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Fondos de inversión

En cuanto a los rasgos psicológicos de la percepción del riesgo, el optimismo y el exceso de confianza aumentan las previsiones sesgadas y, por lo tanto, mayor asunción de riesgos. Esto implica que para poder medir la tolerancia al riesgo también debemos medir lo optimistas y lo excedidas de confianza que son las personas (Nosic y Weber, 2010).
Un rasgo psicológico adicional que afecta a la percepción del riesgo es el efecto de certidumbre.

Una serie de experimentos han demostrado que las personas asignan una importancia desproporcionada a la certeza. Los cambios en la probabilidad cuentan más si conllevan la eliminación de riesgos, y no otra cosa, en lugar de simplemente reducirlo. En otras palabras, un cambio en la probabilidad del 100% al 90% es más significativo que un cambio del 50% al 40%.

Esta preferencia tiende a hacer que la gente crea en cosas que sólo son probables, y a subestimar e incluso ignorar las cosas que son improbables (o que tienen poca probabilidad o suceso). En resumen, eventos considerados «poco probables» son considerados simplemente imposibles. Este proceso de simplificación está vinculado a la dificultad en la conceptualización de las diferencias en la probabilidad de los valores que se consideren contiguos (eventos con probabilidades del 70%, 80% y 90%, respectivamente, pueden ser percibidos como eventos que no son seguros, y sin embargo, igualmente probables).

A diferencia de los desafíos que se enfrentan en la teoría estándar, el efecto de certidumbre es cuestionado por los errores de los valores distorsionados de probabilidades objetivas que dependen del valor de las mismas probabilidades. Es decir, que una vez que las probabilidades se han ponderado de una manera no lineal de acuerdo a su «posición» en el intervalo (0, 1), el efecto de certidumbre introduce una distorsión en el proceso de toma de decisiones, que es diferente de- y adicional a- la que deriva de los errores de cálculo de probabilidad, porque se manifiesta incluso cuando se conocen las probabilidades (y por lo tanto, no necesitan ser estimados).
Otro factor que distorsiona la percepción del riesgo es la tendencia a medir las pérdidas y ganancias relativas con un punto de referencia, que puede ser la riqueza inicial, precios de las acciones en un cierto punto en el tiempo, la experiencia, etc. Este aspecto es una desviación de la teoría de la utilidad esperada y puede dar lugar a una inercia perjudicial.

La percepción y la asunción de riesgos, finalmente, parecen diferir en gran medida por el género. Generalmente, las mujeres son más prudentes al tomar decisiones de inversión y, como consecuencia, parecen ser mucho más propensas que los hombres a recibir consejos orientados hacia productos de menor riesgo (Eckel y Grosmann 2002; Merrill Lynch, 1996).

Las diferencias de género, sin embargo, parecen más pronunciadas entre las personas solteras. Una pareja casada alcanza un «término medio», influenciando y equilibrando entre sí de acuerdo a la dinámica de la que, según se detalla en algunos estudios recientes, dependen de la distribución de la riqueza financiera en la familia, la profesión y el nivel educativo de los cónyuges (Gilliam et al., 2010).

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Visión Global: Don Antonio Banda, Feelcapital, muy buenas noches. Vaya situación la de Grecia…
Antonio: Sí, los antisistema están fuera del Parlamento y dentro, no sé a qué están enfrentándose y qué están pretendiendo.

Visión Global: La esquizofrenia llevada al máximo, lo que se está viviendo en Grecia. El primer antisistema es Tsipras. Es decir, que vaya a sacar adelante un tercer rescate apoyado del voto de la oposición, a la que tachó y tildó de traidora en la precampaña electoral, y que ahora fuera del Parlamento en Sintagma estén incendiando los suyos la propia plaza… es increíble.

Antonio: Sí, si no tiene mucho sentido, pero bueno, están aprobando algo que podían haber aprobado a finales de 2014, antes de que llegase Syriza al Gobierno. Es bastante incomprensible, pero bueno.. todavía aunque ellos lo aprueben queda por ver qué dicen el resto de Parlamentos europeos sobre la situación griega. Pero desde luego la Bolsa lo está descontando en positivo, o sea que.. pase lo que pase, a los mercados no les va a importar mucho.

Visión Global: En nuestro mercado de fondos, ¿qué nos cuenta?

Antonio: La industria de fondos de inversión ha tenido un mal resultado durante el mes de junio. La primera quincena de julio tampoco ha sido muy buena… Y si empezamos a tener visibilidad para final de año, creo que nos queda mucho recorrido. Lo que ha sucedido es que los tipos sin riesgo se están colocando prácticamente en negativo otra vez y que la única solución para los inversores es irse a sus fondos; y que hagan una cartera en función de sus necesidades con su nivel de tolerancia al riesgo y que les preocupe de año y medio vista, más que les preocupe lo que ocurre en la puerta del Parlamento. Cualquier inversor no tiene más remedio que estar en fondos y pensar en qué rentabilidad está buscando y a qué plazo la va a tener. Para ello es recomendable tener una cartera mucho más distribuida y que tiene ese objetivo mucho más a largo plazo.

Pero si analizamos qué es lo que ha pasado con las bolsas hasta ahora, incluso con las caídas que hemos tenido, están casi todos los activos en positivo. Es decir, que a pesar del ruido griego, chino y la subida de tipos desde EE.UU., tenemos que las bolsas europeas de media están subiendo un 18%. La americana está subiendo un 3%, y que la bolsa global está subiendo en un 5%. Es bastante interesante pensar que a pesar de todo el ruido, los mercados se han comportado bastante bien hasta hoy en el año.

Visión Global: Bueno, hemos iniciado el segundo semestre… el primer trimestre tuvo un comportamiento extraordinario. En el segundo, con el tema de Grecia la renta variable tuvo un peor comportamiento y eso puso muy nerviosos a los inversores.

Antonio: Bueno, yo calificaría un año de Bolsa muy bueno. Lo que pasa es que llegamos a estar por encima de un 25% en rentabilidad y hemos perdido ahora un 7%.

Visión Global: Sí, lo único que tal y como iba el primer trimestre los gestores hubieran cerrado las posiciones para todo el año. ¿Perspectivas para después del verano? A partir de septiembre, lo digo porque ahora en agosto el movimiento es muy pequeño.

Antonio : Pues los inversores tienen que dejar una cartera óptima. Nosotros en Feelcapital se la hacemos para un horizonte temporal mínimo de 18 meses. Que que se hagan una cartera de fondos de acuerdo a sus necesidades y que se vayan tranquilamente de vacaciones. Y que se olviden de todo este ruido.