El economic moat es la ventaja competitiva que una empresa tiene sobre otras de su misma industria. Este término fue usado por primera vez por Warren Buffett.
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Un fondo de inversión es una institución de inversión colectiva (IIC). Los fondos de inversión no tienen personalidad jurídica, lo que implica no estar reconocido como sujeto, centro de derechos y obligaciones. En consecuencia, no tienen capacidad de obrar por sí mismos y, por tanto, no se les puede exigir responsabilidad jurídica por sus actos. Por este motivo, necesitan de otras entidades para que sus actividades sean reconocidas en el marco internacional. Ello lo consiguen gracias a las gestoras. Pero, ¿qué son las gestoras?
Las gestoras invierten las aportaciones de los partícipes en los distintos activos financieros (renta fija, renta variable, derivados, etc., o una combinación de estos). Además, son las encargadas de efectuar las labores de administración, gestión, y representación de dichos fondos. Formalmente se denominan Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (SGIIC). Se trata de sociedades anónimas supervisadas y controladas por la CNMV en España.
Conforme a lo dispuesto en el art. 40.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva, las sociedades gestoras pueden realizar las siguientes actividades: gestión discrecional e individualizada de carteras de inversiones; administración, representación, gestión y comercialización de entidades de capital riesgo; asesoramiento sobre inversiones en acciones o valores negociables equivalentes; y recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con instrumentos financieros.
La actividad de las gestoras está fuertemente regulada por ley. Si bien a las gestoras se les reconoce cierto grado de discrecionalidad a la hora de invertir el dinero de los partícipes, la normativa establece unos límites que aseguran un mínimo nivel de diversificación, de liquidez y de transparencia. La política de inversión (activos en los que invierte) y las características del fondo (riesgo asumible, horizonte temporal, comisiones, inversión mínima exigida, etc.) constan en el folleto informativo del fondo y en el DFI (Datos Fundamentales para el Inversor).
Además del control ejercido por la CNMV en España, existen las llamadas gestoras extranjeras que cuentan con el control y supervisión de otras entidades distintas de la CNMV. En todo caso, que una gestora extranjera no esté regulada por la CNMV no impide que aquella pueda operar en España. Los requisitos fundamentales son que la gestora extranjera interesada despliegue una sucursal en España e informe a la CNMV de que va a operar en España y de que está regulada por la entidad extranjera correspondiente (la equivalente a la CNMV en el extranjero). La CNMV, cuando necesite realizar una consulta, no se dirigirá a la sucursal en España de la gestora extranjera sino que requerirá los datos pertinentes a la entidad reguladora correspondiente en el extranjero.
Las sociedades gestoras y Feelcapital mantienen relaciones de colaboración (sobre todo en los medios y en programas de formación financiera). Pero son entidades independientes y realizan actividades distintas. Mientras que las gestoras administran los fondos, Feelcapital se dedica a prestar asesoramiento financiero a las personas físicas (los criterios de perfilado de Feelcapital están diseñados y dirigidos a personas físicas exclusivamente). De esta forma, Feelcapital en ningún momento gestiona el patrimonio de sus clientes sino que se limita a asesorar.
La deuda local de los mercados emergentes presenta rendimientos más elevados que los productos de renta fija convencionales, especialmente en un entorno de tipos de interés bajos como el actual. Además, constituye una buena herramienta de diversificación para las carteras tradicionales de bonos.
La deuda de los países emergentes suele ofrecer unos rendimientos más elevados en comparación con los mercados desarrollados. Los beneficios pueden compensar la volatilidad de las divisas. Estos activos cuentan con un perfil atractivo riesgo-retorno, ya que en el largo plazo la deuda soberana emergente ha demostrado que puede ofrecer rendimientos más elevados con un riesgo limitado, en comparación con otros tipos de activos como la renta variable global.
El rating de muchos países emergentes ha mejorado a lo largo de los últimos años, gracias al fuerte crecimiento económico y a las políticas de los bancos centrales, y muchos de ellos cuentan con grado de inversión. Por el contrario, la calificación de muchos mercados desarrollados se ha deteriorado desde la crisis financiera. Asimismo, los datos prueban que, debido a las diferentes situaciones económicas de los distintos mercados emergentes, la trayectoria de sus bonos está relativamente decorrelacionada respecto a los mercados desarrollados.
Para beneficiarse de las ventajas que presenta la deuda soberana emergente, Degroof Petercam AM cuenta con Petercam L Bonds Emerging Markets Sustainable. El fondo, que cumplió tres años el pasado mes de abril, invierte en deuda soberana de países emergentes, principalmente en divisa local, pero también en divisa fuerte.
Dentro de la estrategia, la vigilancia de los países emisores de deuda permite invertir con sostenibilidad y puede generar retornos extra. La selección de bonos combina en un enfoque único el análisis financiero con un filtro de inversión socialmente responsable que excluye o limita la exposición de acuerdo a criterios de democracia, medioambiente, salud, educación, etc. El resultado es una selección atípica de países que excluye a emisores como Rusia o China.
El fondo, calificado con cinco estrellas Morningstar, acumula una rentabilidad del 13,11% desde el comienzo de 2016 y una media anualizada del 7,82% a 3 años. La cartera, que incluye en torno a 50 títulos, es constantemente vigilada y, si es necesario, se ajusta a la evolución del mercado siguiendo unas estrictas directrices.
Petercam L Bonds Emerging Markets Sustainable presenta además un track-record sólido, superando el rendimiento de los mercados incluso en los periodos más complicados, como en 2013, cuando la Reserva Federal decidió acabar con su programa de flexibilización cuantitativa (QE). También superó los resultados del mercado durante la fuerte subida que experimentó la deuda de mercados emergentes en 2014.
Thierry Larose, gestor de Petercam L Bonds Emerging Market Sustainable
La FED, o para ser más exactos el Sistema de la Reserva Federal, es el banco central de los Estados Unidos de América. Es una entidad privada e independiente del gobierno. Fue creado en 1913 con el objetivo de salvaguardar el sistema monetario y financiero.
