A pesar de la volatilidad con la que hemos comenzado el año, creemos que es posible seguir encontrando oportunidades en el mercado de bonos pues la falta de liquidez y la situación de estrés que atraviesa generan ineficiencias. Esto es particularmente cierto para el crédito con beta alta que resulta atractivo tanto en términos macro como a nivel fundamental. El mercado está actualmente descontando una recesión y desde nuestro punto de vista esta postura es exagerada pues la combinación de bajo crecimiento junto con bajos tipos de interés debería ser positiva para el crédito. Sin embargo, el entorno seguirá siendo complejo y difícil de interpretar, por lo que la mejor opción pasa por decantarse por estrategias flexibles y globales en las que se delegue en un gestor profesional las decisiones de asignación de activos. Esta es la filosofía del fondo Vontobel Fund- Bond Global Aggregate en el que Hervé Hanoune, respaldado por un equipo de 19 gestores, implementa las mejores ideas que encuentra en cada momento en el universo de renta fija. Y para ello puede invertir tanto en renta fija corporativa, como pública, emergente e incluso divisas. En este momento, dentro del crédito, la mayor parte de la cartera se concentra en emisiones con grado de inversión, aunque también tiene un porcentaje en bonos de alto rendimiento. En cuanto a sectores, apuesta por la deuda financiera y subordinada financiera, mayoritariamente.
Si nos centramos en la deuda pública, la periferia de Europa, y en concreto Italia y Portugal, ofrecen un valor interesante. Los fundamentales están mejorando y el BCE ha incrementado las probabilidades de flexibilizar aún más su política monetaria, lo que debería crear de facto una mutualización de la deuda europea, llevando los diferenciales de la periferia europea hacia nuevos mínimos. En cuanto a los países centrales, tiene en cartera deuda alemana y francesa.
Por último, en lo que respecta a la rentabilidad, el fondo terminó 2015 con un 4,8% de rentabilidad frente al 0,7% de su índice de referencia lo que lo convierte en uno de los productos más destacados de su categoría.
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