Categoría: Diario

Mi experiencia en Feelcapital

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Durante el tiempo que he trabajado en Feelcapital he tenido la oportunidad de aprender muchas cosas. Además, he asistido a las oficinas de Bloomberg para realizar un curso sobre gestión de carteras, Port: análisis y optimización de carteras.

Por otro lado,he desarrollado mis aptitudes analíticas gracias al uso de terminales como Bloomberg y Morningstar Direct, donde me he iniciado en el seguimiento, análisis y selección de los fondos que posteriormente incluiríamos como recomendación a los clientes a través de la plataforma web.
Asimismo,he tenido la oportunidad de contribuir con mi trabajo a las labores de los distintos departamentos de Análisis, Marketing, Comunicación y Legal/RR.HH.

En el departamento de Análisis he participado en la realización de análisis cuantitativo y cualitativo de cara a la selección de fondos y he realizado análisis fundamental de la situación macroeconómica. También he realizado un seguimiento de nuestras carteras. Los fondos de inversión se analizan de acuerdo con la traspasabilidad, que junto con la fiscalidad cero son los dos pilares fundamentales de los fondos recomendados por Feelcapital.

En lo que se refiere al departamento de marketing, he contribuido en el desarrollo de la estrategia a través de la gestión de la comunicación y contacto con las gestoras que colaboran con Feelcapital. También he acompañado al CEO, Antonio Banda, a Intereconomía a programas de televisión como El Telediario, que dirige y presenta José Javier Esparza, y el Programa especial FeelcapitalTalks. Además, he ayudado en la gestión de las intervenciones del CEO en los distintos programas de radio en los que colabora, como “La Bolsa y la Vida” en Capital Radio.En cuanto al departamento de Comunicación, he colaborado en la redacción y publicación semanal de artículos sobre fondos de inversión y actualidad económica en el blog corporativo de Feelcapital.

Sin embargo, por encima de estas labores, he aprendido mucho del equipo humano que compone Feelcapital. He tenido la suficiente suerte como para poder trabajar con un equipo joven, dinámico, entusiasta, activo, abierto, y muy trabajador que me ha ayudado y acogido desde mi primer día en esta empresa y sin el que no podría haber crecido tanto personal como profesionalmente.

Finanzas: Una de las estrategias que mayores beneficios ha dado podría estar llegando a su fin

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Una de las estrategias que mayores beneficios ha dado podría estar llegando a su fin Los inversores que llevan acuñando dinero gracias al dicho de Wall Street de que la tendencia es tu amiga (the trend is your friend), acaban de tener un recordatorio de que nada funciona para siempre. Un índice the Citigroup que hace un seguimiento de las acciones con mayor momentum como Apple y Netflix hizo algo la última semana que no había hecho desde junio: cayó.

Aunque este índice sigue batiendo al S&P 500 en 2015, los analistas de los bancos han avisado que la estrategia está llegando a un punto de inflexión en el cual se han dado rotaciones en el pasado. Virtualmente nada ha funcionado mejor en este año de adelgazamiento de los mercados de valores que el momentum, donde aumentas tu exposición a acciones que hayan subido más en los últimos 2 a 12 meses y confías en que sigan subiendo. Llevada a su máximo por los “rallies” sostenidos en biotech y empresas de comunicación (en EEUU), aumenta la preocupación de que la tendencia se haya hecho demasiado popular preparando el escenario para oscilaciones abruptas.

“En los últimos años, incluyendo este, ha habido muchos momentos cuando la estrategia ha sido utilizada por mucha gente”, dice Arvin Soh, un gestor de fondos de Nueva York que desarrolla estrategias macro en GAM supervisando 130 billion USD. “La diferencia es que las correcciones que acaban apareciendo tienden a ser más profundas ahora que la media que hemos venido viendo en horizontes temporales elevados.”, afirma. Con la subida de tipos de la FED cada vez más cerca, quedarse con los ganadores ha sido sinónimo de éxito en 2015.

Los fondos cuantitativos han estado entre los que mejores resultados han dado en julio de este año entre los fondos de equity, event-driven y estrategias macro, sólo por detrás de los fondos de tecnología y health care, de acuerdo con los datos presentados por la empresa Hedge Fund Research. Los inversores individuales se habrán dado cuenta. Uno de los ETFs más grandes que emplea la estrategia, el iShares MSCI USA Momentum Index Fund, se embolsó en julio unos 125 millones de dólares, un récord hasta la fecha, aumentando su total en un 20% aprox. No ha tenido ni un solo mes con mayores salidas que entradas desde que se lanzó en 2013.

Tenerlo en propiedad ha dado sus frutos. El fondo lleva en lo que llevamos de 2015 un 8,2%, comparado con el 1,8% del S&P500. Otro ETF, el Powershares DWA Momentum Portfolio, ha visto crecer sus activos hasta más de 2 billion USD y lleva en lo que llevamos de año un retorno del 7%. Aun así, algunas de las estrategias que han contribuido se han ido debilitando. Desde julio, la industria que lidera el S&P500 ha ido cambiando, no es lo que los inversores en momentum quieren ver. Las utilities están liderando el mercado desde agosto y las ganadoras del año pasado, health-care y empresas de consumo, se están quedando atrás. El índice Newedge CTA, que sigue estrategias dirigidas por ordenador y también fondos que invierten en tendencias económicas generales, ha caído un 6,5% desde un máximo en abril.

Hay vida después de la crisis China

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Ya sabemos que pedir calma en momentos de pánico bursátil es como pedir lluvia en mitad del desierto. La reciente crisis china y el consiguiente desplome de los mercados internacionales de capitales no deberían alterarnos más de la cuenta. Al menos no sin tener todos los elementos de juicio a nuestro alcance.

Es cierto que la más que acentuada caída de las bolsas chinas supone una amenaza a los mercados de capitales, que tanto se han visto afectados (lo que demuestra una clara correlación de los mercados y una amplia exposición a estas bolsas), pero es bueno dejar el caso chino aparte para poder entenderlo con mayor profundidad y con la singularidad que se merece este gigante asiático. La devaluación del yuan ha incrementado las dudas sobre la intervención del Gobierno chino y, sobre todo, de la estabilidad político-normativa de este mercado.

Hay que entender que se ha desinflado el CSI 300 (compuesto por acciones A del mercado de Shanghai, altamente ilíquidas, apalancadas y que vienen de hincharse en una burbuja que le ha proporcionado subidas del 150%). A pesar de esto, todavía mantiene el 40% de ganancia. Evidentemente, esto demuestra más una corrección y una racionalización más que un mero desplome.

Eso por el lado chino. Por otro lado, como europeos que somos, lo que debería preocuparnos es el peligro de deflación, que los frágiles ritmos de crecimiento de las grandes potencias no ayudan a disipar. En Europa, sin embargo, a pesar de ser este un riesgo real, tenemos muchos otros indicadores de que las empresas a lo largo de nuestro continente mantienen ratios sólidos de beneficios a la vez que ganan en competitividad.

Lejos de amenazar a la idea de prosperidad europea, la bajada del crudo (debida fundamentalmente al aumento de oferta por parte de Irán y a la desaceleración del crecimiento chino que tanto determina el consumo global de crudo) ha supuesto una noticia positiva, reduciendo los costes de producción de las economías productoras del viejo continente. Es cierto que probablemente nos encontremos ante una corrección en los mercados más importantes, de forma más o menos severa. A nivel europeo y norteamericano, nos encontramos ante un periodo de asentar el crecimiento de la economía, un periodo para tomar aire y poder dar el siguiente paso hacia adelante, con un crecimiento más fuerte y estable.

Selección de Fondos de Inversión – Ratios Ponderados

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Al igual que en la detección tradicional, los modelos de ratios permiten que los fondos hayan de medirse contra varios criterios. A diferencia de la detección tradicional, sin embargo, los criterios se ponderan en función de su importancia relativa. Los fondos son medidos contra estos ratios ponderados de forma simultánea, lo que da como resultado una única puntuación. Porque esto no es un proceso de eliminación, todos los fondos reciben una puntuación y pueden compararse contra sus pares.

El desempeño real de cada fondo se mide en relación a cada ratio, y este resultado se ajusta entonces por el peso respectivo de cada ratio. Por último, los valores de todos los ratios se suman para producir una única puntuación global para cada fondo.

En lugar de la simple producción de una lista de los fondos que «pasan» el corte de un análisis tradicional, el modelo de ratios proporciona una clasificación ordenando todos los fondos. Esto no sólo pone de manifiesto el rendimiento pasado de cada fondo, también mide su performance respecto a sus competidores. Los fondos seleccionados, para pasar a la siguiente etapa de la evaluación, se debe extraer de la parte superior de la lista, donde están los mejor valorados. Dado que no hay una nota de corte establecida para aprobar o suspender este test, es el analista el que debe decidir el punto de corte adecuado.

Las tareas más difíciles en la creación de un modelo de ratios son la asignación de los puntos totales para los resultados de los fondos y el procedimiento de ponderación de dichos ratios. Parte de la ventaja de usar un modelo de ratios ponderados es la capacidad del usuario para asignar diferentes ponderaciones a cada factor, y reflejar su importancia relativa.

Hay, sin embargo, importantes limitaciones a este proceso, siendo la más importante la falta de rigor. Mientras que el analista puede tener una percepción personal de cuáles son los ratios más importantes, este procedimiento le requiere traducir estas percepciones en pesos concretos.

FUENTES “Evaluation and Elimination in Mutual Fund Selection” Klein Decisions Robert L. Padgette, CFA, CIMA Ted A. Ponko, CFA