Se podrán comprar acciones por menos de un céntimo

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La noticia se dio a conocer el pasado 31 de julio de 2018. La Sociedad de Bolsas perteneciente a BME, después de las reclamaciones de la CNMV, decidía reducir el precio mínimo de cotización de las acciones de las empresas de 0,01 a 0,001. El comunicado pronto tuvo respuesta por parte de aquellas empresas en las que ahora mismo sus acciones cotizan al actual precio mínimo (0,01€). En este post veremos por qué esta disminución del precio mínimo afectará a las finanzas personales de los accionistas de estas compañías.

En cuanto a las empresas perjudicadas por este cambio, se encuentran Vértice 360º, Abengoa y Urbas. Estas dos últimas han programado celebrar juntas extraordinarias para tratar de esquivar las consecuencias que tendrá la reducción del precio mínimo de cotización. La respuesta fue realizar un “split” de 10 acciones nuevas por cada una de las antiguas. De tal forma, que los inversores en lugar de poseer una acción cotizando a 0,01€, tendrán 10 acciones cotizando al nuevo mínimo 0,001€ y, de esta modo, se asegurarían que el valor de sus acciones no disminuya. A priori, la operación es legal y lograrían alcanzar el objetivo de que nos les afectase para nada el cambio.

En un primer comunicado, se explica que el calendario previsto para llevar a cabo el cambio iba a ser el día 28 de septiembre, tras un periodo de pruebas que comenzó el día 6 de agosto. No obstante, y ante el más que posible desdoblamiento de acciones por parte de las empresas afectadas, la Sociedad de Bolsas volvió a mover ficha, reduciendo aún más el precio mínimo de cotización a 0,0001. Un contraataque del organismo que se implementará el día 26 de octubre.

El presidente de la CNMV, Sebastián Albella, considera que “la decisión es positiva y necesaria para promover la liquidez de los valores y asegurar su ordenada negociación, la correcta formación de precios y la protección de los inversores respondiendo así al nuevo marco normativo establecido por MIFID II”.

En definitiva, el cambio seguirá dando que hablar los próximos días. Sin duda es una medida beneficiosa puesto que las compañías tendrán complicado entrar en una situación de bloqueo bursátil. Quizá el haber dado más tiempo entre el comunicado y la puesta en marcha de la decisión no habría generado el conflicto que ahora mismo existe entre las empresas afectadas y la CNMV. Recordemos que muchos de los actuales accionistas compraron esos valores a un precio de 0,01€ sabiendo que no podían bajar de ese nivel.

La Revolución Industrial puede dar las claves del crecimiento económico

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Una cuestión que lleva tiempo en boga es la implicación del progreso tecnológico en el crecimiento de la economía mundial. El crecimiento económico que conocemos hoy en día nada tiene que ver con el que había en la historia preindustrial. Tras más de 100 años de estudios todavía no sabemos por qué y cuándo empezó.

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Impuestos para el siglo XXI

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Vamos a abordar un tema delicado que deja más o menos descontentos a todos: los impuestos. Principalmente nos vamos a centrar en cómo se recaudan, no solo en la complejidad y lagunas (aprovechadas por algunos) que han establecido los sistemas impositivos creados a base de poner parche sobre parche, sino también en la falta de revisión y adecuación al momento de la economía actual. Podemos adelantar la conclusión: los sistemas impositivos actuales están desfasados.

Los impuestos en el mundo y sus fallos

Los sistemas impositivos varían dependiendo del país. Un ejemplo obvio es que en los países europeos existe un impuesto sobre el valor añadido (IVA) mientras que en EEUU no, pero se pueden extraer 3 fallos comunes que cometen los países a la hora de marcar sus impuestos.

El primero es la oportunidad perdida. El alto precio de la vivienda, a menudo resultado de la escasez de terreno, ha producido beneficios extraordinarios a los propietarios en las grandes ciudades. Los beneficios extraordinarios deberían ser una fuente de ingresos obvia pero los impuestos sobre la propiedad se han mantenido constantes, alrededor del 6% de ingresos para los gobiernos de países desarrollados, el mismo que antes del boom inmobiliario.

El segundo es que los impuestos a veces actúan en contra de otras prioridades. Una de las principales preocupaciones de los políticos en países desarrollados es el crecimiento de las desigualdades sociales, que se encuentran en su punto más elevado desde hace 50 años. Según datos de la OCDE, el 10% más rico de la población gana, de media, 9 veces más que el 10% más pobre. Sin embargo, la mayoría de países ha cambiado la tributación laboral hacia impuestos regresivos sobre la nómina y la seguridad social en vez de establecer impuestos progresivos sobre la renta.

El tercero, no se ha sido capaz de adaptar los impuestos a los cambios tecnológicos. El aumento de la importancia de la propiedad intelectual implica que es muy difícil establecer dónde genera una multinacional, realmente, sus beneficios. Casi el 40% de los beneficios de las multinacionales se trasladan a países con base impositiva baja, según estimaciones recientes.

Soluciones

Según la popular revista The Economist, una reforma fundamental del sistema impositivo puede impulsar el crecimiento y hacer las sociedades más justas, y para ellos los principios están claros: los impuestos deben tener como objetivo las rentas, preservar incentivos y que sean difíciles de evitar.

Otra opción que proponen es aumentar las cargas impositivas sobre la propiedad y la herencia, ya que estos impuestos, pese a ser impopulares, resultan muy eficientes porque vivimos en un mundo en el que los beneficios por propiedades generan desigualdades que persisten a lo largo de generaciones.

Los economistas suelen ser escépticos a la hora de establecer impuestos a otras formas de capital porque desalientan la inversión. La realidad es que la participación de la renta de capital en el PIB de los países industrializados ha aumentado desde 1975 un 4%, lo que sugiere que las empresas están aumentado su capacidad para extraer renta de la economía. Un impuesto sobre la renta del capital podría centrarse en ese segmento pudiendo evitar dañar la inversión si se incluyen excepciones.

Conclusión

Adam Smith defendía que los impuestos deberían ser eficientes, ciertos, convenientes y justos, pero la realidad es que son todo lo contrario. El problema es que los políticos no quieren emprender ninguna reforma por miedo a perder votos o apoyos concretos.

Economía colaborativa: La importancia de la regulación

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Seguro que muchos de vosotros ya habéis oído hablar de la economía colaborativa, pero ante las noticias surgidas en estos últimos meses no está de más repasar este concepto. La primera vez que se escuchó este término fue en el artículo “Collaborative Consumption” de 2007. Lo trataban como un fenómeno que se iba a generalizar en todo el mundo y que terminó de explotar en los años posteriores a la crisis económica.

Aunque hay división de opiniones en cuanto a su definición, como idea general, la economía o consumo colaborativo lo podemos definir como la interacción entre dos o más sujetos, generalmente a través de medios digitalizados, que satisface una necesidad a una o más personas. En España el mayor obstáculo al que tiene que enfrentarse la economía colaborativa es la regulación.

 Estos últimos meses hemos podido comprobar cómo un insuficiente marco regulatorio ha ocasionado grandes disputas entre quienes ofrecían un producto o servicio de manera tradicional frente a quienes lo están empezando a ofrecer bajo la etiqueta de la economía colaborativa.

Solo hay que remontarse a la reciente huelga de taxistas, que trataron de paralizar las principales ciudades españolas demandando una mayor limitación a las licencias de VTC (Vehículos de Transporte con Conductor) dominadas por servicios como Cabify o Uber. Algo antes, algunos trabajadores de Deliveroo, Glovo o Uber Eats cuestionaban la forma de contratación de estas empresas. Además, el 7 de agosto, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) recurría la reciente normativa de vivienda turística (que perjudicaba a Airbnb) de Bilbao, Madrid y San Sebastián, al considerar que las normas de estos ayuntamientos son “contrarias a la competencia y a los principios de regulación económica eficiente y perjudican a consumidores y usuarios”.

Podemos comprobar que, en tan solo dos meses, los conflictos alrededor de startups bajo el formato de economía colaborativa no han parado de sucederse. Se trata de nuevos negocios que se encuentran bajo un caos donde las actividades económicas no están igual de reguladas en dos autonomías o dos ayuntamientos distintos; y todo ello debido a la descentralización de la administración española.

Se requiere, por tanto, una unificación en la regulación. Algo que beneficiará tanto a empresas como consumidores; y que, como podemos comprobar en este post, “Finanzas: La economía colaborativa revoluciona Amsterdam”, en otros países sí ha sido posible. Una tarea complicada debido a los componentes ideológicos que rodean a la economía colaborativa y a la aparente falta de acuerdo entre partidos políticos para poner un poco de orden sobre este tema.

Los banqueros tradicionales pierden una batalla frente a los robo advisor

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Algo interesante ocurrió en el primer trimestre del año en las finanzas suecas. El único gran banco que pudo reducir costes fue el único con uno de los planes más ambiciosos para sustituir humanos por robots. ¿Significa que se van a sustituir los asesores humanos por Robo Advisor?

Nordea, cuyo CEO Casper von Koskull declaró que en diez años habrá la mitad de empleados humanos en la industria, ha recortado 6.000 empleos y ha comentado que es la única manera de mantenerse competitivos en el futuro con los robots y la automatización reemplazando humanos en todo, desde la gestión de activos (Robo Advisor) a responder llamadas de clientes.

Pese a que muchos en la industria financiera han rechazado el mensaje, los últimos resultados bancarios en Suecia sugieren que los ejecutivos de uno de los países más avanzados tecnológicamente están tomando nota de las acciones de Nordea.

Nordea, que es el banco sistémico más importante de los países nórdicos, redujo sus costes un 11% en el segundo trimestre desde el año anterior, mientras que recortó un 8% su número de empleados hasta los 29.300. Si lo comparamos con Barclays, que tiene más o menos el mismo valor de mercado, la entidad británica cerró 2017 con casi 80.000 empleados pero sus activos son el doble que los de Nordea.

La reducción de costes de Nordea le permitió aumentar su beneficio operativo un 31% anual en el segundo trimestre de 2018, el mejor rendimiento de los cuatro principales bancos suecos. Los CEOs de otros bancos como SEB (Skandinaviska Enskilda Banken), Johan Torgeby, comentó que no hay duda de que la tecnología tiene un impacto importante en el comportamiento de los clientes y está alterando los actuales modelos de negocio bancarios.

Pese a que la disrupción es un hecho, no necesariamente debe suponer una reducción de la plantilla sino una reorganización de la actual ya que los recursos humanos destinados a dar soporte a estos nuevos sistemas y robots deberán aumentar considerablemente.

En Feelcapital hemos escrito mucho sobre sustituir a los asesores humanos por un Robo Advisor y siempre hemos defendido que hay sitio para ambos.

Finanzas personales: ¿Por qué Elon Musk quiere excluir a Tesla de bolsa?

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Elon Musk ha dado que hablar este verano tras sus declaraciones vía Twitter, donde afirmaba estar considerando excluir a Tesla de bolsa. El fundador de empresas como PayPal, Tesla Motors o SpaceX ha sido duramente criticado por aquellos que piensan que una noticia así no debe ser anunciada en una red social ya que como CEO de la empresa sus declaraciones afectan a las finanzas personales de sus accionistas.

El tuit del polémico CEO de Tesla llegó después de conocerse la compra de acciones por valor de 2.000 millones de dólares por parte del fondo soberano de Arabia Saudí que, según el propio Musk, ha consolidado una participación de entre el 3% y el 5% durante el año.

Por un lado, numerosos analistas afirman que el objetivo del mensaje era estimular las acciones de la compañía, algo completamente ilegal. Varios medios, entre ellos el Wall Street Journal, informaron que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) interrogaron a Tesla sobre este anuncio y decidió suspender temporalmente su cotización. De momento ha conseguido que el consejo directivo se reuniese para tratar el tema, por lo que parece que estas declaraciones de Elon Musk van en serio y que el propósito del mismo no era incrementar el precio de las acciones de la empresa.

Elon Musk pretende lanzar lo que llamaríamos en España una Oferta Pública de Adquisición (OPA). Una OPA es una operación por la que una o varias personas o entidades hacen una oferta a todos los accionistas de una sociedad para, de esta forma, tener un mayor control de la empresa. Se trata de una decisión comprensible si se entiende que la empresa tiene una estructura financiera débil.

El CEO de Tesla asegura que permanecer en bolsa incentiva a que muchas personas tengan un interés en atacar a la compañía y que esta debe tener misiones a largo plazo. Señala también que “el camino será mucho más sencillo y menos perjudicial como empresa privada” para acabar así con las presiones del mercado que piden hacer de Tesla una empresa rentable. Pone como ejemplo otra de sus empresas, SpaceX, que asegura ser mucho más eficiente desde el punto de vista operativo al estar “libre de tanta distracción y pensamiento cortoplacista”.

Habrá que estar atentos para ver cómo va evolucionando esta noticia. De momento, lo único que esclarece Musk es que, de llevarse a cabo, los accionistas serían recompensados con un precio de 420 dólares por acción.

Dow Jones: renta variable americana

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El Dow Jones, uno de los principales índices de la renta variable americana, decidió en junio del 2018 dejar fuera del índice a General Electric. Esta empresa era la única que quedaba desde la fundación del índice y fue sustituida, el día 26 de junio de 2018, por la cadena de farmacias Walgreens. Vamos a repasar algunas claves de este índice bursátil y explicaremos por qué una empresa como General Electric se ha quedado fuera de él.

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Inversión inmobiliaria: REITs y SOCIMIs

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REITs y SOCIMIs

Los REITs (Real Estate Investment Trust) nacieron en EEUU durante la década de los 60 y, años después, se trasladaron a Europa para canalizar las inversiones inmobiliarias a través de las sociedades que cotizan en bolsa. En España, esta figura es conocida como SOCIMI (Sociedad Cotizada Anónima de Inversión en el Mercado Inmobiliario). El objetivo principal de este tipo de sociedad es la compra, promoción y rehabilitación de activos inmobiliarios bien para después, generalmente, ser alquilado.

Aunque no son exactamente iguales, porque existen pequeñas diferencias entre un REIT y una SOCIMI, los objetivos de ambas sociedades son muy similares. En España, la legislación que afecta a las SOCIMIs es la Ley 16/2012. Dicha Ley, marca los requisitos que se deben cumplir para ser una SOCIMI. Entre otras, destacamos:

  1. Su cotización debe ser en un mercado regulado como el español o el europeo.
  2. Debe estar invertido, al menos, un 80% de su activo en inmuebles urbanos, ofrecidos en alquileres o acciones conjuntas con otras SOCIMIs.
  3. El capital mínimo debe ser superior a 5 millones de euros.
  4. Deben presentar informes de cuentas de los resultados de la compañía cada 6 meses.
  5. Antes de poder proceder a la venta, debió haber estado un mínimo 3 años de explotación en arrendamiento y 7 años para desarrollos propios.

Además, entre sus ventajas sobresale el régimen fiscal del que gozan este tipo de sociedades anónimas. Entre otras, tributa por el Impuesto de Sociedades a un 18%, pueden recibir bonificaciones por pisos en alquiler y están exentos de impuestos municipales y plusvalías.

Por otra parte, una persona física puede invertir en SOCIMIs o REITs ya sea comprando sus acciones directamente o invirtiendo en un fondo de inversión. Recomendable para pequeños inversores que estén interesados en sacar partido de las oportunidades que puede ofrecer el mercado inmobiliario.

Se trata de fondos a muy largo plazo que, aunque recuerden a ellos, nada tienen que ver con los antiguos fondos inmobiliarios quebrados, como el Santander Banif Inmobiliario. La gestora Degroof Petercam Asset Management habló sobre este tipo de fondos: “Inmobiliario cotizado: diversificación y calidad”. En definitiva, si estamos interesados en el mundo de la inversión inmobiliaria, una opción interesante para introducirnos es invertir en este tipo de sociedades o en fondos compuestos por estas.

Llévate tu cartera de fondos de inversión de vacaciones

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No esperes un verano tranquilo para los mercados. Como norma general, se suele pensar que el verano es una época tranquila del año para los fondos de inversión. No obstante, en la historia reciente tenemos precedentes que demuestran que no tiene por qué ser así.

Precedentes como el del año 2016, cuando el 23 de junio se votó a favor del “brexit”. O el del verano de 2015, cuando se produjo la gran devaluación del yuan chino, o la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008, que provocó el estallido de la peor crisis financiera de la historia. La historia nos dice que, como inversores, debemos estar siempre alerta de las circunstancias políticas y de mercado para poder estar al tanto de los riesgos que podemos soportar.

Uno de los motivos que nos hace presagiar que será un verano ajetreado es la guerra comercial iniciada por el presidente estadounidense Donald Trump. En Feelcapital ya hemos explicado en el post “Por qué la guerra comercial de Trump no inquieta de momento a los fondos de inversión”, los costes y consecuencias, además de cómo puede afectar esta a los fondos de inversión.

Aún no hemos llegado a una guerra comercial formal a gran escala, pero cabe recordar que cuando se producen conflictos comerciales intensos, históricamente degeneran en una crisis económica global donde, con toda seguridad, saldremos perdiendo todos. De momento, los aranceles impuestos por Trump se pueden ver como una táctica para favorecer ciertos sectores industriales americanos, pero el riesgo de que se produzcan continuas represalias y que además la guerra se extienda a Europa existe y habrá que estar atento este verano a las medidas que los distintos países tomen.

Por otro lado el retorno de la volatilidad a los mercados, los anuncios de los Bancos Centrales, como el BCE que ya ha decidido reducir el volumen mensual de compras de bonos a la mitad, y el precio del petróleo harán a los gestores de fondos de inversión pasar las vacaciones con un ojo en los mercados.

Con todo esto, no queremos decir que mientras estés relajado tomando el sol en la playa tengas que estar preocupado por tu cartera de fondos de inversión o por las noticias que vayan surgiendo durante el verano. Lo importante al final es estar invertido en productos que se adecúen a nuestras necesidades de inversión.

Con Feelcapital podrás estar invertido en una cartera construida únicamente para ti, compuesta de fondos de inversión que han pasado por un minucioso análisis cuantitativo y cualitativo. Además, la aplicación ofrece un seguimiento de tu inversión que podrás ver en cualquier momento del día los 365 días del año. Todo ello por un precio de solo 150€ al año. Con Feelcapital podrás llevarte tu cartera de vacaciones y volver de ellas con total tranquilidad.

Los sectores industriales en la inversión cambian: nueva distribución de GICS

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Como ya comentamos en otra entrada de nuestro blog, en la teoría económica clásica hablamos de tres sectores industriales: primario, secundario y terciario. No obstante, en el mundo de la inversión los sectores industriales se clasifican de diversas maneras, siendo la más habitual la clasificación GICS (Global Industry Classification Standard), o Estándar global de clasificación en nuestro idioma, que fue desarrollada en 1991 por MSCI y Standard & Poor’s.

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