, sino que tu cartera de fondos refleje tus necesidades de inversión.
VG: En Feelcapital no hay vacaciones y cada inversor puede conocer a través de la Línea Vital Financiera para saber cuáles son las condiciones del mercado, para saber dónde llevar su dinero y estar siempre bien protegido con su inversión.

AB: Sí. Nosotros funcionamos 24h al día, 365 días al año. Lo que intentamos es acompañar al inversor a través de su Línea Vital Financiera en sus inversiones. Por lo tanto, cuando tenga que hacer un cambio nosotros se lo vamos a comunicar, ya que todos los sábados por la mañana enviamos un email en el que le contamos cuál ha sido su evolución durante la semana; y si tiene algún movimiento fuera de su Línea Vital Financiera, cómo volver a su línea, solamente mediante el cambio de su cartera.

VG: Para conocer Feelcapital y para saber qué tipo de inversor es usted, debe entrar en www.feelcapital.com, donde va a encontrar toda la información. Es un sistema bastante intuitivo y fácil de manejar, y ahora puede probar el simulador para saber cuánto dinero se queda el banco cuando usted compra sus fondos, Antonio.
AB: Eso es. Y después del simulador puede contestar a las preguntas para que nos pruebe durante un mes y se le va a regalar un cupón para que conozca nuestro servicio en Feelcapital y cómo vamos a cambiar el mundo de los fondos de inversión.
VG: Muy bien, pues seguiremos hablando de esa revolución en los fondos de inversión aquí en Visión Global los martes y miércoles. Antonio, muchas gracias, hasta la semana que viene.

Antonio Banda: “Si quieres obtener algo de rentabilidad en fondos hay que arriesgar”

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Capital Inter: Buenos días Antonio, ¿qué tal? Cuéntenos, ¿dónde están poniendo ustedes el foco de la inversión?

Antonio Banda: Bueno, pues esta situación turbulenta de los mercados hace que nuestros clientes tengan que revisar su tolerancia al riesgo y ver si son capaces de vivir estos momentos de riesgo.

Capital Inter: Hay que tener mucha tolerancia al riesgo en estos momentos para poder dormir bien por las noches y no ponerse nervioso.

AB: Si lo que quieres es rentabilidad lo que no puedes es ponerte nervioso por estos vaivenes del mercado. Entonces, lo que tiene que tener claro es su nivel de tolerancia, qué capacidad de pérdidas es capaz de asumir, y con esas premisas que revise si la combinación que le estamos dando es conforme a la que él necesita. Y si es así, lo que tiene que hacer es estar tranquilo. Nuestras carteras tienen un periodo de tiempo mínimo de entre 18-20 meses. Por tanto, la situación actual, en mi opinión, es una situación de riesgo pero la veo como una oportunidad, una oportunidad para revisar tu cartera. Lo que está claro es que si quieres obtener algo de rentabilidad hay que arriesgar.

Capital Inter: Eso es así en el mercado y en la vida. Con la experiencia que tiene usted en su trayectoria, conociendo los vaivenes que tiene la Bolsa en los últimos años, ¿qué le dice esa experiencia, es bueno quedarse quieto en esta situación? O por el contrario hay que moverse con rapidez y ajustar la cartera.

AB: Una persona que invierte y no está metida en el sector no necesita moverse porque siempre sale mal. De tal forma que es mejor revisar tu cartera, quedarse quieto, y desde luego, si estás preocupado porque vas a perder dinero lo mejor es salirse de la inversión y olvidarse. Pero desde mi punto de vista, es una gran oportunidad. Con la distancia podremos comprobar cómo todo lo que hemos perdido lo resolveremos, porque antes del verano estábamos hablando de que EE.UU. estaba en máximos históricos, y ahora mismo en algunos países ya se puede hablar de corrección pero para nada estamos en un mercado bajista. Los mercados empezaron a tambalearse con la situación de Grecia, le ha seguido China y aunque ha sido una tormenta de verano, pero desde luego lo que está claro es que es una buena oportunidad para revisar la tolerancia al riesgo e incluso situarse si no estabas en el mercado.

Capital Inter: Muy bien Antonio, pues vamos a dejarlo aquí. Gracias como siempre por encender el foco de la inversión y que tenga un feliz martes.

Lo que se espera de nosotros los universitarios

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Uno de los mayores desafíos de un universitario es lanzarse al mercado laboral, comprender la importancia de empezar ese camino vital que, después de mucho meditarlo, nos decidimos a emprender. Es importante definir tu personalidad frente a este comienzo, ya que para mi significó lanzarme a la piscina con los ojos cerrados, puesto que nos armamos de valor y entregados a la causa, con tan solo nuestro conocimiento y buena actitud, uno se propone vencer ese “miedo“ al empezar y, por qué no decirlo, a tener éxito.

Pero ¿qué se espera de un estudiante universitario? Se espera que seamos personas con un sólido desarrollo intelectual y amplios conocimientos, que estemos dispuestos a aprender de todo y de todos, que tengamos capacidad para no perder los nervios y hacer frente a lo inesperado.

A saber equivocarnos, saber rectificar y, por supuesto, aprender de ello, tomarlo como algo positivo, a estar en constante reciclaje y lo que es más importante, a ser una persona fiel a unos valores, esos que nos diferencian y nos hacen destacar frente a otras personas ya sea para bien o para mal. Pongamos que hablo sobre mí, he aprendido que la actitud puede diferenciarte de otras personas de forma muy positiva. Aspectos como tener iniciativa e ideas pueden hacer que tu equipo te vea con muy buenos ojos y otra cosa muy valorada: compartir, tanto conocimiento como colaboración, transmitir optimismo y que todo puede hacerse con ganas y voluntad.

Al final, todo está en nuestras manos. Otro aspecto importante es estar preparado para los cambios de esta sociedad. Hablo de los cambios culturales, económicos y sociales a los que vamos a tener que enfrentarnos y estar preparados para ellos.

Por tanto, nuestro desafío consiste en estar preparado para lo que venga y poner en práctica lo aprendido durante toda nuestra vida académica.Para mi esto significa valorar y aprender del pasado, vivir con pasión e ilusión el presente y esperar lo mejor del futuro. En definitiva, estar en constante evolución y aprendizaje, porque hasta de las oportunidades menos atractivas o inesperadas se pueden sacar lecciones que van hacer de nosotros mejores profesionales. Y vosotros, ¿qué opináis? Nos encantaría saber…

Fondos de inversión: Validez de una prueba de tolerancia al riesgo: Validez predictiva

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Como ya hemos comentado en anteriores entradas, los dos indicadores que determinan una buena prueba de tolerancia al riesgo son la validez y la fiabilidad. Hoy vamos a hablar de la validez predictiva. Siempre que desarrollemos o analicemos un test de tolerancia al riesgo, debemos tener en cuenta si el test predice una medida posterior de los resultados, es decir, si tiene validez predictiva.

En el ámbito de la tolerancia al riesgo, el concepto de “resultados” podría incluir la relación que se percibe entre la puntuación de un cliente en la prueba y su actitud acerca de las decisiones de inversión algunos meses más tarde.

Aquellos que califiquen con mayor tolerancia al riesgo, por ejemplo, deberán tener opiniones y comportamientos de inversión con otros productos financieros que sean consistentes con esta tolerancia al riesgo más alta. Otro indicador a tener en cuenta al hilo de la validez predictiva es el análisis factorial. Este procedimiento estadístico mide las relaciones entre los elementos o grupos de elementos de la prueba. Aquellos elementos que están altamente correlacionados se combinan en factores.

Estos factores son identificados como la representación de comportamientos particulares. Es importante para un asesor que entienda cómo se representan muchos factores y qué elementos de la prueba contribuyen a cada factor o dimensión. Teóricamente estos factores deben ser relevantes en la actitud de tolerancia al riesgo. En un test no debería haber demasiados factores distintos y debe haber por lo menos tres si no cuatro preguntas sobre cada factor.

Algunas pruebas de tolerancia al riesgo que informan de los resultados de los análisis factoriales revelan que la construcción de la tolerancia al riesgo es unidimensional. Es decir, la tolerancia al riesgo se representa como un solo factor (por ejemplo, el Sistema de Perfiles de Riesgo ProQuest). Otras medidas revelan un máximo de dos dimensiones (Boettner Institute of Financial Gerontology , USA; Cutler, 1995), pero es probable que estas dos dimensiones sean en realidad extremos o polos opuestos de un mismo factor de tolerancia al riesgo.

Finanzas: Una de las estrategias que mayores beneficios ha dado podría estar llegando a su fin

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Una de las estrategias que mayores beneficios ha dado podría estar llegando a su fin Los inversores que llevan acuñando dinero gracias al dicho de Wall Street de que la tendencia es tu amiga (the trend is your friend), acaban de tener un recordatorio de que nada funciona para siempre. Un índice the Citigroup que hace un seguimiento de las acciones con mayor momentum como Apple y Netflix hizo algo la última semana que no había hecho desde junio: cayó.

Aunque este índice sigue batiendo al S&P 500 en 2015, los analistas de los bancos han avisado que la estrategia está llegando a un punto de inflexión en el cual se han dado rotaciones en el pasado. Virtualmente nada ha funcionado mejor en este año de adelgazamiento de los mercados de valores que el momentum, donde aumentas tu exposición a acciones que hayan subido más en los últimos 2 a 12 meses y confías en que sigan subiendo. Llevada a su máximo por los “rallies” sostenidos en biotech y empresas de comunicación (en EEUU), aumenta la preocupación de que la tendencia se haya hecho demasiado popular preparando el escenario para oscilaciones abruptas.

“En los últimos años, incluyendo este, ha habido muchos momentos cuando la estrategia ha sido utilizada por mucha gente”, dice Arvin Soh, un gestor de fondos de Nueva York que desarrolla estrategias macro en GAM supervisando 130 billion USD. “La diferencia es que las correcciones que acaban apareciendo tienden a ser más profundas ahora que la media que hemos venido viendo en horizontes temporales elevados.”, afirma. Con la subida de tipos de la FED cada vez más cerca, quedarse con los ganadores ha sido sinónimo de éxito en 2015.

Los fondos cuantitativos han estado entre los que mejores resultados han dado en julio de este año entre los fondos de equity, event-driven y estrategias macro, sólo por detrás de los fondos de tecnología y health care, de acuerdo con los datos presentados por la empresa Hedge Fund Research. Los inversores individuales se habrán dado cuenta. Uno de los ETFs más grandes que emplea la estrategia, el iShares MSCI USA Momentum Index Fund, se embolsó en julio unos 125 millones de dólares, un récord hasta la fecha, aumentando su total en un 20% aprox. No ha tenido ni un solo mes con mayores salidas que entradas desde que se lanzó en 2013.

Tenerlo en propiedad ha dado sus frutos. El fondo lleva en lo que llevamos de 2015 un 8,2%, comparado con el 1,8% del S&P500. Otro ETF, el Powershares DWA Momentum Portfolio, ha visto crecer sus activos hasta más de 2 billion USD y lleva en lo que llevamos de año un retorno del 7%. Aun así, algunas de las estrategias que han contribuido se han ido debilitando. Desde julio, la industria que lidera el S&P500 ha ido cambiando, no es lo que los inversores en momentum quieren ver. Las utilities están liderando el mercado desde agosto y las ganadoras del año pasado, health-care y empresas de consumo, se están quedando atrás. El índice Newedge CTA, que sigue estrategias dirigidas por ordenador y también fondos que invierten en tendencias económicas generales, ha caído un 6,5% desde un máximo en abril.

La mayoría de los bancos dicen que los fondos son gratuitos

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Ya veo que has dicho por twitter que vas a contar secretos de las comisiones de las gestoras de fondos de inversión.
Sí, estamos hablando de las retrocesiones que es la forma que tienen los bancos para llevarse las comisiones sin parecer en la foto. Es la parte de la comisión de gestión que las gestoras  devuelven a los bancos por distribuir.
A ver vamos a seguir la ruta. Yo soy un cliente y suscribo un fondo de inversión a través de un banco, me cobran un 2% de comisión y qué pasa con ese 2%.

Te la cobra la gestora porque es la que está autorizada a cobrar ese 2%.
Y el banco dice que no me cobra nada.

Eso es. La mayoría de ellos dicen además que los fondos son gratuitos. Y entonces lo que pasa es que de esa comisión del 2%, aproximadamente un 75%, o sea un 1,5% se lo devuelve al banco que ha vendido el fondo.
¿Tanto? Pero si quien trabaja es la gestora ahí!

La gestora gestiona. Hace su trabajo. Y luego se lleva el 25% de lo que  cuesta eso. La CNMV en este momento en el que habla de oligarquía bancaria en fondos. Que tenemos los fondos más caros del mundo porque tenemos los tres grandes grupos diciendo que prefieren vivir de las retrocesiones cuando eso en EEUU está absolutamente prohibido. En Inglaterra ya lo ha prohibido hace tiempo, en Holanda y en el resto de los países europeos te tienes que hacer la foto porque lo lógico es que le diga cuánto le cobras a tu cliente. No que digas que la gestora se lleva ese importe y que luego el que de verdad se lleva la comisión sea el banco.

Esto entonces tendrá que cambiar.

Esto cambiará obligatoriamente a partir de 2016 con MIFID2. Pero lo que es una pena es que en España se lleva haciendo prácticamente desde que empezaron las instituciones de distribución colectiva en el 89.
Qué cosas descubrimos con Antonio de Feelcapital. Saludamos a Ricardo Comín de Vontobel. ¿Cómo presentarías Vontobel, así de una forma sencilla?

Ricardo: Vontobel es un banco suizo y la parte que yo represento es la parte de la gestión de fondos y nos ponemos que tratamos de hacer pocas cosas pero las pocas que hagamos tratar de añadir valor. No se trata de tener muchos productos hasta dar con alguno que lo haga bien, sino tener pocos. Apostar por talento. Fichamos a gente que ha llamado la atención en este caso por su pasado en cuanto a la gestión, y lanzar esos productos para favorecer.
¿Cuántos son pocos?

Pues ahora mismo en España tenemos registrados 30 productos y ahora estamos comercializando solamente entorno a 11.
¿Cuáles son las especialidades de la casa, esos que se están vendiendo más?
Pues por lo que nos ha reconocido siempre el mundo financiero en general, ha sido renta variable. Especialmente por la parte emergentes. Siempre estamos en primer cuartil, incluso en primer decil. Con un riesgo de un 30, o 25% contra los índices con los que nos medimos.

Desde hace ya cinco años estamos apostando muy fuerte por la renta fija. De hecho ayer compramos una gestora de renta fija en Reino Unido, 24 capital. Y bueno la verdad que lanzando productos que están teniendo muchísimo éxito en renta fija en España: rf corporativa europea, e producto de high yield. Fichamos al que creemos que será el mejor gestor de entre los cinco mejores de renta fija emergente. Bueno pocas cosas pero las que hagamos hacerlas con un poco de criterio.

¿Y dado que estáis reconocidos, qué visión tenéis?

Nosotros somos unos auténticos convencidos de que los mercados emergentes hay que tenerlos en cartera. Lo que sí que es verdad es que como siempre decimos, los mercados emergentes está llenos de turistas de inversión. Es decir gente que entra y está muy poco tiempo para irse rápidamente y no creemos que eso sea la mejor manera. Apostamos por el crecimiento fuerte de nuevos trabajadores. Lo trasladamos un poco a los que paso en España en los años 70 hasta cerca del 2000. Pues ese crecimiento tan fuerte y eso se traslada a bolsa. Si me preguntas ahora mismo por la situación actual, estamos positivos con emergentes y nos da un poco más de miedo los emergentes con materia prima.

Antonio Banda: La mayoría de los partícipes cree que los fondos de inversión son gratis

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Antonio Banda: La mayoría de los partícipes cree que los fondos de inversión son gratis

VG: Los fondos se han convertido en una fortaleza para los inversores, lo vimos en el año 2014 y lo estamos viendo también en el primero y segundo ejercicio de este 2015, Antonio Banda…

Antonio: Bueno la inflación americana es la que nos va a marcar ese cambio, el mercado se ha vuelto tan fuerte porque al final que se vayan cumpliendo las previsiones… el tema de la paciencia que era el discurso que todo el mundo esperaba que cambiase, es poner a la Bolsa Americana un cohete otra vez.

VG: Yo recuerdo las palabras de algunos analistas expertos, cuando hablan de la esquizofrenia del mercado, porque éstos meses anteriores que la FED daba un paso y anunciaba la subida de tipos, el mercado bajaba…tenía miedo a que eso se produjera, ahora que eso se da por hecho que esto es imparable, hoy, por ejemplo el subidón que se está produciendo en los principales indicadores, pone de manifiesto eso la esquizofrenia del mercado, ahora ya empieza a descontarse la primera subida de tipos.

Antonio: Una vez que se convierte en certeza algo que nosotros teníamos dudas…pues, lógicamente el mercado reacciona hacia el lado bueno y tomas también medidas porque la misma fortaleza del dólar y la misma reevaluación del petróleo viene como consecuencia de esa subida de tipos; y más ya que la economía americana se encuentra en crecimiento ordenado, y eso es lo que indica la subida de tipos de la FED.

VG: Respecto a la industria de fondos, fortaleza de nuestros primeros meses de 2015, parece que va a continuar.

Antonio: El modelo que tenemos con fondos en España es de 25.000 fondos disponibles y traspasables, lo que quiere decir que tienes productos para todos los tipos de clientes, eso marca que los fondos den un diferencial, de hecho hemos visto con Banco de Madrid , todo el mundo reconoce que el que tiene fondos de inversión no tiene ningún problema, que los fondos están garantizados por el propio activo en sí, entonces los activos que están dentro del fondo como garantía del propio fondo no están causando ningún problema, además puedes cambiar de filosofía de inversión sin tener que pagar a Hacienda que esa es la verdadera y la gran ventaja que tenemos en España

VG: ¿Están caros los fondos? Antonio Banda…

Antonio: Están carísimos y lo dice la propia CNMV, que va hacer un esfuerzo los próximos meses de rebajar el impuesto de los fondos.

VG: Y ¿qué engloba el coste?
Antonio : Hay un problema en España y es que la mayoría de los partícipes de los fondos se creen que son gratis y que la entidad financiera que los distribuye lo hace gratis. ¿Por qué?, porque tienes que acudir al folleto del fondo para saber cuánto te cuesta. Como los fondos tienen un valor liquidativo y los costes del fondo van incluidos ahí, lo único que hacen es descontar ese valor liquidativo a esas comisiones que van incluidas.

Las comisiones principales son:la comisión de gestión, que es la que cobra el gestor del fondo por hacer su trabajo; hay comisiones de éxito que cobra el gestor por tener una rentabilidad positiva en ese fondo; hay comisión de depósito, que es la que cobra el depositorio de los títulos por tener ese fondo; y luego tenemos dos muy características que son la comisión de suscripción y comisión de reembolso, que en la mayoría de los casos en España no se aplican, salvo situaciones excepcionales, como es el caso de los fondos garantizados, donde se aplica una comisión de reembolso cuando intenta reembolsar un fondo y no está en la ventana de liquidez. Esas son las comisiones principales, todas ellas están incluidas en el valor liquidativo, y como he dicho antes, no son muy fáciles de ver. Tienes que acudir al folleto del fondo o a las fichas donde te pone esa comisión.

Lo que ocurre en España es que las tres grandes entidades financieras lo que han hecho es mantener el producto fondo de inversión caro, porque ellos son los que controlan la distribución. La comisión principal se la llevan esos tres grandes bancos por distribuir los fondos y está incluida en el valor liquidativo del propio fondo.
Entonces claramente es muy difícil poner a comparar fondos con fondos, puesto que no sabes cuál es su coste, habría que acudir al folleto a verlo, y que además no sabes que parte de esa comisión se la lleva el gestor o se la lleva el distribuidor. Lo que quieren los grandes bancos es colocar el producto en sus redes y por eso exigen, sobre todo a las gestoras internacionales, un sobrecoste por esa distribución. Ese coste en ocasiones viene a ser el triple de la comisión de gestión, entonces estás pagando más por la distribución del fondo que por la gestión y eso no lo sabe el partícipe, ya que éste solo ve el resultado del fondo y el partícipe ve que el gestor lo está haciendo mal. Y es que la comisión se la está llevando la entidad financiera.

VG : Bueno, nos queda un minuto y medio, Antonio Banda, en cuanto a rentabilidad enero y febrero han sido buenos meses para los fondos, ahora estamos en el ecuador del mes de marzo, supongo que tiene ya su visión particular de lo que está sucediendo, ¿Estamos al nivel de la rentabilidad de los primeros meses?
Antonio: Si, la Bolsa Europea está teniendo un mes que está bastante en línea con los meses anteriores, fundamentalmente por la recompra de bonos del BCE. Los bonos en sí han tenido una ligera bajada en lo que llevamos de año, con lo que también la parte de bonos añade rentabilidad y no tenemos así ninguna Bolsa mundial que esté destacando por una caída fuerte, vemos hoy que la Bolsa Americana con esta caída se pone muy próxima a sus máximos históricos, entonces para el inversor es fácil invertir, porque elija donde elija está teniendo rentabilidades positivas. Ya vendrán meses donde pase lo contario, asique habrá que vigilar un poco más al gestor, pero ahora de momento es tiempo de estar invertido y de estar recogiendo esas rentabilidades.
VG : Muy Bien se lo contaremos aquí cuando finalice el mes de marzo con peros y señales, la rentabilidad de las diferentes carteras que nos ofrece el mes.

“El modelo Feelcapital busca dar a cada cliente una cartera distinta según su necesidad”

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Antonio Banda: “El modelo Feelcapital busca dar a cada cliente una cartera distinta según su necesidad”

Capital Radio: Aquí seguimos en Capital en ‘La Bolsa y la vida’, en este espacio dedicado a los fondos de inversión. Estoy con Antonio Banda, Consejero Delegado de Feelcapital, con Ricardo Comín de Vontobel, Director de Ventas Iberia y Latam, y Teresa Molins, Directora Institucional de Pioneer Investments. Estamos viendo a los mercados muy muy tranquilos con subidas al punto porcentual de los principales índices como Ibex, Eurostoxx 50… me gustaría preguntarles ¿cómo va a cambiar el escenario? hora que van a cambiar los tipos de interés en EE.UU. y en el Reino Unido, porque esta misma semana el ministro de Economía avanzó que ya es el momento de subir los tipos de interés, les pregunto..¿cómo habría que remodelar la cartera de-pendiendo de estos tipo de interés? Teresa. Teresa Molins (Pioneer): Yo creo que Janet Yellen lo que vino a decirnos una vez más es que vamos a tener la primera subida de tipos este año. Lo importante es cuánto va a subir y el tipo de subida. Si suben en noviembre o en diciembre pues tampoco marcan una diferencia tan importante. Y ahí es donde en Pioneer pensamos que el número de subidas y la intensidad de las subidas va a ser modera-da y eso es lo que al final importa. Con lo cual una vez que preparas bien a los mercados, estos lo tie-nen muy descontado. Es cierto que vamos a vivir un entorno de mayor volatilidad y un entorno de menores rentabilidades, aunque si suben los tipos en EE.UU. sí que puede dar la oportunidad a un ges-tor global de aprovechar esa subida en la renta fija.

CR: ¿Ricardo?

Ricardo Comín (Vontobel): Nosotros también estamos completamente de acuerdo en que lo importan-te no es cuándo se va a producir la subida, sino qué efectos puede tener sobre la curva y si realmente puede subir mucho la curva. En estos momentos la curva está bastante plana, por lo tanto lo que la gente espera es que esto vaya poco a poco. Yellen y su equipo no creo que sean muy partidarios de hacer cambios drásticos o muy agresivos. Sobre la subida, si va a ser en septiembre o en diciembre, nosotros creemos que va a ser en septiembre, simplemente por descarte, porque lo que están haciendo la mayoría de gestoras en diciembre está mucho más cerrado el mercado y está mucho más ilíquido. Por tanto, con un mercado tan complicado en diciembre vemos difícil que se pueda producir en ese mes una subida de tipos. De todas formas, si no se produce en septiembre, veríamos difícil que se pro-duzca la subida en este año. Con respecto a qué hacer, en Europa no va a afectar tanto, pero en EE.UU. la gente va a esperar a la subida de tipos para comprar bonos con mayores cupones, pero no creo que inmediato tampoco.

CR: Pero normalmente sus clientes les llaman preocupados por lo que está pasando en Grecia. ¿Cuáles son las principales preocupaciones de los clientes cuando se ponen en contacto con vosotros?

TM: Bueno, nosotros sí que hablamos con el intermediario. Antonio Banda: Nosotros sí que hablamos con el cliente final. En nuestro caso, lo que vamos buscando a través de nuestra herramienta de asesoramiento, es darle a cada cliente una cartera distinta en fun-ción de su necesidad. Le damos a cada cliente su horizonte temporal de inversión y qué capacidad de tolerancia al riesgo pueden asumir. Hasta tal punto que en situaciones extremas, como por ejemplo ahora mismo Grecia, lo que va a hacer el sistema es sacarte del mercado. Sin embargo, si eres un clien-te que tienes capacidad de buscar mucha rentabilidad, eso te va a traer una rentabilidad de riesgo que te va a implicar reflexión. Por tanto, la situación de Grecia te suscita reflexión, que eso no debe signifi-car que se siembre el pánico en los mercados. Tenemos en nuestro sistema modelos de pánico donde hacemos pensar al cliente cuál es su situación y su nivel de tolerancia al riesgo. Por lo tanto, pueden jugar con toda la gama de productos y con toda la gama de inversiones que las gestoras profesionales le están ofreciendo. Entonces, lo que nosotros hacemos es decirle a cada cliente lo que tiene que hacer y ofrecerle toda la gama de productos que hay en el mercado, con esos 25.000 fondos traspasables… por tanto tienes un universo de inversión amplísimo.

CR: Bueno, aquí tenemos dos expertos en renta fija además premiados recientemente. Vonto-bel Euro Corporate Bond Yield fue premiado en los últimos premios de Morningstar como me-jor fondo en euro a corto plazo y Pioneer Investments, como la mejor gestora de renta fija por segundo año consecutivo. Vamos a profundizar un poquito más en esa renta fija ¿corporativa o gubernamental? TM: No, gubernamental nada. Las expectativas de rentabilidad de esos bonos de gobierno, en nuestro caso, no lo hacen atractivo. Los fundamentales se imponen a consideraciones más técnicas como que el BCE por las circunstancias que tenemos ahora, pues esté comprando en los próximos meses. Con lo cual, bonos de Gobierno mirando a medio-largo plazo poco atractivo, y aprovechar las oportunidades que del mercado para ir diversificando esa cartera hacia fondos de renta fija mucho más flexibles donde sea el gestor quien vaya adaptándose a donde haya más valor. Y desde luego, más presencia de bonos corporativos en las carteras donde la rentabilidad te va a compensar los riesgos, o ese escenario de mayor volatilidad y menores retornos. Capital: ¿Bonos corporativos nos quedamos también Ricardo?

CR: Bueno, nosotros desde Vontobel vamos a resultar aburridísimos porque es el tercer año consecu-tivo que recomendamos bonos corporativos, pero nos ha ido muy bien. Hemos observado que hace dos años estábamos recomendando subordinado financiero y la gente nos miraba como si estuviéra-mos locos, y ahora cada vez tenemos más gente montándose en ese carro, por lo tanto estamos muy contentos. Con respecto al corporativo, es curioso, porque lo que hemos visto es que la gente ha dejado de invertir y estaban invirtiendo fuerte en abril, los spreads se han vuelto a ampliar mucho por eso estos dos meses hemos sufrido, y estamos en spreads de media como en octubre de 2014, con lo cual hay un recorrido desde octubre del 2014 a abril del 2015. Y a la gente le está volviendo a costar entrarpor el susto. Entonces, se abren otra vez los spreads, por tanto la oportunidad y como decía Teresa los fundamentales siguen ahí, las empresas se están endeudando menos y ahora mismo los cupones in-teresantes te lo dan este tipo de empresas, no el bono alemán.

AB: Nosotros en la medida de riesgo que estamos dando a nuestros clientes, la parte corporativa está entrando muy fuerte, como el modelo de optimización que tenemos, consecuencia de lo que han co-mentado Teresa y Ricardo, asumir rentabilidad con riesgo no lo tienes para nada en los bonos de go-bierno. En los bonos corporativos tienes esa relación bono-rentabilidad que quizás se asemeja un poco a la renta variable, vivimos en un mundo en el que si quieres obtener rentabilidad vas a tener que asumir riesgo, y los riesgos no los tienes ni en el monetario ni en el gobierno a corto. Es conveniente que el inversor que quiera tomar posiciones, que sepa que en bonos corporativos puedes en un mo-mento dado sufrir.

Fondos: Cómo interpretar las estrellas de Morningstar 2/2

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El gráfico 4 amplía las medias para mostrar la probabilidad de que en cualquier mes un fondo seleccionado al azar de un cuadro dado generará un exceso de rentabilidad positiva frente al índice de referencia de estilo en el período de 36 meses después de recibir su clasificación de estrellas.

Por ejemplo, los más a la izquierda de los puntos de intersección del eje representan el porcentaje de los fondos con una calificación con estrellas el 30 de junio de 1992, que posteriormente generó un exceso de rentabilidades positivas frente a sus puntos de referencia de estilo en el próximo período de 36 meses. Esto puede ser interpretado en el sentido de que un inversor esencialmente tenía una probabilidad del 50% o menos de escoger un fondo que venció su índice de referencia, independientemente de la calificación inicial.

Varios puntos adicionales son dignos de mención en cuanto la figura 4:

1) No hubo exceso de retorno sistemático por parte de fondos calificados de 4 ó 5 estrellas o bajo rendimiento por fondos calificados 1 ó 2 estrellas. De hecho, había una tremenda volatilidad con respecto al liderazgo en un período dado.

2) Las calificaciones más altas de ninguna manera aseguraron que un inversor aumentaría sus probabilidades de superar a un referente de estilo en los años siguientes. De hecho, más de las veces, los cinco del cuadro dio probabilidades de menos del 50%, lo que significa que un inversor tenía menos de un acierto de 50-50 de elegir un fondo que superar, independientemente de su calificación en el momento de la selección . Sólo votaciones que tuvieron lugar desde 1997 hasta principios de 2000 llevaron a diferencia de rentabilidad. E incluso así, un inversor se encontraba en una situación de desventaja evidente al seleccionar un fondo de 5 estrellas en vez de un fondo de 1 estrella, ya que los fondos de 1 estrella registraron la mayor probabilidad de rentabilidad con respecto a sus índices de referencia de estilo.

3) Si nos fijamos en los resultados antes y después del cambio de metodología, encontramos diferencias significativas. Dicho esto, debido a los cambios metodológicos, esperaríamos que los cambios menos dramáticos fuesen los resultados promedio en junio de 2002 debido a que la influencia de los principales factores de riesgo se habían retirado en gran medida de las calificaciones.

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FUENTE

“Mutual funds ratings and future performance”
Vanguard
Christopher B. Philips, CFA
Francis M. Kinniry Jr., CFA