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“El modelo Feelcapital busca dar a cada cliente una cartera distinta según su necesidad”

21 agosto, 2015Fondos de inversiónFeelcapital, fondos, Fondos de Inversión

Antonio Banda: “El modelo Feelcapital busca dar a cada cliente una cartera distinta según su necesidad”

Capital Radio: Aquí seguimos en Capital en ‘La Bolsa y la vida’, en este espacio dedicado a los fondos de inversión. Estoy con Antonio Banda, Consejero Delegado de Feelcapital, con Ricardo Comín de Vontobel, Director de Ventas Iberia y Latam, y Teresa Molins, Directora Institucional de Pioneer Investments. Estamos viendo a los mercados muy muy tranquilos con subidas al punto porcentual de los principales índices como Ibex, Eurostoxx 50… me gustaría preguntarles ¿cómo va a cambiar el escenario? hora que van a cambiar los tipos de interés en EE.UU. y en el Reino Unido, porque esta misma semana el ministro de Economía avanzó que ya es el momento de subir los tipos de interés, les pregunto..¿cómo habría que remodelar la cartera de-pendiendo de estos tipo de interés? Teresa. Teresa Molins (Pioneer): Yo creo que Janet Yellen lo que vino a decirnos una vez más es que vamos a tener la primera subida de tipos este año. Lo importante es cuánto va a subir y el tipo de subida. Si suben en noviembre o en diciembre pues tampoco marcan una diferencia tan importante. Y ahí es donde en Pioneer pensamos que el número de subidas y la intensidad de las subidas va a ser modera-da y eso es lo que al final importa. Con lo cual una vez que preparas bien a los mercados, estos lo tie-nen muy descontado. Es cierto que vamos a vivir un entorno de mayor volatilidad y un entorno de menores rentabilidades, aunque si suben los tipos en EE.UU. sí que puede dar la oportunidad a un ges-tor global de aprovechar esa subida en la renta fija.

CR: ¿Ricardo?

Ricardo Comín (Vontobel): Nosotros también estamos completamente de acuerdo en que lo importan-te no es cuándo se va a producir la subida, sino qué efectos puede tener sobre la curva y si realmente puede subir mucho la curva. En estos momentos la curva está bastante plana, por lo tanto lo que la gente espera es que esto vaya poco a poco. Yellen y su equipo no creo que sean muy partidarios de hacer cambios drásticos o muy agresivos. Sobre la subida, si va a ser en septiembre o en diciembre, nosotros creemos que va a ser en septiembre, simplemente por descarte, porque lo que están haciendo la mayoría de gestoras en diciembre está mucho más cerrado el mercado y está mucho más ilíquido. Por tanto, con un mercado tan complicado en diciembre vemos difícil que se pueda producir en ese mes una subida de tipos. De todas formas, si no se produce en septiembre, veríamos difícil que se pro-duzca la subida en este año. Con respecto a qué hacer, en Europa no va a afectar tanto, pero en EE.UU. la gente va a esperar a la subida de tipos para comprar bonos con mayores cupones, pero no creo que inmediato tampoco.

CR: Pero normalmente sus clientes les llaman preocupados por lo que está pasando en Grecia. ¿Cuáles son las principales preocupaciones de los clientes cuando se ponen en contacto con vosotros?

TM: Bueno, nosotros sí que hablamos con el intermediario. Antonio Banda: Nosotros sí que hablamos con el cliente final. En nuestro caso, lo que vamos buscando a través de nuestra herramienta de asesoramiento, es darle a cada cliente una cartera distinta en fun-ción de su necesidad. Le damos a cada cliente su horizonte temporal de inversión y qué capacidad de tolerancia al riesgo pueden asumir. Hasta tal punto que en situaciones extremas, como por ejemplo ahora mismo Grecia, lo que va a hacer el sistema es sacarte del mercado. Sin embargo, si eres un clien-te que tienes capacidad de buscar mucha rentabilidad, eso te va a traer una rentabilidad de riesgo que te va a implicar reflexión. Por tanto, la situación de Grecia te suscita reflexión, que eso no debe signifi-car que se siembre el pánico en los mercados. Tenemos en nuestro sistema modelos de pánico donde hacemos pensar al cliente cuál es su situación y su nivel de tolerancia al riesgo. Por lo tanto, pueden jugar con toda la gama de productos y con toda la gama de inversiones que las gestoras profesionales le están ofreciendo. Entonces, lo que nosotros hacemos es decirle a cada cliente lo que tiene que hacer y ofrecerle toda la gama de productos que hay en el mercado, con esos 25.000 fondos traspasables… por tanto tienes un universo de inversión amplísimo.

CR: Bueno, aquí tenemos dos expertos en renta fija además premiados recientemente. Vonto-bel Euro Corporate Bond Yield fue premiado en los últimos premios de Morningstar como me-jor fondo en euro a corto plazo y Pioneer Investments, como la mejor gestora de renta fija por segundo año consecutivo. Vamos a profundizar un poquito más en esa renta fija ¿corporativa o gubernamental? TM: No, gubernamental nada. Las expectativas de rentabilidad de esos bonos de gobierno, en nuestro caso, no lo hacen atractivo. Los fundamentales se imponen a consideraciones más técnicas como que el BCE por las circunstancias que tenemos ahora, pues esté comprando en los próximos meses. Con lo cual, bonos de Gobierno mirando a medio-largo plazo poco atractivo, y aprovechar las oportunidades que del mercado para ir diversificando esa cartera hacia fondos de renta fija mucho más flexibles donde sea el gestor quien vaya adaptándose a donde haya más valor. Y desde luego, más presencia de bonos corporativos en las carteras donde la rentabilidad te va a compensar los riesgos, o ese escenario de mayor volatilidad y menores retornos. Capital: ¿Bonos corporativos nos quedamos también Ricardo?

CR: Bueno, nosotros desde Vontobel vamos a resultar aburridísimos porque es el tercer año consecu-tivo que recomendamos bonos corporativos, pero nos ha ido muy bien. Hemos observado que hace dos años estábamos recomendando subordinado financiero y la gente nos miraba como si estuviéra-mos locos, y ahora cada vez tenemos más gente montándose en ese carro, por lo tanto estamos muy contentos. Con respecto al corporativo, es curioso, porque lo que hemos visto es que la gente ha dejado de invertir y estaban invirtiendo fuerte en abril, los spreads se han vuelto a ampliar mucho por eso estos dos meses hemos sufrido, y estamos en spreads de media como en octubre de 2014, con lo cual hay un recorrido desde octubre del 2014 a abril del 2015. Y a la gente le está volviendo a costar entrarpor el susto. Entonces, se abren otra vez los spreads, por tanto la oportunidad y como decía Teresa los fundamentales siguen ahí, las empresas se están endeudando menos y ahora mismo los cupones in-teresantes te lo dan este tipo de empresas, no el bono alemán.

AB: Nosotros en la medida de riesgo que estamos dando a nuestros clientes, la parte corporativa está entrando muy fuerte, como el modelo de optimización que tenemos, consecuencia de lo que han co-mentado Teresa y Ricardo, asumir rentabilidad con riesgo no lo tienes para nada en los bonos de go-bierno. En los bonos corporativos tienes esa relación bono-rentabilidad que quizás se asemeja un poco a la renta variable, vivimos en un mundo en el que si quieres obtener rentabilidad vas a tener que asumir riesgo, y los riesgos no los tienes ni en el monetario ni en el gobierno a corto. Es conveniente que el inversor que quiera tomar posiciones, que sepa que en bonos corporativos puedes en un mo-mento dado sufrir.

Fondos: Cómo interpretar las estrellas de Morningstar 2/2

20 agosto, 2015Fondos de inversiónfinanzas personales, fondos

El gráfico 4 amplía las medias para mostrar la probabilidad de que en cualquier mes un fondo seleccionado al azar de un cuadro dado generará un exceso de rentabilidad positiva frente al índice de referencia de estilo en el período de 36 meses después de recibir su clasificación de estrellas.

Por ejemplo, los más a la izquierda de los puntos de intersección del eje representan el porcentaje de los fondos con una calificación con estrellas el 30 de junio de 1992, que posteriormente generó un exceso de rentabilidades positivas frente a sus puntos de referencia de estilo en el próximo período de 36 meses. Esto puede ser interpretado en el sentido de que un inversor esencialmente tenía una probabilidad del 50% o menos de escoger un fondo que venció su índice de referencia, independientemente de la calificación inicial.

Varios puntos adicionales son dignos de mención en cuanto la figura 4:

1) No hubo exceso de retorno sistemático por parte de fondos calificados de 4 ó 5 estrellas o bajo rendimiento por fondos calificados 1 ó 2 estrellas. De hecho, había una tremenda volatilidad con respecto al liderazgo en un período dado.

2) Las calificaciones más altas de ninguna manera aseguraron que un inversor aumentaría sus probabilidades de superar a un referente de estilo en los años siguientes. De hecho, más de las veces, los cinco del cuadro dio probabilidades de menos del 50%, lo que significa que un inversor tenía menos de un acierto de 50-50 de elegir un fondo que superar, independientemente de su calificación en el momento de la selección . Sólo votaciones que tuvieron lugar desde 1997 hasta principios de 2000 llevaron a diferencia de rentabilidad. E incluso así, un inversor se encontraba en una situación de desventaja evidente al seleccionar un fondo de 5 estrellas en vez de un fondo de 1 estrella, ya que los fondos de 1 estrella registraron la mayor probabilidad de rentabilidad con respecto a sus índices de referencia de estilo.

3) Si nos fijamos en los resultados antes y después del cambio de metodología, encontramos diferencias significativas. Dicho esto, debido a los cambios metodológicos, esperaríamos que los cambios menos dramáticos fuesen los resultados promedio en junio de 2002 debido a que la influencia de los principales factores de riesgo se habían retirado en gran medida de las calificaciones.

FUENTE

“Mutual funds ratings and future performance”
Vanguard
Christopher B. Philips, CFA
Francis M. Kinniry Jr., CFA

Fondos: Cómo ser un caballero (I)

20 agosto, 2015Fondos de inversiónfinanzas personales, fondos

Cuando uno se imagina a un inversor en fondos de inversión, se imagina al perfecto caballero con traje y corbata.

Aquí unos pequeños consejos para convertirte en un caballero inversor.
Deja de hablar de dónde estudiaste.
Siempre debes llevar billetes. Sácalos del bolsillo delantero.
No te vistas casual. Lleva traje o vaqueros.
Cambia divertirte a los 20 o los 30 años por vivir hasta los 80 o 90.
Los mejores baños están en los hoteles de lujo.
Nunca trasnoches tres días seguidos… salvo que algo realmente bueno pase en la tercera noche.
Te arrepentirás de los tatuajes.
Nunca quedes con la ex de un amigo.
Hazte de Twitter¸ será tu mejor fuente de información.
La vida es demasiado corta como para que laves tu ropa.
Cuando un camarero te pregunte, debes saber lo que vas a tomar.
Si sudas, ponte camiseta interior.
No te tiene que gustar el fútbol, pero debes conocer los conceptos. Aproxímate a la vida exactamente igual.
Cuando no te invitan a una fiesta, no debes ir. A veces incluso cuando te invitan, no debes ir.
La gente se cansa de que seas el gracioso borrachete.
Cuando dudes, siempre la debes besar.
Deja propinas por encima de tus posibilidades.
Probablemente uses tu móvil demasiado y en los momentos equivocados.
Cómprate gafas de sol caras.
Que te conozcan en más de un bar.
Actúa como si hubieras estado antes allí. Da igual si es en un supermercado o en la Ópera.
Una o dos copas de vino no arruinan tu comida.
Tu peluquero que sea un abuelo.
No hagas selfies.

En Feelcapital queremos que el mundo de los fondos sea un lugar mejor para invertir.

Finanzas personales: La pasión por emprender

19 agosto, 2015Finanzas personalesfinanzas personales

Emprender: Empezar a hacer una cosa determinada, en especial cuando exige esfuerzo o trabajo o cuando tiene cierta importancia o envergadura.

Como vemos en la definición, emprender supone un esfuerzo por lo que hay que tener en cuenta algunas claves para llevar a cabo una idea de negocio. Al principio, el hecho de ejecutar esa idea que tenemos en la cabeza ilusiona, pero en el momento de llevarla a cabo todo son problemas, limitaciones e impedimentos que van desilusionando el proyecto.

Para empezar, habrá que valorar si emprender es para ti. No todo el mundo vale. ¿Cuánto tiempo y dinero estás dispuesto a sacrificar por tus sueños? ¿Estás preparado para un alto grado de incertidumbre a largo plazo? ¿Eres capaz de tomar decisiones todos los días?

También habrá que proteger la idea. Ni contarla a cada persona ni guardarla bajo siete llaves, con el fin de buscar inversores.. Hay que buscar el equilibrio para compartirla cuando sea necesario sin correr el riesgo de divulgación antes de tiempo. No se trata de ser el único, si no de ser el mejor. Vale mucho más una ejecución buena de una idea mediocre que una ejecución mediocre de una idea brillante.

Lo más importante es fabricar lo que se vende, no vender lo que fábricas. Hay que focalizarse en atraer al cliente, reportarle una verdadera utilidad con el negocio.

Todos pensamos que asociarse con amigos puede ser muy divertido, pero si lo pensamos fríamente puede ser un impedimento si no fijamos por escrito unas pautas o reglas con el fin de formar un equipo. Crea un equipo. Dicen que «si quieres ir rápido ve sólo, pero si quieres llegar lejos ve acompañado». Tus socios deben aportar mucho valor al núcleo del proyecto y ser complementarios. Además, los recursos humanos son el alma de la empresa. Invertir tiempo y dinero en captarlos, contratarlos o retenerlos tiene que ser una prioridad. La mayoría de los inversores mira más al equipo que a la idea, contratar a personas proactivas, inquietas, innovadoras y que tengan experiencia en el sector.
Conocer la regulación también es fundamental para saber qué normas reglamentan la industria en donde quiere insertarse e incorporarlas al plan de negocios. Fallar en esto puede traer mayores costes, o incluso acabar con la start up.

Valorar la inversión. La evaluación del proyecto es siempre un factor de discusión, sobre todo teniendo en cuenta que en la mayoría de los casos se venden proyecciones futuras. Hay que establecer mecanismos flexibles, ajustables contra resultados concretos, para evitar problemas en la relación con el inversor.

Habrá que seducir al inversor, ya que no hay una segunda oportunidad para dar una buena primera impresión. Para visitar al inversor debemos firmar un acuerdo de confidencialidad, elaborar un resumen ejecutivo y presentar el plan de negocios en no más de veinte minutos. La búsqueda de inversores es un proceso que lleva tiempo y no hay que esperar a quedarse sin caja para hacerlo, ya que se perderá poder de negociación.

Instalar la sede en un centro de coworking donde controlar el negocio.
Poner atención a los impuestos. A la hora de estructurar el negocio, uno de los factores que en general no se analiza con profundidad es la cuestión fiscal. Un mal cálculo en este tema puede dejaros afuera del negocio o, en el mejor de los casos, del negocio que esperabáis tener.

Validar el modelo de negocio con clientes reales. Hay que validar las hipótesis sobre las que se basa el negocio lo antes posible. Habría que ver si se ha captado la atención de potenciales clientes y si estos están dispuestos a pagar por lo que se ofrece. Lo mejor que puede ocurrir en caso de equivocación es descubrir cuanto antes que las hipótesis son incorrectas, así se podrá focalizar el negocio hacia un nuevo modelo lo antes posible. Un fallo rápido supone un fallo barato. Hacer una campaña de crowdfunding con la idea será la forma más rápida de saber si tiene demanda.

En el caso de que tenga éxito el negocio, habrá que darlo a conocer mediante inversiones muy fuertes en publicidad y marketing para mejorar vuestros ingresos y finanzas personales. Nunca hay que dejar que el proyecto ni las circunstancias puedan con uno mismo. Emprender es una carrera de fondo. Habrá muchos días negros pero hay que disfrutar con lo que se hace, la pasión puede con todo. No quedarse quietos. Muchos emprendedores se vuelven locos por proteger lo que ya crearon e invierten fortunas en hacerlo. Si junto a eso no hay innovación permanente, la competencia estará cada día más cerca.