Autor: Feelcapital

Los mejores mercados emergentes para 2017 según los inversores

Diario

Estos son, para los principales inversores, los mejores mercados emergentes para 2017. Rusia y la India son los más populares, como también lo son los bonos corporativos brasileños y el peso mexicano debido a lo barato que está.

Las principales elecciones para este año se centran en los mercados cuyo panorama político está mejorando y sus activos son menos vulnerables a los sobresaltos que vengan por parte de los EEUU, con las previsibles subidas de tipos de interés y las políticas del nuevo presidente Donald Trump.

Rusia

Para los inversores que toman prestado en divisas con bajos tipos de interés y compran las que tienen los tipos altos, el rublo ruso es la mejor apuesta. UBS Group AG dice que el carry trade del rublo podría dar retornos potenciales del 26% a finales de año, el mayor entre sus compañeros de los países en desarrollo de la EMEA. Además de tener los tipos de interés relativamente altos, Rusia se beneficiará de la subida del precio del petróleo. Esto contribuye a que su mercado de renta variable sea un candidato obvio para NN Investment Partners.

Los mejores mercados emergentes para 2017 según los inversores

Sudáfrica

Algunos inversores ven el poder de Jacob Zuma disminuyendo, aumentando el apetito por las acciones y los bonos surafricanos; especialmente dado que algún día el país evitará, probablemente, una rebaja de la deuda.

México

La divisa es la más atractiva entre los países latinoamericanos. No solo está el peso barato, sino que además se beneficiará de las políticas del Banxico para favorecer la subida de los tipos de interés y de una presidencia estadounidense que será menos proteccionista de lo esperado, según Ebury Partners.

Brasil

Los bonos de Petrobras siguen “estando baratos”, los Cocos del Banco do Brasil tienen potencial alcista y Samarco es una apuesta agresiva ya que la compañía retomará sus operaciones este año y renegociará sus bonos, según la opinión de Andbanc Brokerage en Miami.

Chile

Las acciones del país se beneficiarán de la subida del precio del cobre y las perspectivas de más políticas “business friendly” después de las elecciones presidenciales de 2017, según perspectivas de Morgan Stanley, JPMorgan Chase y BTG Pactual Group.

India

Dada la posibilidad de un giro proteccionista de Estados Unidos bajo la presidencia de Trump este año, los activos de este país asiático parecen cada vez más atractivos. La decisión del primer ministro Narenda Modi de retirar los billetes altos puede ver una desaceleración y un recorte en los tipos de interés, lo que será bueno para los bonos.

Indonesia

La mayoría de las grandes compañías del índice de referencia de la Bolsa de Indonesia son empresas de consumo o mineras, por lo que se deberían ver beneficiadas si los precios del carbón y del níquel siguen subiendo en 2017. Los bonos de alto rendimiento de Indonesia son un favorito perenne para los inversores, especialmente desde que el déficit por cuenta corriente se ha reducido significativamente en los últimos años haciendo del país un entorno mucho menos vulnerable al incremento del coste del préstamo en EEUU.

Fuente Bloomberg.com

¿Quedan oportunidades en el crédito corporativo?

Gestoras
Quedan oportunidades en el crédito corporativo

Dado que el BCE va a seguir con su política flexible, es posible que el nivel de nuevas emisiones por parte de empresas industriales se ajuste a la demanda procedente del programa de compra de bonos corporativos. Con este soporte técnico, creemos que los bonos con grado de inversión mid-yield (con rango entre AAA y BBB) seguirán siendo atractivos. A esto habría que añadir que los bancos centrales mantendrán, en términos generales, sus posturas acomodaticias en el futuro próximo. Además, se espera que los impagos en Estados Unidos el próximo año sean más bajos y a este lado del Atlántico, las economías de la zona euro han demostrado tener una mayor capacidad para resistir el shock generado por el Brexit de lo que se esperaba. Por tanto, creemos que los inversores deberían compartir nuestro punto de vista positivo

Teniendo en cuenta el contexto reciente, nuestra opinión es que las condiciones financieras flexibles seguirán presentes durante mucho tiempo. Y esto podría llevar de nuevo a un escenario de “Goldilocks” en 2017 en el que veremos un crecimiento económico modesto sostenido mediante un exceso de capacidad que se reducirá solo de forma gradual. Este escenario no dará lugar a un aumento importante de las dinámicas de inflación subyacente, haciendo que la mayoría de los bancos centrales mantengan sus posturas acomodaticias y por tanto sin que se vislumbre un endurecimiento monetario agresivo en el corto plazo. Esto debería prolongar el ciclo tanto de crédito como económico y la mayoría de los activos deberían seguir comportándose bien.

¿Quedan oportunidades en el crédito corporativo?

Ante este panorama, seguiremos combinando bonos de alto rendimiento y deuda subordinada a corto plazo y con cupones elevados con bonos corporativos industriales más conservadores del sector inmobiliario, de empresas tabacaleras y también de industrias relacionadas con las infraestructuras, como los aeropuertos, carreteras y servicios públicos. Preferimos bonos corporativos con una menor sensibilidad a la duración, por ejemplo, los híbridos corporativos. En la misma línea, tenemos poca exposición a bonos a largo plazo de empresas del sector del consumo doméstico de la zona euro así como a bonos a largo plazo de multinacionales relacionadas con el comercio.

 

Mondher Bettaieb, gestor del fondo Vontobel Fund- EUR Corporate Bond Mid Yield