Continuar leyendo «Los algoritmos reducen las comisiones de los fondos de pensiones»
Durante el primer mes del año hemos podido ver en televisión un anuncio sobre un fondo de inversión del Santander. Dicho anuncio hace referencia al fondo Santander Small Caps España A FI. Hacía mucho tiempo que no veíamos en televisión publicidad de fondos de inversión.
La penúltima semana de enero nos topábamos con esta noticia: El fondo de Lola Solana en Santander crece un 25% en un mes y supera los 1.000 millones. En solo un mes captó 240 millones de euros, esperemos que todos estos nuevos inversores tengan el perfil de riesgo adecuado para hacerlo. Pero, ¿interesa al inversor este fondo?
En cuanto a la rentabilidad que ofrece el fondo, el anuncio destaca un 17,43% TAE en los últimos 5 años, despuntando, sobre todo, este último año 2017. Además, recordemos, rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Aún así, es un gran resultado. No obstante, podemos ver otros fondos de la misma familia que ofrecen rentabilidades similares o superiores cobrando menos comisiones. La comisión del fondo del Santander es del 2,12%, mientras que la de los fondos utilizados para la comparativa se sitúan entre el 1,7 y 1,8%.
Debemos recalcar que el fondo se publicita como un fondo de inversión de Small Caps. ¿Qué quiere decir esto? Small Cap se refiere a aquellas empresas de pequeña capitalización (la capitalización de una empresa se define por el número de acciones multiplicado por el precio de la acción). Es decir, el fondo, supuestamente, invierte en compañías de pequeño y mediano tamaño y lo publicitan como un impulso para las PYMES.
La realidad es que según datos de Morningstar a 30 de septiembre de 2017, entre sus posiciones destacan: Bankia, un indexado del Ibex 35, IAG o NH Hotel Group que distan mucho de ser PYMES.
Por otro lado, hay que tener en cuenta que un fondo con política de inversión en pequeñas compañías españolas no podría tener 1.000 millones de euros invertidos por dos sencillas razones:
Primero, porque para no tomar posiciones demasiado grandes en empresas de pequeña capitalización debería tener muchos títulos en cartera, siendo difícil hacer una selección de activos ya que debería prácticamente comprar todos los disponibles (el universo de inversión de Small Caps en España es muy limitado).
Segundo, porque en caso de concentrar dichos títulos (para no tener que comprar casi todos los activos disponibles), incurriría en un gran riesgo. Si por cualquier motivo el fondo sufriese una cantidad considerable de reembolsos, se vería obligado a vender parte importante de sus posiciones, y en empresas pequeñas, con bajo volumen transaccional, originaría, en el mejor de los casos, un desplome de los valores que componen la cartera del fondo.
En definitiva, la finalidad de este post es advertir que no hay que dejarse llevar por campañas publicitarias cuando hablamos de un producto financiero en términos generales y para ser más concretos en la publicidad de fondos de inversión. Está en juego nuestro dinero. Lo más importante es conocer nuestro perfil de riesgo y buscar el producto que más se adecúa a nuestro perfil. Ya sea haciendo un estudio propio o mediante un asesor.
En 2012 Mario Draghi pronunció sus famosas palabras: “Haremos lo que sea necesario”, y casi nadie parecía aventurar que asistiríamos a un proceso continuado de políticas monetarias expansivas que se extendería hasta 2018.
Cinco años después de las palabras del Gobernador del BCE y tres después del inicio de la expansión monetaria en Europa, nos encontramos con una Zona Euro que crece por encima de su potencial a largo plazo, con la tasa de desempleo cayendo de manera sostenida desde 2013 y con el sentimiento económico en máximos de los de últimos diez años. Una combinación que, a priori, debería corresponderse con políticas monetarias menos expansivas.
La necesidad de políticas monetarias menos expansivas se asocia al término, ampliamente utilizado estos días, “Normalización monetaria”. Aunque algunas voces siguen defendiendo que los niveles de inflación no justifican la retirada de los estímulos, cuando miramos el cuadro macro europeo no parece que exista una correspondencia lógica que justifique unos tipos de interés en terreno negativo.
Quizás el debate debería centrarse en si los estándares de inflación que están manejando los Bancos Centrales se corresponden con una economía en la que la globalización, las fuentes alternativas de energía y la disrupción de la tecnología llevan los precios de bienes y salarios a la baja. En cualquier caso, inflaciones en el entorno del 1.5%, difícilmente casan con tipos a cinco años en negativo.
Dando por hecho que este proceso de normalización monetaria tendrá su inicio en 2018, nos surge una importante cuestión; ¿Están los mercados preparados para el inicio de este proceso? No tiene una respuesta fácil esta pregunta.
Si hablamos con una muestra de gestores/analistas/intermediarios y demás agentes del mercado, la gran mayoría apostará por el inicio de la retirada de estímulos en Europa. Sin embargo, las curvas europeas siguen moviéndose en terreno negativo.
Una de las múltiples razones que podemos encontrar es la presencia de un comprador final, el BCE, que sigue cumpliendo con su mandato de comprar 60.000 millones al mes. Pero no sólo es el BCE, la enorme liquidez existente se encuentra penalizada por las acciones del BCE (con su tipo de depósito en negativo) lo que obliga a esa liquidez a participar de la búsqueda de rentabilidad en un entorno de tipos negativos.
Otro efecto perverso del QE es la naturalidad con la que estamos asistiendo a estrechamientos de los diferenciales en los bonos de peor calidad crediticia. A la complacencia que solemos experimentar los inversores en climas como el actual tenemos que unir la búsqueda, a veces desesperada, de rentabilidad. Esto nos está llevando a minusvalorar ciertos riesgos que sólo parecen evidentes cuando el viento cambia de dirección.
Dada la asimetría existente entre los fundamentales y los tipos de interés, la vía más adecuada nos parece la de la prudencia. No nos cabe duda de que Draghi hará uso de su habilidad para dar al mercado mensajes positivos, pero cuando ocurra la normalización monetaria podemos asistir a importantes movimientos en los mercados de renta fija (lo que supondrá tipos más altos) y, quizás, el momento más adecuado para prepararnos para el futuro sea ahora.
David Ardura, Director de Gestión de Gesconsult.
Gestionar los ahorros es un punto clave para el buen devenir de la economía familiar. Invertir no solo debe ir asociado a especular, sino también a ahorrar. Es imprescindible que desde muy jóvenes comencemos a pensar en cómo ganar dinero invirtiendo con el fin de gestionar nuestros ahorros para cubrir necesidades futuras de capital: estudios, inmuebles, vehículos, etc.
