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Fondos de inversión

Visión Global (Intereconomía): En torno a la industria de fondos de inversión que conocíamos hoy que la mayoría de los gestores en EE.UU están en estos momentos acumulando la mayor liquidez desde Lehman Brothers. Supongo que por el temor que ha generado el temor griego, ¿no?

Antonio Banda: Bueno, yo no lo creo. Yo si lo veo más en el movimiento de los tipos de interés, que quiere decir que si estás en liquidez y estás esperando a que suban los tipos, pues una vez que suban los tipos y se ajusten las curvas pues empezarás a tomar inversión; porque no tiene mucho sentido pensar que además como los tipos se pueden mover al alza, tus inversiones en precio pueden estar cayendo y por lo tanto no tiene sentido estar invertido. Le puedes reducir la duración y hacer ese ajuste. Pero bueno, si tienes la oportunidad, has vendido activos porque además te los están recomprando, pues a lo mejor puedes permanecer en liquidez, ves que los mercados tanto de renta variable como futuros están aguantando la situación, pues no tiene… yo no le daría importancia a decir que tiene liquidez porque no es una señal de venta. Es más bien una señal de espera a ver hacia dónde van los mercados o qué puede pasar en los mercados como consecuencia de situaciones. Grecia, en definitiva, les ha puesto en medio. Yo creo que Grecia en EE.UU no creo que les descuenten ni en positivo ni en negativo, es más para ellos una cuestión estratégica. Lo que pasa es que para los gestores políticos suelen no analizar los temas políticos, sino esperarán a que se resuelvan. Y ya hemos visto que este se ha resulto siempre en el último minuto. Y eso, los gestores y en especial los americanos, lo saben muy bien. Siempre diciendo que no descuentan elementos políticos porque son incapaces de hacerlo.

VG: En Reino Unido hemos escuchado hoy decir al gobernador (nota Nico: yo no sé qué escucha Ana, de verdad) del Banco Central que ya es hora de que se empiece a subir también los tipos de interés.

AB: Bueno, yo creo que es una herramienta que utilizan mucho todos los gobernadores… que es un poco dar al mercado a través de la prensa noticias que ayudan a ajustar sus decisiones. Yo creo que anticipar que vas a subir tipos de interés no es subirlos. Es que el mercado con esa noticia empiece aver que hay posibilidades y, a lo mejor, lo que hubiese hecho subir los tipos tiene el mismo efecto solamente hablando en la prensa. Entonces, yo creo que hasta que realmente las economías no necesitan que suban los tipos no van a tener por qué subir. Yo creo que en Inglaterra están en el mismo sitio que en EE.UU. Bueno, tienen una economía que está dando señales de inflación, que realmente empieza a dar señales de crecimiento bastante interesante y que, por lo tanto, yo creo que las subidas de tipos estarán próximas. Pero de ahí a que suban tipos en la próxima reunión del Banco Central inglés o del Banco de Inglaterra, o que lo hagan en lo que queda de año, pues no es tampoco una cosa ni descabellada ni que sea inmediata. Yo creo que la economía nos irá diciendo por dónde va a ir.

VI: El inversor en fondos que en este momento esté pendiente de la subida de tipos de interés o de lo que ha dicho el gobernador del Banco de Inglaterra, ¿qué debe atender a la hora de
marcharse de vacaciones y deja la inversión cerrada y prevista? Es decir, ¿tiene que estar haciendo caso a esta subida de tipos o no?

AB: Hombre, yo creo que el inversor con visión y como el que tenemos en Feelcapital nosotros le decimos su horizonte temporal. Si su horizonte temporal de inversión, para el caso del inversor más defensivo que tenemos nosotros que es 18 meses, pues desde luego tienen que estar pensando en invertir para una subida de tipos, porque en los próximos 18 meses va a haber. Entonces, ese defensivo tiene que estar metido en una parte de la curva que además le recomendamos, que es la parte más corta. O sea, que estaría metida en fondos monetarios o de Gobierno a corto plazo. Que tendría algo de posición en renta variable. Y desde luego eso, lo que yo le digo es que se vaya de vacaciones con toda tranquilidad porque a 18 meses vista nos habremos olvidado de Grecia, nos habremos olvidado del acuerdo de Irán, y ya estaremos de verdad descontando que el Gobierno americano ha hecho acuerdo con un enemigo de toda su vida y sea quitado ese enemigo para siempre, con lo que realmente afecta al negocio del petróleo, que es lo que le ha estado afectando los últimos meses. O sea, que el que tengamos el petróleo a 50 dólares es consecuencia de todas las decisiones que ha tomado el Gobierno americano. Porque realmente ha vuelto al mercado muchísimo petróleo que estaba fuera y que no estaba jugando. Entonces, clarísimamente eso ha motivado que tengamos otra distribución de juego. Empezamos a ver otra vez señales de inflación. Hemos visto que el dólar que se iba a la paridad pues se ha quedado estabilizado en 1,10 y que probablemente se mantenga ahí., Entonces, yo creo que el Gobierno americano ha jugado claramente sus bazas políticas. El acuerdo con Cuba, ciertas plazas que están haciendo que el final del mandato de Obama sea un mandato en el que, como todos estos presidentes americanos, quiera dejar un legado y que eso afecte de una manera muy clara a la economía americana. Pues el petróleo encaminado, le queda cerrar los acuerdos con Corea del Norte para dejarlo limpito para el que venga después. Pues eso, económicamente, es una buena señal. Y yo creo que EE.UU, sobre todo por el lado no solo de los tipos de interés, sino de la propia Bolsa, está viviendo unas expectativas muy buenas.

VG: Es momento de invertir en fondos que trabajen con el precio del crudo, ¿o no?

AB: Bueno, yo creo que no han marcado todavía los mínimos. Están empezando a firmar los acuerdos y cuando venga esta oleada del nuevo petróleo entrando al mercado nos lo lleven por debajo hacia los niveles donde quieren tenerlos tanto los árabes y los grandes productores, dejando fuera a los que le están haciendo daño: Venezuela, Rusia… Todos esos que la producción por encima de 70 dólares pues les cuesta mucho. Entonces, yo creo que es una actuación bastante interesante y, sobre todo, el mercado tengo muy claro que lo va a descontar en positivo, especialmente el de equities; porque lo tiene muy próximo y muy valorado y lo estamos viendo ahora con los resultados que están apareciendo del segundo trimestre.

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Desde Feelcapital asistimos hace poco a la presentación del informe de Posición Internacional de la Empresa Cotizada Española, presentado por Telefónica y grupo BME, en el palacio de la Bolsa de Madrid, con la presencia de D.Jaime García-Legaz, secretario de Estado de Comercio, D.Domingo García Soto, Director del Servicio de Estudios de BME y D.Santiago Fernández Valbuena, Consejero y Director General de Estrategia de Telefónica.

Todos ellos nos hablaron sobre los aspectos que cada uno consideraban más relevantes del informe y compartieron sus perspectivas macroeconómicas sobre España en ámbitos como la inversión y el comercio.

Por un lado, lo más lógico es que nos preguntemos ¿qué tiene que ver la empresa cotizada España con las inversiones? Pues lo cierto es que están muy relacionadas. De hecho, en el informe se pone de manifiesto que el 43% de la propiedad de las 35 empresas del Ibex está en manos de inversores extranjeros. Por tanto, la relación es clara. Entre esos inversores, tenemos una fuerte presencia de inversores institucionales que, a través de 8.673 fondos inversión de 52 países, manejan la cifra de 113.512 millones de euros en acciones del Ibex 35.

De la tabla obtenemos la región de procedencia de los fondos de inversión que tienen dentro de su portfolio numerosas acciones del selectivo español. Es importante resaltar que el 99% de la inversión institucional en el Ibex se concentra entre los fondos europeos, con un 64.5% del total, y los norteamericanos, con un 34.5%.

A nivel países, Estados Unidos lidera la inversión institucional en acciones del Ibex, aglutinando 36.562,54 millones de euros, repartidos entre 1.293 fondos, lo que supone un 32.2% de la inversión institucional total. Le siguen países europeos: Reino Unido, que posee 18.902,43 millones de euros repartidos en 926 fondos y Francia, con 16.835,04 millones de euros repartidos en 888 fondos, suponiendo un 16.65% y un 14.83%, respectivamente, sobre el total de la inversión institucional en empresas del Ibex 35. Entre estos tres países copan el 70% de la inversión institucional no residente en acciones del selectivo español.

Individualmente, los fondos de inversión de más peso en el accionariado del Ibex son el noruego Norges Bank Investment Management, con 7.761 millones de euros (6.83%); el fondo estadounidense The Vanguard Group, con 6.199 millones de euros (5.46%); el estadounidense Blackrock Fund Advisors, con 5.469 millones de euros (4.8%); el francés Lyxor International Asset Management, con 4.555 millones de euros (4%); y el Qatar Investment Authority (Investment Management) con 3.527 millones de euros (3.1%). Todos ellos con inversiones en 33 de las 35 empresas del Ibex, salvo el fondo qatarí, que invierte únicamente en una empresa y el fondo noruego, que inverte en 32 de las cotizadas.

Por tanto, se llega a la conclusión de que la inversión institucional en las empresas cotizadas es de una gran importancia, ya que a través de sus fondos de inversión ha sabido satisfacer las necesidades de crecimiento y financiación de la empresa cotizada española. Y de esos fondos cabe destacar a los extranjeros, que tienen una gran influencia en el Ibex 35.

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Cierre de Mercados: ¿Qué tal Antonio?, buenas tardes.

Antonio Banda: Buenas tardes.

CM: Bueno, ustedes asesoran a los inversores en fondos de inversión y en lo que va de año les ha ido muy bien…coméntenos cuál es su metodología.

AB: Nosotros somos un modelo de asesoramiento a través de internet. El modelo fundamentalmente se basa en cuatro algoritmos cuadráticos encadenados que, como resultado de su utilización, conseguimos hacer la personalización en carteras de fondos. Buscamos sobre todo clientes que tengan posiciones en los bancos. Somos una EAFI regulados por la CNMV y lo único que hacemos es asesorar. Nuestros clientes no tienen que cambiar de banco, a no ser que el banco se ponga muy cabezón y no les dé nuestras recomendaciones, que suele pasar, pero nuestro objetivo es que el cliente no cambie de banco. Lo que hacemos son carteras optimizadas para cada uno de nuestros clientes en función de responder inicialmente a diez preguntas que nos van a dar el perfil de tolerancia al riesgo de cada cliente. Y con esos datos damos la rentabilidad esperada y el horizonte temporal de inversión para que se consiga esa rentabilidad esperada. Todo eso lo hacemos de forma gratuita. Pueden entrar en www.feelcapital.com e introducir su cartera de fondos y en respuesta le vamos a dar una cartera optimizada con la rentabilidad esperada y el horizonte temporal.

CM: Rentabilidad es algo importante, pero también las comisiones que cobran por los fondos..

AB: Sí, ese es uno de los problemas que tenemos en España. Las grandes entidades financieras han abusado de sus clientes cobrando comisiones enormes, y solamente con reducir las comisiones tienes ya un mayor margen de rentabilidad. La rentabilidad en los fondos como va unida al valor liquidativo es fácil de ocultar y muchas veces podrías tener mayor rentabilidad, pero no es así como consecuencia de las comisiones que te están cobrando sin declararlas.

CM: Don Antonio, explíquenos brevemente cómo pueden contratar sus servicios.

AB: La plataforma es muy sencilla. Lo único que nosotros hacemos es asesoramiento en fondos a través de internet. No tenemos un sitio físico donde atender a los clientes, sino que es todo asesoramiento online. Entonces, lo que tienes que hacer es entrar en la página web, contestar las diez preguntas de tu tolerancia al riesgo y con ello te damos una cartera basada en tres activos que consideramos básicos: renta fija, renta variable y monetarios. Esa es la parte gratuita. A partir de ese momento y mediante el pago por tarjeta de crédito (15 euros al mes o 150 al año) hacemos un asesoramiento continuado que consiste en: a través de un e-mail que mandamos semanalmente y también a través de la página web, que tenemos un servicio 24 horas, le recomendamos al cliente qué cambios debe hacer en su cartera óptima según sus cambios en el perfil de riesgo. Cuando el cliente se separa de la línea que tiene marcada, le hacemos recomendaciones para que vuelva a su objetivo marcado.

CM: Antonio Banda, consejero delegado de Feelcapital, muchas gracias.